بررسی تأثیر تأمین مالی شرکت سهامی بر خرید و توسعه سهام شرکتهای فعال در بازار بورس
الموضوعات :فاطمه حسینخانی 1 , یداله رجائی 2 , نعمت فلیحی 3 , محمد دالمن پور 4
1 - گروه اقتصاد، واحد زنجان، دانشگاه آزاد اسلامی، زنجان، ایران
2 - گروه اقتصاد، واحد زنجان، دانشگاه آزاد اسلامی، زنجان، ایران
3 - گروه اقتصاد ، واحد تهران مرکزی، دانشگاه آزاد اسلامی تهران، ایران.
4 - گروه اقتصاد ، دانشکده اقتصاد ، دانشگاه آزاد اسلامی واحد زنجان،ایران
الکلمات المفتاحية: تأمین مالی, انتشار سهام , اوراق قرضه, استقراض,
ملخص المقالة :
روشهای تأمین مالی برای تداوم فعالیت و اجرای پروژه های سودآور در فرآیند رشد شرکتها مؤثرند و موجب ادامۀ حیات شرکتها در دنیای رقابتی می‌شوند. لذا؛ هدف اصلی این پژوهش تعیین تأثیر تأمین مالی شرکت سهامی بر خرید و توسعه سهام بود. با توجه به هدف اصلی پژوهش، جهت گیری تحقیق کاربردی می باشد. جامعه آماری پژوهش شامل کلیه شرکتهای پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران در دوره زمانی 1393 تا 1399 است که با استفاده از روش غیر تصادفی و بر حسب دسترس بودن اطلاعات شامل 120شرکت تعیین شد و با استفاده از نرم‌افزارEviews10 مورد برازش قرار گرفت. در بخش اول با استفاده آمار توصیفی و روش اقتصاد سنجی پانل دیتا فرضیه های پژوهش مورد بررسی قرار گرفت. همه متغیرهای تحقیق در سطح I0 ایستا و رابطه بلند بین متغیرهای تعداد خرید سهام، خالص وجه نقد حاصل از فعالیت‌های تأمین مالی، خالص وجه نقد حاصل از انتشار بدهی بلندمدت، خالص وجه نقد حاصل از فروش سهام پس از کسر سود سهام پرداختی ، اندازە شرکت، سودآوری شرکت و نقدینگی شرکت وجود دارد، در ادامه با استفاده از آزمون چاو هاسمن مشخص شد مدلهای تحقیق برخی از نوع ترکیبی با اثرات ثابت و برخی از نوع اثرات تصادفی است. در ادامه فرضیه های تحقیق مورد بررسی قرار گرفت نتایج بدست آمده بیانگر این است؛ تأمین مالی شرکت سهامی بر خرید و توسعه بازار سهام تأثیرگذار است.یافته های تحقیق نیز بیانگر این می‌باشد، شرکتها می‌توانند منابع مالی موردنیاز خود را از داخل، یا خارج از شرکت تأمین کنند.
فهرست منابع
احمدی منصورآبادي، م.(1386). بررسی رو ش¬های تأمین مالی بر ارزش شرکت¬های پذیرفته¬شده در بورس و اوراق بهادارتهران،پایان نامۀ کارشناسی ارشد، رشتۀ مدیریت دولتی ،دانشگاه آزاد اسلامی واحد علوم تحقیقات.
اسلام دوست، ن. و غلامی، ا.(1396). بررسی تأثیر توسعۀ مالی بر تأمین مالی شرکت های پذیرفته¬شده در بورس اوراق بهادار تهران، پژوهشنامه اقتصاد و کسب و کار، سال هشتم،شماره 15:26-15.
آقایی، م.؛ احمديان، و. و جهاز آتشي، ا.(1393). عوامل مؤثر بر ساختار سرمايه در شركت¬هاي كوچك و متوسط ايران، فصلنامۀ پژوهش¬هاي حسابداري مالي و حسابرسی، شماره 6: 212-175.
باقری، ا.؛ رمضانی،ع. وپورسعید، ع.(1397).آزمون مدل تاثیرگذاری روش های تامین مالی داخلی و خارجی بر بازده کل واقعی سهام،فصلنامـه علمي پژوهشي دانش سرمايه¬گـذاري سال هفتم، شماره بیست وششم:210-187.
پهلواني قمي، ع.(1396). تأثير همگرايي مالي و اقتصادی بر ارتباط پويای ميان نرخ ارز واقعي و شاخص قيمت سهام در بورس اوراق بهادار تهران،پايان نامۀ کارشناسی ارشد، گروه مدیریت بازرگانی، دانشگاه آزاد اسلامي واحد علوم تحقيقات تهران.
خزائی، ا.؛ طهرانچیان، ا.؛ جعفری صمیمی، ا. و طالبو، ر.(1395). تأثیر تأمین مالی داخلی بر بهره¬وری بنگاه-ها( شواهد تجربی از صنعت خودرو در ایران)، فصلنامه مطالعات و سیاست¬های اقتصادی ،سال95،شماره 1: 128-101.
داودی, سید محمدرضا, عبدالباقی عطاآبادی, عبدالمجید, یوسفی, جواد. (1401). سودمندی راهبردهای سرمایه گذاری مبتنی بر تناوب زمانی در بورس اوراق بهادارتهران:تحلیل محتوایی نوسانگرهای هارمونیک و تناوب موج. فصلنامه اقتصاد مالی, سال16، شماره 58, 129-152.
دهقان, عبدالمجید, کامیابی, منیره. (1398). چگونگی اثرگذاری متغیرهای اقتصادی بر بازدهی شرکتهای بورسی در شرایط رونق و رکود بازار سرمایه ایران. فصلنامه اقتصاد مالی,سال 13شماره48, 147-166.
فرامرزي، م.(1396). تأثير بازارهاي موازي در قالب بازار سهام و ارز بر تقاضاي پول در ايران،پايان نامۀ كارشناسي ارشد، دانشگاه آزاد اسلامی واحد تهران شمال.
قاسمي، ح. (1395). بررسي و شناسايي عوامل مؤثر بر كارآيي اقتصادي بانك¬هاي خصوصي و دولتي در ايران،پايان نامۀ كارشناسي ارشد، دانشگاه آزاد اسلامی واحد امارات.
قيصريان، ج. (1390). تحليل ساختار سرمايۀ بانك ملي ايران و ارائۀ الگويي براي آن، پايانامۀ كارشناسي ارشد، رشتۀ مديريت بازرگاني، دانشگاه آزاد اسلامي واحد سنندج.
محقق نیا, محمد جواد, ضیاچی, علی اصغر, سرگلزائی, مصطفی, خاشعی, وحید. (1401). ارزیابی اثر نوسانات ارزی بر عملکرد شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و سنجش وقفه¬های زمانی آن، فصلنامه اقتصاد مالی ، سال 16، شماره 59، 127-154
ياوري، ك.؛ شهيدي، آ.؛ دهقان دهنوي، م.؛ حيدري، ح.(1395).اثر توسعۀ مالي بر ساختار سرمايۀ بنگاه¬هاي غيرمالي حاضر در سازمان بورس و اوراق بهادار ايران،مجلۀعلمي پژوهشي سياستگذاري اقتصادي، سال هشتم، شماره:15-25.
Allen, F. , Gale, D. (2000). Comparing Financial Systems. MIT press, Cambdridge, MA .
Antzoulatos, A. Koufopoulos, K. Lambrinoudakis,C. Tsiritakis E. (2016). Supply of Capital and Capital Structure: The Role of Financial Development. Journal of Corporate Finance 38,166-195.
Aslan, H. , Kumar, P. , (2011). Lemons or cherries? Growth opportunities and market temptations in going public and private. Journal of Financ QuantAnal. 46 (2), 489 .
Campello, M., Graham, J., Harvey, C (2010); The real effects of financial constraints: evidence from a financial crisis, Journal of Financial Economics,. 97, 470–487.
Etudaiye-Muhtar, O.F., Ahmad, R. (2014). Banking Sector Development and Corporate Leverage: Empirical Evidence from South African Firms. International Journal of Economics and Finance 6(8): 278-288.
Eriotis, N, Vasilou, D. and Neokosmidi, Z.V.( 2007) ; How firm characteristics affect capital structure:an empirical study,Managerial Finance, l.33,(5), 321-331.
Fazzari, S., Hubbard, R., and Petersen, B (1988); Financing constraints and corporate Investment”, Brookings Papers on Economic Activity, 1, 141–206.
Kaplan, S., and Zingales, L (1997); Do investment-cash flow sensitivities provide useful measures of financing constraints?, Quarterly Journal of Economics. 112, 169– 215.
Lowry, M. , Michaely, R. , Volkova, E. , (2017). Initial public offerings: A synthesis of the literature and directions for future research. Foundat. Trend. Financ. 11 (3-4), 154–320 .
Maksimovic, V. , Phillips, G. , Yang, L. , (2013). Private and public merger waves. J. Fi- nanc. 68 (5), 2177–2217 .
Masoud, N. (2016). “The Determinants of Capital Structure Choice: Evidence from Libyan Firms”, Research Journal of Finance and Accounting 5(1), 67-83.
Marimuthu,Maran.(2009), Corporate Restructuring, Firm Characteristics and Implications on Capital Structure, Journal of Business and Management,Vol.4, No.1
Modigliani, F., Miller, M. (1958). "The Cost of Capital, Corporate Finance and the Theory of Investment". American Economic Review 48: 261-297.
Mokhova, N., Zinecker, M. (2014). "Macroeconomic Factors and Corporate Capital Structure". Procedia-Social and Behavioral Sciences 110: 530-540.
Nihat ,A. Kathleen ,A .Ettore ,C . and Ozdakaka,A.(2019). Stock market development and the financing role of IPOs in acquisitions, Journal of Banking and Finance 98 (2019) 25–38.
Rahaman, M. M (2011); “Access to financing and firm growth”, Journal of Banking & Finance, Vol. 35, No. 3, pp 709-723.
Saunders, A. , Steffen, S. , (2011). The costs of being private: evidence from the loan market. Rev. Financ. Stud. 24 (12), 4091–4122 .
Sun, J.; Ding, L.; Guo, J.; Li, Y. (2015). “Ownership, Capital Structure and Financing Decision: Evidence from the UK”, The British Accounting Review. http://dx.doi.org/10.1016/j. bar.2015.04.001.
Sun, J. Mohanty, S.K., Nandha, M., Turkistani, A.Q. and Alaitani, M.Y. (2013). Oil price movements and stockmarket returns: Evidence from Gulf Cooperation Council (GCC) countries. Global Finance Journal22, 42–55.
