اوراق بدهی، ابزاری برای تامین مالی پروژه‌های صنعت نفت (با تاکید بر اسناد خزانه اسلامی)
الموضوعات :
سید محمدرضا احمدی
1
(
دانشجوی دکتری علوم اقتصادی پردیس بین الملل دانشگاه فردوسی مشهد، مشهد، ایران.
)
محمد حسین مهدوی عادلی
2
(
استاداقتصاد دانشگاه فردوسی مشهد، مشهد، ایران.
)
محمد طاهر احمدی شاد مهری
3
(
دانشیار اقتصاد دانشگاه فردوسی مشهد، مشهد، ایران.
)
الکلمات المفتاحية: E44, G24, E62, اوراق بدهی, واژه‌های کلیدی:ابزارهای مالی, اسناد خزانه, صنعت نفت. طبقه بندی JEL:Z12,
ملخص المقالة :
رشدوتوسعهاقتصادیهرکشوریدرگروسرمایهگذاریهدف دارومدیریتشده می باشد،یکیازبخشهایمهماقتصادایرانصنعتنفتاستکهبهصورتپیوسته بهسرمایهگذاریهایاساسینیازداردتابتواندباتوجهبهشرایطاقتصادیداخلی وبینالمللی،بهفعالیتخودادامهدهدوروشناستکهسرمایهگذارینیزخود نیازمندتأمینمالیواستفادهازابزارهایمناسبآنمیباشد. بازار بدهی، یکی از مهمترین و موثرترین اجزاء نظام‌های اقتصادی و مالی نوین است به نحوی که به جرات می‌توان مدّعی بود که هم نظریه اقتصادی و هم تجربه کشورهای مختلف توسعه یافته و در حال توسعه در چند دهه اخیر، نشان می‌دهد دست‌یابی به نظام مالی پویا، عمیق و کارا بدون وجود بازار بدهی سالم با کارکرد مناسب و عمق کافی اساسا امکان‌پذیر نیست. با توجه به شرایط ایران که نیازمند توجه کافی به بدهی های دولت از یک سو و حمایت از شریان درآمدزایی کشور(فروش انرژی) از سوی دیگر دارد می بایست هدایت منبع مالی به سمت پروژه های صنعت نفت در کانون توجه قرار گیرد تا بتوان با توسعه اینگونه منابع توان تولیدی و ثروت افزایی کشور را تقویت نمود. مقاله پیش رو با استفاده از روش کتابخانه ای- توصیفی سعی در ترسیم راه حل مناسب تامین مالی پروژه های صنعت نفت می باشد. یکی از ابزارهای تامین مالی در بازار بدهی، استفاده از اسناد خزانه می باشد. در این تحقیق روند استفاده از اسناد خزانه جهت تامین مالی پروژه های صنعت نفت بیان شده است. نتایج نشان می دهد استفاده از روش ترسیمی این تحقیق به کاهش حجم بدهی های دولت کمک می کند. The growth and development of each country depends on targeted and managedinvestment. One of the most important sectors of the Iran economy is the oil industry, which continuously needs basic investments, in order to continue to operate in line with domestic and international economic conditions. It is clear that investment also requires financing and the use of appropriate tools. The debt market is one of the most important and most effective components of modern economic and financial systems, so that it can be argued that both the economic theory and the experience of the various developed and developing countries in the last few decades indicate that the achieving to a dynamic,deep and efficient financial systemis not fundamentally possible without a healthy debt market with proper operation and adequate depth. Considering the conditions in Iran that need to pay enough attention to bonds on the one hand and support the country's revenue-generating artery (energy sales) on the other hand, directing the source of funds to oil industry projects should be the focus of attention in order tostrength the sources of productive power and wealth of the country by developing such resourcesBy using a library-descriptive method, this paper attempts to map out the appropriate financing solution for oil industry projects. One of the tools for financing in the debt market is the use of Islamic treasury bills. In this research, the use of Islamic treasury bills for the financing of oil industry projects has been outlined. The results show that using the graphic method of this research helps to reduce the amount bonds. Keywords: Financial instruments, Bonds, Islamic treasury bills, oil industry JEL classification: G24, E62, E44, Z12
1) اسلامی میلانی، پریسا و اسمعیلی، شاهپور (1388)، مروری بر شیوه‌ها و روش‌های نوین تامین مالی پروژه‌ها، دنیای اقتصاد، شماره 1961.
2) اصیلی، محسن و جاویدی، محمد حسین و قاضی، رضا (1387)، ارزیابی نقش قراردادهای تضمینی ظرفیت در پایداری بلند مدت بازار برق، بیست و سومین کنفرانس بین المللی برق، تهران
3) بررسی لایحه بودجه سال 1395 کل کشور، بررسی جنبههای حقوقی اسناد خزانه اسلامیو عملکرد آن در بودجههای سنواتی
4) جعفری صمیمی، احمد و خزایی ایوب ، منتظری شورکچالی، جلال (1392)، بررسی اثر روش تامین مالی بر رشد سودآوری بنگاه ها در ایران، فصلنامه علمی-پژوهشی راهبرد اقتصادی، سال دوم، شماره هفتم.
5) حسینی، زهراو قبادی ،معصومه(1394)، اوراقبهادارسازیدربازارهایاسلامیدرمقایسهبااوراقبهادارسازیدر بازارهایعمدهدنیا، فصلنامهعلمیپژوهشیدانشسرمایهگذاری،سالپنجم/ شمارههجدهم/ تابستان95
6) خزائنی، گرشایب و احمدی، لوزا (1384)، مدیریت ریسک در پروژه های کلان با رویکرد BOT، دومین کنفرانس بین المللی مدیریت پروژه.
7) زندیه، وحیدو زندیه، سعید(1393)، جایگاهاوراقبهادارسازیدررشدوتوسعهاقتصادیکشورها)باتأکیدبرنیازبهگسترشبازاراوراقبهادارسازیدرایران(، فصلنامهعلمیپژوهشیدانشسرمایهگذاری،سالچهارم/ شمارهشانزدهم/ زمستان94
8) ذاکرنیا، احسانو حبیبالهی ، محمدهادی(1395)، ارائهمدلقیمتگذاریاسنادخزانهاسلامیمبتنیبرچارچوباوراقبهادارسازی، فصلنامهعلمیپژوهشیدانشسرمایهگذاری،سالپنجم/ شمارههجدهم/ تابستان95
9) فتحه، محمدحسینو غفاری،سپیده(1393)، بررسیتاثیرفرآینداوراقبهادارسازیبرریسکاعتباریوثباتبانکی شواهدتجربیازبانکهایتجاریایران، فصلنامهعلمیپژوهشیدانشسرمایهگذاری،سالچهارم/ شمارهشانزدهم/ زمستان94.
10) موسویان، سیدعباس و خادمالحسینیاردکانی ،مجید. (1391)،مهندسیمالیاسنادخزانهاسلامی،اقتصاداسلامی،شماره 91
11) موسویان، سیدعباس و نظرپور، محمدتقی و خزایی ایوب. (1389)امکانسنجیفقهیطراحیاسنادخزانه اسلامیدربازارهایمالیاسلامی؛فصلنامهعلمیپژوهشیاقتصاداسلامی،شماره 40.
12) واحدی، خداداد و محمد خانی، حمید (1389)، تلفیق فرایند های مدیریت ریسک و مهندسی ارزش در چرخه عمر پروژه، چهارمین همایش ملی مهندسی ارزش- 21 دی ماه 89
13) وبسایت رسمی صندوق بین المللی پول، http://www.imf.org/external/about/history.htm
14) Ernst and Young (2014), Spotlight on oil and gas megaprojects, London, UK: Ernst and Young.
15) Gatti, Stefano (2013). Project Finance in Theory and Practice: Designing, Structuring, and Financing Private and Public Projects. Academic Press. ISBN 9780123919465.
16) Gruber, Jonathan (2012). Public Finance and Public Policy. New York: Worth Publications. pp. 2
17) Héricourt, J., & Poncet, S. (2015). Exchange rate volatility, financial constraints, and trade: empirical evidence from Chinese firms. The World Bank Economic Review, 29(3), 550-578. http://armanib.com/fa/?page_id=40
18) Summary of Debt Securities Outstandings". Bank for International Settelments,(2016), https://www.bis.org/statistics/c1.pdf
یادداشت‌ها
