بررسی رابطۀ بین نرخ بهره، نرخ ارز و رفتار توده‌وار سرمایه‌گذاران در بورس اوراق بهادار تهران
محورهای موضوعی : پژوهشنامه اقتصاد و کسب و کاررویا دارابی 1 , حسین رجب دری 2 , منوجهر خرمین 3
1 - دانشیار و عضو هیئت علمی دانشگاه آزاد اسلامی واحد تهران جنوب
2 - دانشجوی دکتری حسابداری و عضو باشگاه پژوهشگران جوان و نخبگان، واحد بندرعباس، دانشگاه آزاد اسلامی، بندرعباس، ایران
3 - دانشجوی دکتری حسابداری و عضو باشگاه پژوهشگران جوان و نخبگان، واحد بندرعباس، دانشگاه آزاد اسلامی، بندرعباس، ایران
کلید واژه: نرخ ارز, نرخ بهره, رفتار توده‌وار سرمایه‌گذاران,
چکیده مقاله :
هدف این پژوهش، بررسی رابطۀ بین نرخ بهره، نرخ ارز و رفتار توده‌وار سرمایه‌گذاران در بورس اوراق بهادار تهران است. این پژوهش از نظر هدف، کاربردی و جامعۀ آماری آن، شامل کلیۀ شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران است. دورۀ زمانی مطالعه بین سال‌های 1394- 1390 و نمونۀ انتخابی، شامل 2055 مشاهدۀ روزانه است. برای آزمون فرضیه‌های پژوهش از روش رگرسیون حداقل مربع‌های معمولی استفاده شده است. یافته‌ها نشان می‌دهد که بین نرخ ارز و نرخ بهره با رفتار توده‌وار سرمایه‌گذاران در کلیۀ موارد روزانه و هفتگی و کلیۀ سطوح یک درصد، پنج درصد و ده درصد، رابطۀ مثبت و معناداری وجود دارد. همچنین، تأثیر نرخ بهره و نرخ ارز بر رفتار توده‌وار سرمایه‌گذاران، هرچه در دوره‌های محدودتر (روزانه یا هفتگی) و هرچه در سطوح محدودتر (یک درصد، پنج درصد و ده درصد) باشد، بیشتر است و با افزایش بازۀ زمانی و افشای اطلاعات، این توده کاهش می‌یابد.
The purpose of this research is to investigate the relationship between the interest rate, exchange rate and herding behavior in Tehran Stock Exchange. This research is applied to the target and its statistical society includes all companies accepted in Tehran Stock Exchange. The studied period is 2012 to 2016 and the sample is 2055 daily views. To test the hypothesis of the research, regression method of least squares was used. The findings showed that there is a positive and significant relationship between exchange rate and interest rate with herding behavior in all cases of daily and weekly and all levels of 1%, 5%, and 10%. Also, the effect of interest rates and exchange rates on herding behavior is higher in the more limited periods (daily or weekly) and at the lower levels (1%, 5%, and 10%), and with increasing time intervals and disclosure, this herding is reduced.
مرجع‌ها
اسلامی بیدگلی، غلامرضا و شهریاری، سارا. 1386. «بررسی و آزمون رفتار توده‌وار سرمایه‌گذاران با استفاده از انحرافات بازدة سهام از بازدة کلِّ بازار در بورس اوراق بهادار تهران، طی سال‌های 1380 تا 1384»، بررسی‌های حسابداری و حسابرسی 14(49)، 44-25.
ایزدی‌نیا، ناصر و حاجیان‌نژاد، امین. پاییز 1388. «بررسی و آزمون رفتار توده‌وار در صنایع منتخب بورس اوراق بهادار تهران»، بورس اوراق بهادار، دورة 7، ص 132- 105.
برانسون، ویلیام. 1378. تئوری و سیاست‌های اقتصاد کلان. ترجمة عباس شاکری. تهران: نشر نی.
پورزمانی، زهرا. 1391. «بررسی رفتار توده‌وار سرمایه‌گذاران نهادی با استفاده از مدل کریستی و هوانگ در بورس اوراق بهادار تهران»، دانش سرمایه‌گذاری، سال اول، شمارة سوم، ص 160- 147.
جهانگیری‌راد، مصطفی؛ مرفوع، محمد؛ سلیمی، محمدجواد. 1393. «بررسی رفتار گروهی سرمایه‌گذاران در بورس اوراق بهادار تهران»، مطالعات تجربی حسابداری مالی 42، 156- 139.
درخشان، مسعود. 1387. ماهیت و علل بحران مالی 2008 و تأثیر آن بر اقتصاد ایران. تهران: مجمع تشخیص مصلحت نظام، مرکز تحقیقات استراتژیک.
سروش‌یار، افسانه و علی‌احمدی، سعید. تابستان 1395. «بررسی نقش مومنتوم و احساسات سرمایه‌گذاران بر رفتار توده‌وار در بورس اوراق بهادار تهران»، دانش سرمایه‌گذاری، دورة 5، ش 18، ص 159-147.
سعیدی، علی و فرهانیان، سیدمحمدجواد. زمستان 1390. «رفتار توده‌وار سرمایه‌گذاران در بورس اوراق بهادار تهران»، بورس اوراق بهادار، دورة 4، ش 16، ص 198- 175.
شاکری، عباس. 1392. تحلیل وضعیت اقتصادی کشور. تهران: مرکز پژوهش‌های اقتصادی.
کشاورز حداد، غلامرضا و مهدوی، امید. 1384. «آیا بازار سهام در اقتصاد ایران کانالی برای گذر سیاست پولی است؟»، فصلنامة تحقیقات اقتصادی 7، 170-147.
مساح، محمد. 1388. بنیادهای اقتصادی در بازار ارز. چاپ دوم، تهران: چالش.
نمازی، محمد. 1382. «نقش پژوهش‌های کیفی در علوم انسانی»، مجلة جغرافیا و توسعه 1، 87-63.
Chiang, T. C. & Zheng, D. 2010. “An Empirical Analysis of Herd Behavior in Global Stock Markets”, Journal of Banking & Finance 34(8), 1911-1921.
Christie, W. G. & Huang, R. D. 1995. “Following the Pied Piper: Do Individual Returns Herd around the Market?”, Financial Analysts Journal 51(4), 31-37.
Gong, Pu & Dai, Jun. 2017. “Monetary Policy, Exchange Rate Fluctuation, and Herding Behavior in the Stock Market”, Journal of Business Research 76, 34-43.
Hwang, S. & Salmon, M. 2004. “Market Stress and Herding”, Journal of Empirical Finance 11(4), 585-616.
Thorbecke, W. 1997. “On Stock Market Returns and Monetary Policy”, Journal of Finance 52(2), 635-654.
Vieira. E. & Pereira, M. 2014. “Herding Behaviour and Sentiment: Evidence in a Small European Market”, Spanish Accounting Review 18(1), 78-86.
مرجع‌ها
اسلامی بیدگلی، غلامرضا و شهریاری، سارا. 1386. «بررسی و آزمون رفتار توده‌وار سرمایه‌گذاران با استفاده از انحرافات بازدة سهام از بازدة کلِّ بازار در بورس اوراق بهادار تهران، طی سال‌های 1380 تا 1384»، بررسی‌های حسابداری و حسابرسی 14(49)، 44-25.
ایزدی‌نیا، ناصر و حاجیان‌نژاد، امین. پاییز 1388. «بررسی و آزمون رفتار توده‌وار در صنایع منتخب بورس اوراق بهادار تهران»، بورس اوراق بهادار، دورة 7، ص 132- 105.
برانسون، ویلیام. 1378. تئوری و سیاست‌های اقتصاد کلان. ترجمة عباس شاکری. تهران: نشر نی.
پورزمانی، زهرا. 1391. «بررسی رفتار توده‌وار سرمایه‌گذاران نهادی با استفاده از مدل کریستی و هوانگ در بورس اوراق بهادار تهران»، دانش سرمایه‌گذاری، سال اول، شمارة سوم، ص 160- 147.
جهانگیری‌راد، مصطفی؛ مرفوع، محمد؛ سلیمی، محمدجواد. 1393. «بررسی رفتار گروهی سرمایه‌گذاران در بورس اوراق بهادار تهران»، مطالعات تجربی حسابداری مالی 42، 156- 139.
درخشان، مسعود. 1387. ماهیت و علل بحران مالی 2008 و تأثیر آن بر اقتصاد ایران. تهران: مجمع تشخیص مصلحت نظام، مرکز تحقیقات استراتژیک.
سروش‌یار، افسانه و علی‌احمدی، سعید. تابستان 1395. «بررسی نقش مومنتوم و احساسات سرمایه‌گذاران بر رفتار توده‌وار در بورس اوراق بهادار تهران»، دانش سرمایه‌گذاری، دورة 5، ش 18، ص 159-147.
سعیدی، علی و فرهانیان، سیدمحمدجواد. زمستان 1390. «رفتار توده‌وار سرمایه‌گذاران در بورس اوراق بهادار تهران»، بورس اوراق بهادار، دورة 4، ش 16، ص 198- 175.
شاکری، عباس. 1392. تحلیل وضعیت اقتصادی کشور. تهران: مرکز پژوهش‌های اقتصادی.
کشاورز حداد، غلامرضا و مهدوی، امید. 1384. «آیا بازار سهام در اقتصاد ایران کانالی برای گذر سیاست پولی است؟»، فصلنامة تحقیقات اقتصادی 7، 170-147.
مساح، محمد. 1388. بنیادهای اقتصادی در بازار ارز. چاپ دوم، تهران: چالش.
نمازی، محمد. 1382. «نقش پژوهش‌های کیفی در علوم انسانی»، مجلة جغرافیا و توسعه 1، 87-63.
Chiang, T. C. & Zheng, D. 2010. “An Empirical Analysis of Herd Behavior in Global Stock Markets”, Journal of Banking & Finance 34(8), 1911-1921.
Christie, W. G. & Huang, R. D. 1995. “Following the Pied Piper: Do Individual Returns Herd around the Market?”, Financial Analysts Journal 51(4), 31-37.
Gong, Pu & Dai, Jun. 2017. “Monetary Policy, Exchange Rate Fluctuation, and Herding Behavior in the Stock Market”, Journal of Business Research 76, 34-43.
Hwang, S. & Salmon, M. 2004. “Market Stress and Herding”, Journal of Empirical Finance 11(4), 585-616.
Thorbecke, W. 1997. “On Stock Market Returns and Monetary Policy”, Journal of Finance 52(2), 635-654.
Vieira. E. & Pereira, M. 2014. “Herding Behaviour and Sentiment: Evidence in a Small European Market”, Spanish Accounting Review 18(1), 78-86.