تأثیر اهرم مالی بر تصمیمات سرمایه گذاری در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

محورهای موضوعی : حسابداری مدیریت

اسداله افشاری ¹ (ندارد)
علی سعیدی ² (ندارد)
الهام رشادی ³ (ندارد)

تاریخ دریافت : 1390/10/25 تاریخ پذیرش : 1390/12/19 تاریخ انتشار : 1391/06/20

کلید واژه: اهرم مالی, سرمایه گذاری, اثرات ثابت و تصادفی,

چکیده مقاله :

هدف از این پژوهش بررسی تأثیر اهرم مالی بر سرمایه گذاری شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادارتهران از ابتدای سال 1384 تا 1388 است. برای اندازهگیری اثر اهرم مالی بر تصمیمات سرمایهگذاری از روشرگرسیون تلفیقی و در نظر گرفتن اثرات ثابت و تصادفی بر حسب مورد، و با حضور متغیرهای کنترلی از جملهکیوتوبین، فروش، جریان نقد عملیاتی، بازده داراییها، نسبت جاری و سود انباشته استفاده شده است. در اینپژوهش از دو معیار برای اهرم مالی استفاده شده است، نسبت بدهی به جمع داراییها و نسبت بدهی بلندمدت بهجمع داراییها. همچنین شرکتها بر اساس ارزش بازار به سه گروه شرکتهای کوچک، متوسط و بزرگ طبقه بندیشدهاند و در هر طبقه تأثیر اهرم بر سرمایه گذاری بررسی شده است. نتایج تحقیق نشان میدهد هیچ رابطه خطیبین اهرم مالی وسرمایه گذاری شرکت ها در هیچ حالتی وجود ندارد.

چکیده انگلیسی:

The present paper is aimed at analyzing the impact of leverage on firm’sinvestment decision of Tehran Stock Exchange (TSE) listed companies during theperiod from 2005 to 2009. To measure the impact of leverage on firm’s investmentdecision, unbalanced panel regression, with regard to random and fixed effect modelsare used by taking control variable including Tobin’s Q, sales, operating cash flow,Return on Asset, current ratio (liquidity) and retained earnings. Tow criteria forleverage are considered: i) debt ratio (total debt on total asset) ii) long term debt ratio(total long term debt on total asset). In addition, we demarcate between three types offirms (i) Small firms, (ii) Medium firms and (iii) Large firms. The results reveal nosignificant relationship between leverage and investment in any types of firms.