بررسی اثرات ریز ساختار بازار بر قیمت سهام در بورس اوراق بهادار تهران

محورهای موضوعی : دانش سرمایه‌گذاری

صدیقه رهبر ¹ (دانش آموخته کارشناسی ارشد مدیریت صنعتی گرایش مالی، دانشگاه آزاد اسلامی واحد تهران مرکزی (مسئول مکاتبات))
اعظم سلیمانی ² (استادیار و عضو هیأت علمی دانشگاه آزاد اسلامی واحد شهرری)
میرفیض فلاح شمس ³ (استادیار و عضو هیأت علمی دانشگاه آزاد اسلامی واحد تهران مرکزی)

تاریخ دریافت : 1391/09/20 تاریخ پذیرش : 1391/12/05 تاریخ انتشار : 1391/12/05

کلید واژه: ریز ساختار بازار, قیمت های معاملاتی, میانه مظنه ها, شکاف,

چکیده مقاله :

طی دو دهه اخیر مطالعات دانشگاهی در حوزه ای از مالی تحت عنوان ریزساختار بازار به سرعت گسترش یافته است. مطالعات اولیه در حوزه ریزساختار بازار از بررسی پدیده شکاف و چگونگی شکل گیری مظنه ها آغاز گردید. مطالعات ریزساختار بازار در جهت ارائه رویکردهایی برای کمک به سرمایه‌گذاران در امر طراحی استراتژی سرمایه گذاری و دست اندرکاران و سیاست گزاران بازار بورس در جهت تدوین مقررات و مکانیسم های معاملاتی حائز اهمیت است. در این تحقیق اثرات ریزساختار بازار بر قیمت سهام در سال های 1390-1387 مورد آزمون قرار گرفته است. به همین منظور 43 شرکت از بورس اوراق بهادار تهران به عنوان نمونه انتخاب گردید. در این تحقیق از روش پانل دیتا برای بررسی فرضیه ها استفاده شده است به دلیل اینکه داده های مورد بررسی ترکیبی از داده های سری زمانی و مقطعی می باشد. نتایج نشان می دهد که در طول قلمرو زمانی تحقیق عناصر ریز ساختار بازار (حجم معامله ، زمان روز، شکاف) بر قیمت سهام مؤثر است و هم چنین این عنصر حجم معامله علاوه بر تأثیر بر میانه مظنه ها بر شکاف نیز مؤثر است.

چکیده انگلیسی:

During the recent two decades, the academic studies quickly developed in the financial scope entitled with the market microstructure. The initial studies are started from the study of Bid-Ask Spread phenomenon and how quote was formed in the scope of market microstructure. The studies of the market microstructure are very important in order to the presentation of approaches for helping to the investors in the investment strategy design and the practitioners and the policymakers of stock market in editing rules and transaction mechanisms. In this research the effects of microstructure on the stock price was examined from 2008 to 2011. For this purpose, the number of 43 companies as a sample was selected from Tehran Stock Exchange. In this research, we were used Panel Data for evaluation of theories because the combined studies data is from the sectional and time series data. The results indicate that during the research time, the small elements of market microstructure (Size, duration and Bid-Ask Spread) are more effective on the stock price.  This element of size in addition to the effect on the middle of quotes also is effective on Bid-Ask Spread .