بررسی تحلیل کارایی قیمت‌گذاری در صندوق‌های قابل معامله (ETFs) دولتی در بورس تهران.
الموضوعات :
میثم کاویانی
1
(
دانشجوی دکتری مدیریت مالی، واحد علی‌آبادکتول، دانشگاه آزاد اسلامی، علی‌آبادکتول، ایران
)
سید فخرالدین فخرحسینی
2
(
گروه حسابداری، واحد تنکابن، دانشگاه آزاد اسلامی، تنکابن، ایران
)
الکلمات المفتاحية: کارایی, قیمت&lrm, گذاری, ETF,
ملخص المقالة :
صندوق قابل معامله در بورس (ETF) یک نوآوری مهم در کل بازارهای مالی جهانی از زمانی است که اولین مورد از این صندوقها در سال 1989 در بازار سهام کانادا راهاندازی شد. سپس در سال 1993 در بازار آمریکا معرفی شد. در کشور نیز ما نقطه عطف راهاندازی صندوق‌های سرمایهگذاری از سال 92 به بعد است. هدف این پژوهش بررسی کارایی قیمت‌گذاری صندوق‌های دولتی با رویکرد فلسفه تحقیقاتی اثباتگرایی - قیاسی است که در آن دادهها برای بررسی پاسخ به سوالات جمعآوری، تجزیه و تحلیل و تفسیر میشوند. از رگرسیون حداقل مربعات معمولی (OLS) برای تجزیه و تحلیل کارایی قیمت‌گذاری و پایداری آن استفاده شده است. نتایج پژوهش نشان می‌دهد ETFهای دولتی از جهت تنوع به شکل مناسبی برای سرمایه‌گذاران طراحی نشده و احتمالاً به دلیل حجم معاملات کم و تأخیر قیمت‌های بازار در انعکاس ارزش خالص دارایی (NAV) کماکان بازارپذیری خوبی ندارد. از طرفی این صندوقها به طور متوسط با ارزش کمتری نسبت به NAVهای خود معامله میشوند و انحراف قیمت‌های ETF از NAV (یعنی صرف یا کسر) برای صندوق واسطهگری مالی تا روز سوم و برای صندوق پالایشی تا روز دوم نیز از بین نمیرود. نتایج همچنین نشان داد که بین حجم معاملات ETFهای دولتی و نوسانات؛ و بین بازده ETF و انحرافات همزمان رابطه مثبت معنادار و نهایتاً رابطه منفی و معناداری نیز بین بازده و انحرافات با وقفه وجود داشته است. این یافتهها را میتوان شواهدی از خلاف کارایی بازار ETFهای دولتی تفسیر نمود.
