بازارهاي مالي و كارآفريني
محورهای موضوعی : پژوهشنامه اقتصاد و کسب و کارپروانه سلاطین 1 * , علیرضا کاشفی 2
1 - استادیار، گروه اقتصاد، واحد فیروزکوه، دانشگاه آزاد اسلامی، فیروزکوه، ایران
2 - دکترای اقتصادسنجی و اقتصاد مالی دانشگاه سمنان، معاون اداره آمار اقتصادی بانک مرکزی جمهوری اسلامی ایران
کلید واژه: کارآفرینی, بازار پول, بازار سرمايه, پانل ديتا,
چکیده مقاله :
كارآفريني به‌عنوان موتور رشد و توسعه اقتصادي شناخته می‌شود. منابع مالی از مهم‌ترین ملزومات ایجاد و توسعه کارآفرینی می‌باشند؛ به‌طوری که به دست آوردن وجوه مورد نياز براي راه‌اندازی كسب و كارها از بزرگ‌ترین چالش‌هاي كارآفرينان است. در این راستا، هدف اصلی این مطالعه بررسی میزان تأثیرگذاري بازارهای مالي ( بازار پول و سرمايه) بر كارآفريني در گروه کشورهای منتخب است. نتایج حاصل از برآورد مدل با استفاده از روش گشتاورهای تعمیم‌یافته در گروه کشورهای منتخب کارایی محور با درآمد متوسط و گروه کشورهای منتخب نوآور محور با درآمد بالا در دوره زمانی 2021-2000 نشان داد که بازارهای پول و سرمايه تأثیر مثبت و معنی‌داری بر کارآفرینی دارند. میزان اثرگذاری ارزش اعتبارات داخلی اختصاص‌یافته به بخش خصوصی به‌عنوان شاخص بازار پول و ارزش کل سهام معامله‌شده به‌عنوان شاخص بازار سرمایه در گروه کشورهای منتخب نوآور محور با درآمد بالا بیشتر از گروه کشورهای منتخب کارایی محور با درآمد متوسط است. این امر نشان دهنده توسعه‌نیافتگی بازارهای مالی در گروه کشورهای منتخب کارایی محور با درآمد متوسط در مقایسه با وضعیت بازارهای مالی در گروه کشورهای منتخب نوآور محور با درآمد بالاست. بازارهای مالي از طريق انتقال وجوه اقتصادی، تأمین منابع مالي کارآفرينان، تعيين قيمت سرمايه، تسهيل دادوستدها و همچنين، توزيع مديريت ريسك بر کارآفرینی تأثیرگذار مي‌باشند.
Entrepreneurship is recognized as the engine of economic growth and development. Funding is one of the most important requirements for creating and developing entrepreneurship, so that gaining the necessary funds to start a business is one of the biggest challenges of entrepreneurs. The main purpose of this paper is to investigate the impact of (money and capital markets) on entrepreneurship in selected countries. The results of the estimated model using the Generalized Momentum Method in the Group of Selected Middle-Income Efficiency-Driven Countries and the Group of Selected High-Income Innovation-Driven Countries in the period 2000-2021 showed that money and capital markets have a positive and significant effect on the entrepreneurship.The effect of total value of traded stocks as an index for capital market and the value of allocated domestic credit to the private sector as an index for money market in the Group of Selected High-Income Innovation-Driven Countries is higher than the Group of Selected Middle-Income Efficiency-Driven Countries. This reflects that money and capital markets are undeveloped in the Group of Selected Middle-Income Efficiency-Driven Countries compared to the Group of Selected High-Income Innovation-Driven Countries. Financial markets influence entrepreneurship by transferring economic funds, providing financial resources for entrepreneurs, determining the price of capital, facilitating transactions, and also distributing risk management.
ابراهيمي، محسن و آل مراد جبدرقي، محمود (1391). توسعه بازارهای مالي و مصرف انرژی در کشورهای گروه. فصلنامه پژوهشها و سياستهای اقتصادی، 20 (61)، 174-159.
اسدی، غلامحسین، خشنود، سمیرا و دولّو، مریم (1390). بررسی عوامل مؤثر در ساختار مالی بنگاه‌ها. فصلنامه چشم‌انداز مدیریت مالی، (4)، 9-23.
اسلام‌دوست، نعیم و غلامی، الهام (1396). بررسی تاثیر تأمین مالی شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران، پژوهشنامه اقتصاد و کسب‌وکار، 8 (15)، 15-26.
برومند، شهزاد، موسوي، ميرحسين و شهابي، علي (1391). بررسي اثرات آزادسازيهاي مالي بر بازار سهام در اقتصاد ايران، نشريه راهبرد، 21 (64)، 26-7.
بيگدلو، مهدي (1384). منابع تأمین مالي كارآفرينان، نشريه تدبير، 16 (161).
بهرامي، مازيار و نبي‌زاده، احمد (1396، دی). الگوهای نوین تامین مالی و سرمایه‌گذاری در طرح های کارآفرینی و شرکت‌های دانش بنیان، اولین کنفرانس ملی مطالعات نوین مدیریت در ایران .
بهداروند شاهین، نصیری اقدم علی، قاسمی ششده محمد(1401) "بررسی اثر تخصیص اعتبار به انواع بنگاه های غیر مالی بر کارآفرینی در کشورهای در حال توسعه" راهبرد اقتصادي، ،دوره 11 ،شماره 40 ; از صفحه 33 تا صفحه 63 .
چراتيان ايمان و قرباني، سعيد (1393). تحليل آثار سياست¬هاي پولي و مالي بر کارآفريني (با تأکید بر بخش زنان)، نشریه توسعه کارآفرینی، 7 (4)، 793-773.
حجازی، سيد عليرضا و انصاری، شکرالله (1385). مشارکت فناوری اطلاعات در کارآفرینی، ماهنامه اقتصادی، اجتماعی و فرهنگی تعاون، (182 (271))، 64-67.
ربيعي، علي و صادق‌زاده، حكيمه (1390). بررسي رابطه سرمايه اجتماعي بر کارآفريني، فصلنامه علمي رفاه اجتماعي، 11 (41)، 191-221.
رودری سهیل، طهرانچیان امیرمنصور(1400) " نقش اقتصاد غیررسمی بر کارآفرینی با تاکید بر شاخص کیفیت نهادی " مجلس و راهبرد، دوره 28 ، شماره 107 ; از صفحه 271 تا صفحه 308 .
زالي، محمد رضا و رضوی، سيد مصطفي (1387). پژوهشي در زمينه: موانع توسعه کارآفريني در ايران. تهران: دانشگاه تهران، دانشکده کارآفرین، چاپ اول.
زیوری، امینه، محمدی خیاره، محسن و مظهری، رضا (1399). مروری نظام‌مند بر عوامل مؤثر در دسترسی به تأمین مالی فعالیت‌های کارآفرینی. فصلنامه سیاست‌نامه علم و فناوری، 10 (3(32))، 55-75.
سهرابی، شهلا و شهرخی، سوده (1396، شهریور). بررسی روش‌های تامین مالی طرح‌های کارآفرینی و کسب و کار. سومین کنفرانس بین المللی مدیریت، حسابداری و اقتصاد دانش بنیان با تاکید بر اقتصاد مقاومتی.
شیرکوند، سعید، عباسیان، عزت‌اله، محمودی، وحید و غلامپورفرد، محمدمسعود (1399). چهارچوب مفهومی تامین مالی کارآفرینی در ایران. فصلنامه راهبرد مديريت مالي، 8 (1)، 20-1.
صالح‌آبادی، علی (1388). نقش بازار سرمایه در بهبود فضای کسب و کار در ایران، فصلنامه پول و اقتصاد، (1)، 121-101.
صباحي، احمد، ناجي ميداني، علی‌اکبر و سليماني، الهه (1392). بررسي اثر کارآفريني بر رشد اقتصادی در کشورهای منتخب. فصلنامه علمي پژوهشهای رشد و توسعه اقتصادی، 3 (11)، 9-18.
طيبي، كميل و فخري، مريم (1389). آثار جهانی‌شدن و تجـارت بین‌الملل بـر توسعه كارآفريني، فصلنامه توسعه كارآفريني، (3 (9))، 45-37.
عليزاده، سميرا، شاه‌آبادی، ابوالفضل و راغفر، حسين (1397). تأثیر مؤلفههاي اقتصاد دانش بر كارآفريني در كشورهاي منتخب، فصلنامه تحقيقات اقتصادي، 53 (2)، 323-344.
عزيزي، محمد و ملايجردي، مريم (1396). روش‌های تامين مالي کارآفريني اجتماعي، فصلنامه تحقيقات مالي، 19 (1)، 119 -138.
فتاحی، حمیدرضا و طباخیان، ندا (1395). بررسی نقش سیاستهای دولت در بهره‌برداری از فرصتهای کارآفرینانه، فصلنامه سیاستهای مالی و اقتصادی، 4 (16)، 173-151.
قاسمی، محمد رسول و شرفایی، آرشام (1390). معرفی متدولوژی تغییر مرحله‌ای برای تبدیل شدن به سازمان کارآفرین. اولین کنفرانس دانشجویی کارآفرینی کشور، تهران، دانشگاه تهران.
کمیجانی، اکبر و سهیلی احمدي، حبیب (1391 ). نگاهی به نقش عوامل موثر اقتصاد کلان درترکیب انگیزشی کارآفرینان، مجله برنامه و بودجه، 17 (1)، 72-49.
ملک‌پور، علی، احمدي، امیدعلی، زارع، بيژن، مصطفوي، سید رضا، موسوي بازرگاني و سید جلال (1390). شهر و تکاپوی کارآفرینی (زمینهها، موانع، راهکارها و فرصتهای توسعه کارآفرینی)، تهران: موسسه بین‌المللی پژوهشی فرهنگی هنری جامعه و فرهنگ.
گزارش مرکز پژوهشهای مجلس شورای اسلامی (1395). الگوی راهبردی حمایت از تولید، محیط اقتصاد کلان. معاونت پژوهشهای اقتصادی، تهران: دفترِ مطالعات اقتصادی.
مولایی، محمد (1382). ارزیابی عوامل مؤثر در سودآوری صنایع کوچک. رسالۀ دکترا، دانشگاه تربیت مدرس.
مودتی، مهدیه، ترابی، تقی، محمود زاده، محمود، معمار نژاد، عباس (1397). عوامل نهادي رسمی و غیررسمی، کارآفرینی فرصت گرا و رشد اقتصادي به روش گشتاور تعمیم‌یافته، نشريه توسعه کارآفرینی، 11 (3)، 539-521.
نوفرستی، محمد (1389). ریشه واحد و هم‌جمعی در اقتصادسنجی، تهران: انتشارات رسا.
Abdesamed, K. H. and Wanab, K. A. (2014). Financining of small and medium enterprises (SMEs): Determinants of Bank Loan Application. African Journal of Business Management, 8(17), 717-727.
Acs, Z.J., Audretsh, D.B., Braunerhjelm, P., Carlsson, B. (2012). Growth and entrepreneurship. Small Business Economics, 39 (2), 289-300.
Ahluwalia, S., Raj, M. V., & Guerrero, M. (2020). Blockchain technology and startup financing: A transaction cost economics perspective. Technological Forecasting & Social Change, (151). Retrieved from website: http:// www.elsevier.com/locate/techfore.
Anderson, A. & Smith, R. (2007). The moral space in entrepreneurship: An exploration of ethical imoratives and the moral legitimacy of being enterprising. Entrepreneurship and Regional Development, 19(6), 479-497.
Anderson, A. & Miller, C. (2003). Human and social capital in the entrepreneurial process. The journal of socio-economics, 3(1), 17-36.
Audretsch, D. B. (2007). The entrepreneurial society. Oxford: Oxford University Press.
Asongu, S., Biekpe, N. & Vivian, R. (2008, September, 8), Bennial conference Athens.
Asongu, S., Biekpe, N., & Cassimon, D. (2017). Mobile Phone Innovation and Entrepreneurship in Sub-Saharan Africa. SRN Electronic Journal. Doi: 10.2139/ ssrn. 2992459.
Audretsch, D. B. (2007). The entrepreneurial society. Oxford: Oxford University Press.
Audretsch, D. B. (2008). Entrepreneurship capital and economic growth. Oxford Review of Economic Policy, 23(2), 63-78.
Barry, C. B. (1994). New directions in research on venture capital finance. Financial Management, 23 (3), 3-15.
Bashir, A. B. & Ondigo, H. O. (2018). Effect of financial products on financial performance of small and medium enterprises in Nairobi County. Journal of International Business, Innovation and Strategic Management, 1(1), 20-36.
Beck, T. & Levine, R. (2003). Stock markets, banks, and growth: Panel Evidence. Journal of Banking & Finance, Elsevier, 28(3), 423-442.
Bezemer, D., Samarina, A., & Zhang, L. 2020. "Does Mortgage Lending Impact Business Credit? Evidence from a New Disaggregated Bank Credit Data Set". Journal of Banking and Finance. 113. 1-49.
Brown, R., & Rocha, A. (2020). Entrepreneurial uncertainty during the Covid-19 crisis: Mapping the temporal dynamics of entrepreneurial finance. Journal of Business Venturing Insights, Elsevier, 14(C). Retrieved from https:// doi. org/ 10. 1016/ j. jbvi. 2020. E00174.
Cassar, G. (2004). The financing of business startups. Journal of Business Venturing, 19 (2), 261-283.
Claessens, S., & Tzioumis, K. (2006, May). Measuring firms’ access to finance, paper presented at Access to Finance: Building inclusive financial systems conference, 30–31, Brookings paper archive at WUSTL, Finance, 302001.
Carree, M. A., Van Stel, A., Thurik, R., & Wennekers, S. (2007). The relationship between economic development and business ownership revisited. Entrepreneurship and Regional Development, 19 (3), 281–291.
Carree, M. A. & Thurik, A. R. (2003). The impact of entrepreneurship on economic growth. In the international handbook series on entrepreneurship book series (IHSE, vol. 1, pp 437–471).
Cheluget, J. (2014). Determinants of financial distress in insurance companies in Kenya. Doctoral dissertation, Jomo Kenyatta University of Agriculture and Technology.
Cumming, D., Deloof, M., Manigart, S., & Wright, M. (2019). New directions in entrepreneurial finance. Journal of Banking & Finance, (151), 252–260.
Diamond, D. W. (1984). Financial intermediation and delegated monitoring. The Review of Economic Studies, 51(3), 393-414.
Díez-Martín, F., Blanco-González, A. & Prado-Román, C. (2016). Explaining nation-wide differences in entrepreneurial activity: A legitimacy perspective. International Entrepreneurship and Management Journal, 12: 1079. Doi: 10.1007/s11365-015-0381-4.
Erken, H., Donselaarb, P. & Thurik, R. (2014). Total factor productivity and the role of entrepreneurship. Tinbergen Institute Discussion Paper, No. 09-034/3, Tinbergen Institute, Amsterdam and Rotterdam. This Version is available at: http:// HDL. Handle. Net /10419/86779.
Estrin, S., Mickiewicz, T. & Rebmann, A. (2016). Prospect theory and the effects of bankruptcy laws on entrepreneurial aspirations. Small Business Economics, 1-21.
Fredström, A., J. Peltonen and J. Wincent (2020). A Country-level Institutional Perspective on Entrepreneurship Productivity: The Effects of Informal Economy and Regulation, Journal of Business Venturing, 106002.
GEM (2008). Global entrepreneurship monitor. Retrieved from http://gemconsortium. org.
Gill, A., Biger, N., & Mathur, N. (2010). The relationship between working capital management and profitability: Evidence from the United States. The financial crisis on new firm registration. Economic Letters, 113 (1), 1–4.
Gonzlez, F. (2020). Bank development, competition, and entrepreneurship: International evidence. Journal of Multinational Financial Management, (56). Retrieved from www.elsevier.com/locate/econbase.
Ghosh, S. (2017). Regulation and entrepreneurial intention: Cross country evidence. Journal of Entrepreneurship and Public Policy. Retrieved from https://Doi.org/ 10.1108/ JEPP-02-2017-0004.
Greenwood, J., & Jovanovic, B. (1990). Financial development, growth, and hedistribution of income. Journal of political Economy, 98(5, Part1), 1076-1107.
Gregory, R. P. (2019). Financial oppenness and entrepreneurship. Research in International Business and Finance, (48), 48–58. Retrieved from www. Elsevier. Com /locate/ribaf.
Holmes, S., Hutchinson, P. J., Forsaith, D., Gibson, B., & McMahon, R. (2003). Small enterprise finance. John Wiley and Sons, Milton, Australia.
Henry, C. (2003). Developing a coherent enterprise support policy: A new challenge for governments. Government and policy Journal, 9, 3-19.
Jennings, D. F. (1994). Multiple perspectives of entrepreneurship: Text, readings, and cases. Nashville: South-Western Publication.
Johnsen, G. J., & McMahon, R. G. (2005). Ownermanager gender, financial performance and business growth amongst SMEs from Australia’s business longitudinal survey. International Small Business Journal, 23(2), 115-142.
Kao, C. (1999). Spurious regression and residual-based tests for Cointegration in panel data, Journal of Econometrics, (90): 1-44.
Klapper, L., Laeven, L. & Rajan, R. (2006). Entry regulation as a barrier to entrepreneurship. Journal of Financial Economics, 82(3), 591-629.
Kuhn, R. L. (1993). Generating creativity and innovation in large bureaucracies. Westport: Quorum Books.
Kumar, J. C., & Bhuyan, R. (2020). Do financial reforms promote entrepreneurship? Finance Research Letters; Madden School of Business, Le Moyne College, Syracuse (United States Vol. 34, May 2020).
Laffineur, C., Barbosa, S.D., Fayolle, A., & Nziali E. (2017). Active labor market programs’ effects on entrepreneurship and unemployment. Small Business Econmics, 49 (3), 889–918. Doi: 10.1007/s11187-017-9857-7.
Lecuna, A., Cohen, B. & Chavez, R. (2017). Characteristics of high-growth entrepreneurs in Latin America. International, Entrepreneurship and Management Journal, 13 (1), 141–159.
Levine, R., Loayza, N., & Beck, T. (2000). Financial intermediation and growth: Causality and causes, Journal of Monetary Economics, 46 (1), 31-77.
Motiei, M. (2011). Spillover effects of FDI on Innovation in developing countries. Quarterly Journal of Economic Growth and Development Research, 1(2), 31-70.
Mwangi, J., & Bwisa, H. (2013). Challenges facing entrepreneurs in accessing credit: A case of Youth entrepreneurs in Makuyu, Kenya. Prime Journal of Business Administration and Management, 3(10), 1232-1238.
Mason, C., & Stark, M. (2004). What do investors look for in a business plan? A comparison of the investment criteria of bankers, venture capitalists and business angels. International small business journal, 22(3), 227-248.
Müller, K. and Verner, E. (2021), Credit Allocation and Macroeconomic Fluctuations, pp. 1-140. Available at SSRN 3781981
Nițu-Antonie, R.D., Feder, E. S. & Munteanu, V.P. (2017). Macroeconomic effects of entrepreneurship from an international perspective. Sustainability, 9, 1159.
Ogubazghi, S.K., & Muturi, W. (2014). The effect of age and educational level of owner/ managers on smmes’ access to Bank Loan in Eritrea: Evidence from Asmara City. American Journal of Industrial and Business Management, 4 (11), 632.
Olawale, F., Olumuyiwa, O., & George, H. (2010). An investigation into the impact of investment appraisal techniques on the profitability of small manufacturing firms in the Nelson Mandela Metropolitan Bay Area, South Africa. African Journal of Business Management, 4(7), 1274-1280.
Omri, A. (2020). Formal versus informal entrepreneurship in emerging economies: The roles of governance and the financial sector. Journal of Business Research, 108(January 2020), 277-290. Retrieved from www.elsevier.com/locate/jbusres.
Osano, H. M., & Languitone, H. (2016). Factors influencing access to finance by SMEs in Mozambique: Case of SMEs in Maputo central business district. Journal of Innovation and Entrepreneurship, 5(13), 1-16.
Peci, F. (2015). What determines the allowance of bank loans for investment an overview of Kosovo SMEs? International Journal of Innovation and Economic Development, 1(1), 27-35.
.
Shane, S., Locke, E., & Collin, C. (2003). Entrepreneurial Motivation. Human Resource Management Review, 13 (2), 257-279.
Shane, S., & Venkataraman, S. (2000). The Promise of Entrepreneurship as a field of Research. Academy of Management Review, 25, 217-226.
Stulz, R. M. (2000). Financial structure, corporate finance and economic growth. International Review of Finance, 1(1), 11-38.
Tadesse, B. (2014). Access to finance for micro and small enterprises in Debre Markos town Ethiopia. Global Journal of Current Research, 2(2), 36- 46.
Tamazian, A., Chousaa, J.P., & Vadlamannatia, K.C. (2009). Dose higher economic and financial development lead to environmental degradation: Evidence from BRIC countries. Energy Policy, 37(1): 246- 253.
Zhang, F., & Li, D. (2018). Regional ICT access and entrepreneurship: Evidence from China. Information and Management, 55 (2), 188-198. Retrieved from https:// doi.org/ 10.1016 /j.im. 2017. 05.005.