واکنش شرکت‌های فعال بورسی به تغییرات پولی و ارزی ( مطالعه موردی صنعت پتروشیمی)
الموضوعات :بیژن باصری 1 , غلامرضا عباسی 2 , محمدرضا مرکباتی 3
1 - استادیار اقتصاد، دانشکده اقتصاد و حسابداری، دانشگاه آزاد اسلامی واحد تهران مرکزی
2 - استادیار اقتصاد، دانشکده اقتصاد و حسابداری دانشگاه آزاد اسلامی واحد تهران مرکزی
3 - کارشناس ارشد اقتصاد انرژی دانشگاه آزاد اسلامی واحد تهران مرکزی
الکلمات المفتاحية: شاخص سهام, واژه‌های کلیدی: عوامل موثر پولی, صنعت پتروشیمی. طبقه بندی JEL : C68, D12, D21, D58, Q41,
ملخص المقالة :
شناسایی میزان اثرگذاری عوامل اقتصادی بر بازدهی شرکت‌های بورسی در ثبات بخشیدن به روند بازارهای مالی اهمیت ویژه ای دارد. در پژوهش حاضر آثار متغیرهای کلان اقتصادی در قالب حجم نقدینگی، تورم، نرخ ارز و قیمت حامل‌های انرژی و شاخص‌های خرد درون بنگاهی شامل بدهی شرکت‌ها، وضعیت دارایی و سرمایه آن‌ها بر نرخ رشد بازدهی سهام در صنعت پتروشیمی با استفاده از الگوی داده‌های تلفیقی پنل طی سال‌های 2002 الی 2012آزمون شده است. یافته‌ها نشان می‌دهد اثرگذاری متغیرهای کلان در صنعت پتروشیمی معنادار است. اثر پذیری بازدهی شرکت‌ها از عوامل درون بنگاهی و عوامل بیرونی ناشی از کشش محصولات در این صنعت است. بر اساس یافته‌ها، تأثیر متغیرهای کلان اقتصادی بر بازدهی سهام شرکت‌های فعال در صنعت پتروشیمی تاثیری به مراتب بیشتر از عوامل درون بنگاهی دارد. این امر گویای اثر پذیری شدید شرکت‌های پتروشیمی فعال در بازار بورس از فضای کسب و کار موجود و شرایط متغیرهای کلان اقتصادی است. بازدهی این شرکت‌ها از متغیر تحریم، افزایش نرخ ارز، نهاده‌های وارداتی ، محدودیت های صادراتی و هزینه تولید بالاتر پتروشیمی در مقایسه با کشورهای رقیب، تنوع کم محصولات و صادرات آن‌ها به شکل خام فروشی اثر پذیرفته است.
فهرست منابع
1) پاشایی فام، رامین؛ امیدی پور،رضا، بررسی تأثیر نرخ تورم بر بازده واقعی سهام در اقتصاد ایران، نشریه پژوهش‌ها و سیاست‌های اقتصادی» تابستان 1388 - شماره 50
2) تهرانی رضا، مدیریت مالی، نشر نی، 1387،تهران
3) تهرانی، رضا (1387)، مدیریت سرمایه‌گذاری، تهران: نگاه دانش.
4) جلالی نائینی، سید احمد رضا و قالیباف اصل، حسن؛ (1382). بررسی تاثیر نرخ ارز بر بازده سهام در ایران، تحقیقات مالی، مجله دانشکده مدیریت دانشگاه تهران، سال پنجم، شماره 15، بهار وتابستان 1382،ص22-3.
5) حقیقت حمید، موسوی احمد، بررسی نقش عوامل رشد فروش و شاخص بحران مالی در پیش بینی بازده سهام، بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، سال ۱۴، شماره ٤٧، ١٣٨٦، از صفحه ۶۳ تا ۸۲
6) دارابی رویا، کریمی اکرم، تاثیر نرخ رشد دارایی‌های ثابت بر بازده سهام، پژوهشنامه حسابداری مالی و حسابرسی، 1389
7) رسولی محمد، 1392، شوک‌های نرخ ارز و قیمت نفت بر بازدهی بازار سهام، پایان نامه کارشناسی ارشد؛ دانشکده اقتصاد تهران
8) شاکری عباس، کلان دو و سیاست‌های کلان، نشر پارس نویسا، 1388
9) کمیجانی، اکبر؛ نادری، اسماعیل؛ گندلی علیخانی، نادیا، مقایسه‌ی انواع مدل‌های واریانس ناهمسان شرطی در مدل‌سازی و پیش بینی نوسانات قیمت نفت بر بازده سهام، مطالعات اقتصاد انرژی» 1391 - شماره 35
10) محمدی ناصر، بررسی انتخاب پرتفوی بهینه با بکارگیری تئوری قیمت گذاری آربیتراژ در بورس اوراق بهادار تهران، پایان نامه کارشناسی ارشد، 1392
11) ویلیام اچ برانسون، ترجمه عباس شاکری، (1388). نشر نی
12) Andreas Blِchlinger “Arbitrage-free credit pricing using default probabilities and risk sensitivities” Journal of Banking & Finance 35 (2011) 268–281.
13) Alten&Graber. Stock Market Returns and Macroeconomic Factors, Evidence from Jakarta Stock Exchange of IndonesiaUniversität Potsdam, Wirtschaftsund Sozialwissenschaftliche Fakultät, Discussion Paper, 1991.
14) Andreas Humpe and Peter D. Macmillan
15) Azusa Okagawa. (2008). Econometric analysis of key factors contributing to energy intensity improvement, , Resource and Energy Economics 34: 40 72.
16) Chen N.F. (1991), "Financial Investment Opportunities and theMacroeconomy", Journal of Finance, Vol. 16, No. 2, pp. 529-553
17) Christopher gan and et.al, (2006), "macroeconomic variables andstockmarket interactions: new Zeland evidence", the journal ofinvestment management and financial innovation, pp.89-101.
18) Fama, Eugene F.; Schwert, O. William. (1977), " AssetsReturnesand Inflations." Journal of Financial Economics, Nov 77, Vol. 5 Issue2, p115-146.
19) Fan, A., Palaniswami, M.: Stock Selection Using Support Vector Machines. Proceedingsof International Joint Conference on Neural Networks 3 (2001) 1793-1798
20) Fama, Eugene F.; Schwert, O. William. (1977), " Assets Returnes and Inflations." Journal of Financial Economics, Nov 77, Vol. 5 Issue 2, p115-146.
21) Gultekin, N. Bulent, (1983), "Stock Market Returns and Inflation,Evidence From Other Counties", the Journal of Finance, PP. 49-65
22) Chatrath, Arjun, Ramchander, Sanjay & Song. Frank, "Stock Prices, Infaltion and Output: Evidence from India", Applied Financial Economics,August 1997, PP. 439-455.
23) JoannisChatziantoniou .et al (2013). Privatization and Stock Market Liquidity, Journal of Banking and Finance, Social Scien Electronic Publishing.
24) Zhenyu Lokil “Empirical evaluation of asset pricing models: Arbitrage and pricing errors in contingent claims” Journal of Empirical Finance 19 (2004) 65–78
25) Madsen, B. Jakob. (2002). "Share Returns and the FisherHypothesis Reconsidered". Applied Financial Economics, No.12, PP.565-574.
26) Maysami, R.C. and T.S. Koh A. (2000), "Vector Error CorrectionModel of the Singapore Stock Market", International Review ofEconomics and Finance, Vol. 9, pp. 79-96
27) Serletis, Apostolos. (1993). “Money and stock price in the UnitedStates”, Applied Financial Economics. No.3, PP. 51-54.
28) Sue Wing, I. (2008). Explaining the Declining Energy Intensity of the U.S. Economy, Resource and Energy Economics 30: 21 9.
29) Proon, S. "Macroeconomic Factors and the UK Stock Market", Journal of Business and Accounting, 2009, Vol. 18, No. 5, pp.619-636.
یادداشت‌ها
