ارزیابی نقش باور های سرمایه گذاران بر جهت گیری قیمت و حجم معاملات در بازار سرمایه
محورهای موضوعی : دانش مالی تحلیل اوراق بهادارسیدهادی درخشنده 1 , سعید علی احمدی 2
1 - دانشجوی کارشناسی ارشد حسابداری، دانشگاه آزاد اسلامی، واحد اصفهان (خوراسگان)، اصفهان، ایران
2 - عضو هیأت علمی گروه حسابداری، دانشگاه آزاد اسلامی، واحد اصفهان (خوراسگان)، اصفهان، ایران
کلید واژه: باورهای خوش بینانه, باورهای بدبینانه, روند معاملات بازار, روند قیمت بازار,
چکیده مقاله :
افکار و عقاید سرمایه گذاران درخصوص آینده بازار سرمایه می تواند نقشی مؤثر بر روند قیمت و حجم معاملات بازار داشته باشد. افکار و عقاید سرمایه گذاران به دیدگاه آنان پیرامون وضعیت آینده بازار سرمایه اشاره دارد. از این رو، هدف اصلی این پژوهش بررسی تأثیر باورهای خوش بینانه و بدبینانه سرمایه گذاران بر روند قیمت بازار و روند معاملات بازار سهام می باشد. جامعه آماری این پژوهش شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و نمونه آماری شامل 50 شرکت که دارای بیشترین ارزش بازار در دوره پنج ساله 1393-1389 بوده اند، می باشد. به منظور آزمون فرضیه های پژوهش از رگرسیون چند متغیره و داده های سری زمانی استفاده شده است. نتایج این پژوهش حاکی از این است که باورهای خوش بینانه و بدبینانه سرمایه گذاران بر روند معاملات بازار به ترتیب تأثیر مثبت و منفی دارد. همچنین، نتایج این پژوهش نشان می دهد که باورهای خوش بینانه و بدبینانه سرمایه گذاران بر روند قیمت بازار تأثیر معنی دار ندارد.
Investor’s beliefs about the future of capital markets can play an effective role on the market price trend and market trading volume trend. Investor’s beliefs about the future of the capital market refer to the views of investors. Therefore, the main objective of this study was to investigate the influence of beliefs optimistic and pessimistic investors are on the market price and trading volume market. The population of this research firms listed in the Tehran Stock Exchange and a sample of 50 companies with the highest market value in the five-year period 2010-2015. Sampling methods is systematic elimination and multiple regressions were used to test hypotheses. The results showed that investors are optimistic and pessimistic views on the positive and negative effects of market trading volume trend. The results of this study show that the optimistic and pessimistic Investor’s beliefs does not effect on the market price trend
* امیر اصلانی، حامی (1381). نقش اقتصادی حسابرسی در بازار های آزاد و تحت نظارت. نشریه 159 سازمان حسابرسی.
* حیدر پور، فرزانه، تاری وردی، یداله و مریم محرابی.(1392). تأثیر گرایش های احساسی سرمایه گذاران بر بازده سهام. فصلنامه دانش مالی تحلیل اوراق بهادار تهران، 17: 13-1
* سرلک، کبری، علی پور درویش، زهرا و حمید رضا وکیلی فرد . 1391. تأثیر تصمیم گیری احساسی سرمایه گذاران و متغیر های تکنیک بنیادی بر بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران. فصلنامه دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، 16: 12-1
* سوری علی. 1393. اقتصاد سنجی(پیشرفته) همراه با کاربرد Stata12 و Eviews8. چاپ دوم. تهران: نشر فرهنگ شناسی.
* وکیلی فرد، حمید رضا، سعیدی، علی و اکبر افتخاری علی ابادی.(1393). بررسی و تحلیل واکنش های رفتاری در بورس اوراق بهادار تهران. دانش سرمایه گذاری، 9: 223-240.
* Akerlof G، Shiller R.)2009(. Animal spirits. Princeton University Press.
* Barberis N., Shleifer A., & Vishny R. (1998). A model of investor sentiment. Journal of Financial Economics, 49, 307-343.
* Baker, M., Stein, J. C. (2004). Investor sentiment and the cross-section of stock returns, NBER Working Paper # 10449
* Beyer A., Guttman, I. (2011). The Effect of Trading Volume on Analysts’ Forecast Bias. The Accounting Review, 86(2), 451-481.
* Carver, C. S., Scheier, M. F., & Segerstrom, S. C. (2010). Optimism. Clinical Psychology Review, 30, 879-889.
* Chen, S. (2013). Optimistic versus Pessimistic--Optimal Judgmental Bias with Reference Point. arXiv preprint arXiv:1310.2964.
* Ciccone S. (2003). Does Analyst Optimism About Future Earnings Distort Stock Prices?, The Journal of Behavioral Finance, 4(2), 59-64.
* Daniel K., Hirshleifer D. and Subrahmanyam A. (1998). Investor psychology and security market under- and overreactions. Journal of Finance, 53,1839-1886.
* Dhaoui, A. (2015). Empirical Linkages between Trading Volume and Stock Markets Shocks: When Sentiments Drive Investors’ Behavior. Journal of Economic and Social Studies, 5(2), 105-126.
* Dhaoui AB، Bourois S، Byacioglu M.(2013). The Impact of Investor Psychology on Stock Market: Evidence from France. Journal of Academic Research in Economic, 1, 35-59
* Dhaoui AB، Nacer KH. (2014). Sensitivity of Trading Intensity to Optimistic and Pessimistic Beliefs. Arab Economics and Business Journal, 9, 115-132
* Haruvy E., Stahl D.E. and Wilson P.W. (1999). Evidence for optimistic and pessimistic behavior in normal-form games. Economics Letters, 63, 255-259.
* Hoffrage, U. (2004). Overconfidence. Westport, CT: Psychology Press.
* Hoffmann, A. O.,Post, T. (2015). How return and risk experiences shape investor beliefs and preferences. Accounting & Finance. Forthcoming issue.
* Hoffmann, A. O., Post, T., & Pennings , J. M. (2015). How investor perceptions drive actual trading and risk-taking behavior. Journal of Behavioral Finance, 16(1), 94-103.
* Keynes J.M. (1936). The General Theory of Employment Interest and Money. McMillan London.
* Kruger, J., Burrus, J. ( 2004). Egocentrism and focalism in unrealistic optimism (and pessimism). Journal of Experimental Social Psychology, 40, 332-340.
* Lee, Charles, Andrei Shleifer, and Richard H. Thaler, (1991), Investor sentiment and the closed end fund puzzle, Journal of Finance 46, 75-109.
* Otten, W. (1989). Optimism, University of Amesterdam.
* Oprean C. 2014. Effect of behavioural factor on human finance decisions. Procedia Economic and finance، 16, 458-463
* Weinstein N.D, (1989). Optimistic biases about personal risk. Science, 246,1232-1233