ارتباط بین هزینه سرمایه با ریسک اجزای سود(نقدی و تعهدی)در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

محورهای موضوعی : پژوهشنامه اقتصاد و کسب و کار

حسین کرباسی یزدی ¹ , عبدالله نعامی ² , مهتاب سادات میر آقایی جعفری ³

1 - استادیار دانشکده مدیریت و حسابداری-تهران جنوب
2 - استادیار دانشکده مدیریت و حسابداری-تهران جنوب
3 - کارشناس ارشد حسابداری

تاریخ دریافت : 1394/08/13 تاریخ پذیرش : 1394/08/13 تاریخ انتشار : 1389/08/01

کلید واژه: هزینه سرمایه, ریسک سود, ریسک جریانهای نقدی, ریسک اقلام تعهدی, مدل اوهلسون و جوتنر(OJ),

چکیده مقاله :

ریسک سود کل،عامل تعیین کننده مهمی برای تعیین هزینه سرمایه است.اما وقتی سودهای گزارش شده هموار سازی می شوند،ممکن است سود کل،مخاطره آمیزی عملیات را پنهان کند.در چنین مواردی تفکیک سود به اجزای آن کمک بهتری به ارزیابی سرمایه گذاران می کند.بنابراین در این پژوهش،علاوه بر ریسک سود کل به نقش ریسک جریانهای نقدی عملیاتی و ریسک اقلام تعهدی(به عنوان دو جز سود)در برآورده هزینه سرمایه توجه شده است.هدف این پژوهش،1-ارزیابی ارتباط بین هزینه سرمایه و ریسک اجزای سود2-برآورد بهتر هزینه سرمایه است.جامعهآماری این پژوهش،شامل شرکتهای است که در طول سالهای 1377 تا 1387 در بورس اوراق بهادار تهران فعال بوده اند و پیش فرضهایی نیز برای انتخاب شرکتها لحاظ شده است.در نهایت با استفاده از فرمول کوکران نمونه آماری شامل 59شرکت است که به تفکیک صنعت و به طور تصادفی گزینش شده اند.روش پژوهش به صورت همبستگی است.برای آزمون سه فرضیه،اول از روش تحلیل رگرسیون و ضریب همبستگی پیرسون استفاده شده است.نتایج پژوهش نشان می دهد که رابطه همبستگی بین هزینه سرمایه با ریسک سود،ریسک جریانهای نقدی عملیاتی و ریسک اقلام تعهدی در سطح 95% معکوس و ضعیف است.برای آزمون فرضیه چهارم از روش tزوجی استفاده شده و مشخص شد که ریسک اجزای سود نسبت به ریسک سود کل،اطلاعات بهتری را در برآورد هزینه سرمایه ارائه می کند.

چکیده انگلیسی:

Risk in total earning is a determinant for estimating the cost of equity,but when firm,s earnings are smoothed,aggregate earnings can conceal the risk of oprations.In such a case,it seems that the components of earning such as accruals and operating cash flows play an important role in risk measurement and cost of equity estimation.The purpose of this study is to invectigate the relationship between the cost of equity and the risk in earning components and also a better estimation of the cost of equity.There are 59 sample firms and the research method is correlation .For testing the three hypotheses,the researchers used regression analysis and Pearsonian correlation,and Tpaired method for testing the fourth hypothesis.The research results show that there is a weak and reverse correlation between the cost of equity and total earning risk and also between the cost of equity and the risk in operating cash flows and the risk in accruals.Other results show that estimation of the cost of equity is based on risk in earning components in comparison with total earning risk causes a better evaluation.