ارزیابی روند سطح کارایی اطلاعاتی بازار سرمایه ایران با توجه به واکنش سرمایه گذاران نسبت به اطلاعات مندرج در صورتهای مالی
محورهای موضوعی : دانش مالی تحلیل اوراق بهادار
کلید واژه: کارایی اطلاعاتی, بازار سرمایه, تغییرات قیمت, سود هر سهم, سود تقسیمی هر سهم, کیو
, 
, توبین, کارایی بازار,
چکیده مقاله :
سرمایه گذاری یکی از عناصر اصلی رشد اقتصادی به حساب می آید و بازار سرمایه نقشبسیار مهمی د ر تخصیص بهینه منابع و سرمایه های ملی ایفا م ی نماید . نقش اصلی بورساوراق بهادار، جذب منابع سرگردان در جامعه و هدایت آنها به سمت فعالیت های ارزشآفرین است . اما این مهم منوط به وجود کارایی بازارهای سرمایه است . برای دستیابی بهاهداف اشاره شده، لازم است که باز ار سرمایه دارای کارایی های تخصیصی ، عملیاتی واطلاعاتی باشد . زمانی بازار از کارایی تخصیصی برخوردار است که بتواند به بهترین وجهسرمایه های موجود را در طرح ها و یا شرکت هایی که در اقتصاد کشور دارای مزیت نسبیهستند، قرار دهد . بازارهایی که کارایی عملیاتی بیشتری دارند، از سرعت، دقت و تسهیلمبادلات بیشتری برخوردار هستند و هزینه انجام معاملات در پایین ترین سطح است . این نوعکارایی، منجر به افزایش سرعت نقد شوندگی دارایی ها (اوراق بهادار ) خواهد شد . منظور ازکارایی اطلاعاتی این است که اطلاعات در اختیار همگان قرار می گیرد. در بازار کارا قیمتسهام در بازار سرمایه با توجه به عرضه و تقاضا تعیین می شود و هیچ قاعده مشخصی وجود ندارد که بیان کننده رفتار قیمت سهام باشد . این تحقیق برای ارزیابی روند سطح کاراییاطلاعاتی بازار سرمایه ایران با توجه به واکنش سرمایه گذاران نسبت به اطلاع ات مندرج درصورتهای مالی انجام گرفته است . با توجه به اینکه در سالهای اخیر، اقدامات مختلفی درمحیط عملیاتی بورس اوراق بهادار تهران برای بهبود کارایی اطلاعاتی صورت گرفته است،انتظار می رود که این اقدامات بتواند کارایی اطلاعاتی را در بازار سرمایه ایران بهبود بخشد .برای آزمون این فرضیه، همبستگی تغییرات قیمت بعنوان شاخص عکس العمل سرمایه گذارانبه اطلاعات مندرج در صورتهای مالی اساسی شامل : سود هر سهم ، سود نقدی هر سهم،ارزش شرکت ، بازده سرمایه گذاری و بازده حقوق صاحبان سهام، طی یک دوره شش ساله بااستفاده از داده های 102 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران مورد آزمون قرارگرفته است . نتایج نشان داده است که همبستگی بین متغیرهای مستقل با تغییرات ارزش سهامدر همه سال های مورد مطالعه معنی دار نبوده و همبستگی در بین متغیرها با گذشت زمانبهبود نیافته است.
Investment as a main element of economic growth and capital marketplays a very important role in allocation of national resources and capitals.The main role of stock exchange is absorption and direction of wanderingresources in economic towards its optimum paths. However this is subject toefficiency of financial markets. In order to achieve mentioned goals, it isnecessary that capital market to be the asset of locative, operational andinformation efficiencies. Market has locative efficiency when it can putavailable capitals in projects and/or companies having relative advantage incountry’s economy in the best manner. Markets with more operationalefficiency have more velocity, accuracy and exchange facilities andtransaction cost is in lowest level. Such type of efficiency will lead toincrease in velocity of realization of assets (negotiable instruments).Informational efficiency means that the public is provided with theinformation. In labor market, share price in stock exchange is determinedwith regard to supply and demand and there is no specific rule that expressthe behavior of share price. This research was conducted to assess the trendof informational efficiency performance of Iranian capital market withregard to reaction of investors to the information included in financialstatements. As different measures have been taken in recent years inoperational environment of Iran Stock Exchange for improvement ofinformational efficiency, it is expected that such measures can improveinformational efficiency in Iranian capital market. In order to examine thishypothesis, the correlation of price movements as reaction index ofinvestors to information included in basic financial statement includingdividend per share, cash dividend per share, going concern value, return oninvestment per share and return on holder of each share, within a six-year period were examined by using the data of 102 companies admitted to IranStock Exchange. The results indicated that correlation among independentvariables with changes in share value during the entire studying years ismeaningless and correlation among variables has not improved with thepassage of time. Therefore, according to theoretical basis, Iranian capitalmarket is appraised inefficient.