تأثیر استراتژی مدیریت سرمایه درگردش، بر عملکرد اقتصادی با تأکید بر مدیریت بهره‌وری سرمایه در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران
محورهای موضوعی : مدیریت بازرگانیمهدی زینالی 1 , قادر داداش‌زاده 2
1 - استادیار گروه حسابداری،واحد تبریز، دانشگاه آزاد اسلامی، تبریز، ایران
2 - دانشجوی دکترای گروه حسابداری،واحد مرند، دانشگاه آزاد اسلامی، مرند، ایران
کلید واژه: عملکرد اقتصادی, استراتژی مدیریت سرمایه درگردش جسورانه, مدیریت بهره‌وری سرمایه,
چکیده مقاله :
هدف اصلی هر شرکت افزایش ثروت سهامداران می‌باشد. موفقیت یک شرکت به طورگسترده به توانایی مدیران مالی در ایجاد بهره‌وری سرمایه شرکت بستگی دارد. میزان سرمایه درگردش بر مقدار نقدینگی و بهره‌وری سرمایه شرکت اثرگذار است. در این پژوهش تأثیر استراتژی مدیریت سرمایه در گردش جسورانه بر عملکرد اقتصادی با تاکید بر مدیریت بهره‌وری سرمایه بر اساس صورتهای مالی سالانه 102 شرکت برای دوره زمانی1387 تا 1392 مورد بررسی قرارگرفته است. معیار اندازه‌گیری متغیر استراتژی سرمایه درگردش(نسبت خالص سرمایه درگردش)، بهره‌وری سرمایه شرکت(مدل تحلیل پوششی) و عملکرد اقتصادی(ارزش افزوده اقتصادی، ارزش افزوده اقتصادی پالایش شده، ارزش افزوده بازار و ارزش شرکت) می‌باشد. روش آزمون فرضیه‌ها در این پژوهش، روش داده‌های ترکیبی(پانلی) بوده است. نتایج حاصل از آزمون فرضیه‌های پژوهش نشان می‌دهد که نسبت خالص سرمایه درگردش بر ارزش افزوده اقتصادی و ارزش افزوده اقتصادی پالایش شده شرکت تأثیر منفی و معنادار دارد و نسبت خالص سرمایه درگردش بر ارزش افزوده بازار و ارزش شرکت تأثیر مثبت و معنادار دارد. از طرفی نتایج تحقیق نشان داد که تأثیر استراتژی سرمایه درگردش بر ارزش افزوده اقتصادی و ارزش افزوده اقتصادی پالایش شده در شرکتهایی که بهره‌وری سرمایه بیشتری دارند، زیاد است، ولی بهره‌وری سرمایه بر رابطه بین استراتژی سرمایه درگردش و ارزش افزوده بازار و ارزش شرکت تأثیری ندارد.
Increasing the shareholders’ wealth is the main objective of every company. The success of a company is largely based on the financial manager's ability in establishing the capital productivity of the company. The amount of working capital affects the amount of liquidity and capital productivity of the company. This study investigated the effect of aggressive working capital management strategy on economic performance with emphasis on the capital productivity management based on the annual financial statements for the period of time between 2008 to 2013 one hundred and two companies were evaluated. The measurement standard for working capital strategy variable is (the working capital net ratio), the company's capital productivity (EVA, REVA, MVA and the company's value). The panel data was used to analyize the hypotheses. The results showed that the effect of working capital strategy on EVA, REVA with greater capital productivity was high but capital productivity on the relationship between the strategy of working capital and market value added and firm value did n't have significant effect.
- Abtahi,H, Kazemi,B(2000), “Productivity”, Business Research And Study Center, Second Edition.[ In Persian]
- Abasian,E, And Mehrghan, N.(2002), “ Survey On Production Total Factor on Various Economical Section of Iran” , Seasonal Economical Research Of Iran, Tehran University, V(42). [In Persian]
- -Afkhami, A.M, Mansour F.,R.(2010), “Survey On Iranian Commercial Banks Using Windows and Malmquist Productivity Index”, Daneshvar 2Mounthly Scientific and Research Journal, 18th years ,Pp: 2-47. .[ In Persian]
- Aghajanloo,H.(2013), “Ranking Common Investment Funds Using Data Envelopment Analysis” , Master Degree Thesis, Humanity Faculty, Azad university of Zanjan, Zanjan ,Iran.
- Arugaslan,O.,E.Edwards, And A. Samant,(2007), “Evaluating Large US-Based Equity Mutual Funds Using Risk-Adjusted Performance Measures”, International Journal of Commerce And Management Vol .17, No.1/2, Pp:6-24.
- Banker, R. D., A. Charnes, and W.W. Cooper (1984), "Some Methods For Estimating Technical and Scale Inefficiencies in Data Envelopment Analysis", Management Science, Vol(30), Pp:1078-92
- Charnes,A. (1978), "Measuring the Efficiency of Decision Making Units". European Journal of Operational Research,2(6),Pp:429-44
- Emami,M(2000), “ The Principle of Efficiency and Productivity Measurement (Scientific and Practical)”, Business Research and study Center,Iran.[ In Persian]
- Esalami,B., Tehrani G. and Shirazian,Z (2005), “Survey on Assessing The Relationship Between Investment Companies Using Three Index of Triner”, Jensen And Sharp With Their Size and Liquidity” Seasonal Financial Research,No.19, Pp:3-24.[ In Persian]
- Färe, R., Grosskopf, S., Norris, M., & Zhang, Z. (1994), “Productivity growth, technical progress, and efficiency change in industrialized countries”. The American Economic Review, Pp: 66-83.
- Gacia-Aracil A.(2008), “Evaluation of Spanish Universities: Efficiency, technology and productivity change”, Mexico City,Prime-Latin America Confernce,Available from http://www. lums.lancs.ac.uk/publications
- Galagedera, D. U. A. and P. Silvapulle, (2002), “Australian Mutual Funds Performance Appraisal Using Data Envelopment Analysis”, Managerial Finance, Vol.28, No. 9,Pp :60-73.
- Hakimipour,N., Evazlipour M.S. and Ghaemi Z.(2012), “Assessing Total Production Factor Productivity Of Holding Companies In Iran Proviance Using Malmquist Index” , Public Management Reseraches, 5th Years ,No.15 , Spring ,PP:135-161. [ In Persian]
- Hakimipour,S. And Amir,T.S,(2010), “ Productivity Growth Of All Production Factors in Major Economical Parts of Iran During First, Second, Third Period Of Development Program Using Malmquist Index”,Seasonal Agriculture Economic and Development, 18th , No.71. [ In Persian]
- Huber,G.(2007),”How Do Performance Measures Perform?”, Journal Of Portfolio Management ,Vol .33, No. 4;pp: 64-74.
- Johnes J.,(2006), “Efficiency and Productivity Change in The English Higher Education Sector From 97/1996 to 2002/03 [dissertation]”. United Kingdom: Lancaster University Management School; 2006.
- Kazemi, S.A. “Productivity and its Analysis in Organizations”, first Ed., Samt Publication, Tehran, Iran. [ In Persian]
- Mansoury, A. Salehi, M.,(2011), “Efficiency analysis and classification of bank by using data envelopment analysis (DEA) Model: Evidence of Iranian Bank”, International Journal of the Physical Sciences Vol. 6(13), Pp: 3205–3217.
- Momeni,M.(2006),“New Topics In Operational Research”, Management Faculty, Tehran University, Tehran, Iran. [In Persian]
- Powers,J. and P.McMullen,(2007), “Using Data Envelopment Analysis to Select Efficient Large Market Cap Securities” Journal of Business and Management, Vol 2, Pp: 31-42.
- Saeidi, A., Moghadasian, A.(2010), “Stock Investment Funds Performance Evaluation In Iran”, Seasonal Tehran Stock Exchange Market,Vol(9), PP:5- 24. [ In Persian]
- Safari,M.,(2002), “Active Investment Companies Performance Evaluation Based On Sharp And Triner Index” ,Master Degree Thesis, Tehran University , Management Faculty . [ In Persian]
- Safarpour,M.(2007), “ Survey On The Effect Of Investment Period On Investment Companies Performance Accepted In Tehran Exchange Market, Seasonal Survey On Accounting And Auditing Vol(50), PP:99-118[ In Persian]
- Sharabdi,A.,(2008), “Financial Management”, Hadith Emroz Publication. [ In Persian]
- Shepherd, R. W.(2015), “Theory of cost and production functions”. Princeton University Press.
- Sorros, J. N., (2001),”Equity Mutual Fund Managers Performance in Greece”, Managerial Finance, 27(6), Pp:68-74.
- Stock Exchange Market Organization Available At : www.Seo.Ir
- Swinkels, L., P. Rzezniczak, (2009), “Performance Evaluation of Polish Mutual Funds Managers”, International Journal of Emerging Markets, 4(1) ,Pp:26-42.
- Tabrizy, A. And Sharifian, R.(2008), “ Survey On Unsuitable Risk to Modified Performance Based on Investment Companies Accepted In Tehran Exchange Market”, Seasonal Tehran Stock Exchange Market,Vol(1), Pp:35-70. [ In Persian]
- Taheri, S. (2010), “Productivity and Its Analysis in Organizations”, Hestan Publication. [ In Persian]