استفاده از عوامل زیست محیطی اجتماعی و حاکمیت در تصمیمات سرمایه گذاری

محورهای موضوعی : حسابداری و مالی

عبدالرسول مستاجران ^{1 *} , حبیب اله کاظمی ²

1 - عضو هیات علمی دانشکده علوم مالی، دانشگاه خوارزمی، تهران، ایران
2 - گروه حسابداری، دانشگاه آزاد اسلامی،واحد تهران جنوب، تهران،ایران

تاریخ دریافت : 1403/10/04 تاریخ پذیرش : 1404/01/23 تاریخ انتشار : 1404/06/16

کلید واژه: گزارش‌های زیست‌محیطی, اجتماعی و حاکمیتی (ESG), تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاری, رگرسیون لجستیک, تحلیل هزینه - فایده.,

چکیده مقاله :

هدف از این پژوهش بررسی تأثیر گزارش‌های زیست‌محیطی، اجتماعی و حاکمیتی (ESG) بر تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاران فردی در بازارهای سرمایه ایران و ترکیه است. داده‌های این مطالعه از 232 سرمایه‌گذار فردی (132 سرمایه‌گذار ایرانی و 100سرمایه‌گذار ترکیه‌ای) طی سه سال متوالی ۱400 تا ۱۴۰2 جمع‌آوری شد. از روش تحلیل رگرسیون لجستیک و تحلیل واریانس چندعاملی برای بررسی تأثیر متغیرهای مستقل شامل اثرات زیست‌محیطی، سیاست‌های زیست ‌محیطی، مسئولیت کارکنان، مسئولیت شرکا، مسئولیت اجتماعی، حکمرانی شرکتی، و مدیریت ریسک بر تصمیمات سرمایه‌گذاری استفاده شده است. نتایج نشان داد که تمامی متغیرها تأثیر معناداری بر تصمیمات سرمایه‌گذاری دارند. با این حال، ضرایب منفی برخی متغیرها نشان‌دهنده نگرانی سرمایه‌گذاران از هزینه‌های بالقوه مرتبط با سیاست‌های ESG است. بیشترین تأثیر منفی مربوط به متغیر مسئولیت کارکنان است، در حالی که سیاست‌های زیست‌محیطی کمترین تأثیر منفی را داشتند. تحلیل هزینه- فایدهROI و NPV نیز نشان داد که سیاست‌هایی نظیر شفافیت گزارش‌دهی و مدیریت منابع انرژی، بازدهی بالایی دارند و می‌توانند به کاهش نگرانی‌های سرمایه‌گذاران کمک کنند. این پژوهش تفاوت‌های معناداری میان دو بازار بررسی‌شده را نشان داد و تأثیر شرایط اقتصادی بر رفتار سرمایه‌گذاران را تأیید کرد. یافته‌ها بر اهمیت شفافیت بیشتر در گزارش‌دهی ESG و ارائه اطلاعات دقیق در مورد مزایا و هزینه‌های این سیاست‌ها تأکید می‌کنند. تحقیقات آتی می‌تواند با گسترش دامنه جغرافیایی و تمرکز بر صنایع مختلف، بینش‌های عمیق‌تری در این حوزه ارائه دهند.

 

چکیده انگلیسی:

The aim of this study is to investigate the impact of environmental, social, and governance (ESG) reports on individual investors’ decision-making in the capital markets of Iran and Turkey. Data for this study were collected from 232 individual investors (132 Iranian investors and 100 Turkish investors) over three consecutive years from 2002 to 2013. Logistic regression analysis and MANOVA multivariate analysis of variance were used to examine the impact of independent variables including environmental impacts, environmental policies, employee responsibility, partner responsibility, social responsibility, corporate governance, and risk management on investment decisions. The results showed that all variables have a significant impact on investment decisions. However, negative coefficients of some variables indicate investors’ concerns about potential costs associated with ESG policies. The largest negative impact was related to the employee responsibility variable, while environmental policies had the least negative impact. Cost-benefit analysis (ROI and NPV) also showed that policies such as reporting transparency and energy resource management have high returns and can help reduce investor concerns. The study revealed significant differences between the two markets studied and confirmed the impact of economic conditions on investor behavior. The findings emphasize the importance of greater transparency in ESG reporting and providing accurate information about the benefits and costs of these policies. Future research could provide deeper insights in this area by expanding the geographical scope and focusing on different industries.

 

منابع و مأخذ:

- اشرف طالش،سید هادی، فرساد امان الهی، غلامرضا، کیقبادی،امیررضا، لشگری، زهرا،1400. تأثیر عملکرد زیست محیطی و مسئولیت اجتماعی بر ارزش بازار: نقش واسطه‌ای عمر شرکت، فصلنامه علمی دانش حسابداری مالی، 8، 3 (30) ، صص 229-267
- باقری، مرضیه، ازکیا،مصطفی، موسائی،میثم1402. تحلیل جامعه شناختي عوامل اجتماعي- اقتصادي مؤثر بر رفتار سرمایه‌گذاري سهامداران در بازار بورس تهران، فصلنامه علمي اقتصاد و بانکداري اسلامي،5،3 (44)، صفحات 381- 351
- بیرانوند،مهدی، دادابه،فاطمه،1402. اهمیت مسائل زیست محیطی، اجتماعی و حاکمیت ( ESG ) در حاکمیت شرکتی و افشای آن، نشریه حسابدار، 249، ،صص 68-71
- حدادی زاده،رضا، عباسیان،عبداله،1403. استفاده از بتای افت سرمایه در تصمیم گیری مدیران برای تشکیل پرتفوی بهینه در بورس اوراق بهادار تهران،فصلنامه قضاوت و تصمیم گیری در حسابداری، 3،3(11)،صص 1-24
- خیاط بهبهان، زهرا، دهدار بهبهانی، حسین، رستمی، یزدان، 1394. راهنمای کاربردی پروپزال نویسی در مطالعات علوم انسانی، انتشارات سخنوران، تهران، شماره کتابشناسی ملی3796261
- دهدار بهبهانی، حسین، خیاط بهبهانی، زهرا، حسن زاده، محبوبه، رستمی، یزدان، 1394. آزمون های آماری فصل سوم پایان نامه، انتشارات سخنوران، تهران، شماره کتابشناسی ملی3859201
- رحمانیان کوشککی، عبدالرسول، مطاعی، سمیرا،1402. نقش تامین مالی مبتنی بر بدهی در رابطه بین حاکمیت شرکتی و سرمایه گذاری تحخقیق و توسعه، فصلنامه قضاوت و تصمیم گیری در حسابداری، 2، 4(8)، صص 91-109
- عزیزمحمدلو،حمید، شهیکی تاش، محمدنبی،1399. تحلیل واکنش ضریب اثرگذاری سرمایه گذاری محیط زیستی بر کیفیت محیط زیست در قبال تغییرات سرمایه اجتماعی و انسانی در ایران، فصلنامه علوم محیطی، 18، 3، صص 206-225
- کریمی،زهرا، نصیرزاده،فرزانه،1402. افشای مسئولیت اجتماعی، آگاهی بخشی قیمت سهام با تاکید بر نقش حاکمیت شرکتی، فصلنامه قضاوت و تصمیم گیری در حسابداری ، 2، 2(6)، صص 19-42
- فتحه،محمد حسین، حیدری نیا، خدیجه،1403. تاثیر عملکرد پایداری بر مدیریت سرمایه در گردش، فصلنامه قضاوت و تصمیم گیری در حسابداری،3، 2(10)، صص49-68
- نایب محسنی، شیدا، خلیفه سلطانی،سید احمد، حجازی،رضوان،1400. تدوين مدل رفتاري تصميم گيري سرمايه گذاران فردي در بازار سرمايه ايران، تحقيقات مالي، 23 ، 4، صص 625-652
- نیک پندار، محمد رضا، رستمی، یزدان، وفایی، فاطمه، 1396. روش تحقیق در حسابداری و اقتصاد، انتشارات میعاد اندیشه، تهران، شماره کتابشناسی ملی4726530
- نصیری فورک،رجبعلی، قلجایی قاینی، اسحاق، خوبانی،مهدی،1403. اثرات مالی دیجیتال بر محیط زیست، اجتماع و حاکمیت شرکتی ESG، فصلنامه مطالعات مدیریت و حسابداری، 10 ، 1، صص 135-144
- Abhishek P., Divya K., Maria J., Duˇsan M., 2023. The impact of environmental, social and governance score on shareholder wealth: A new dimension in investment philosophy, journal homepage: www.journals.elsevier.com/cleaner-and-responsible-consumption 8,1,pp78-89
- Basuony, M., Zaher, A., Bouaddi, M., & Noureldin, N., 2023. Sustainability, corporate governance, and firm performance: Evidence from emerging markets [Special issue]. Corporate Ownership & Control, 20(3), pp268–276
- Dilla, W., Janvrin, D., Perkins, J., & Raschke, R., 2016. Investor attitudes, investment screen use, and socially responsible investment behavior, Sustainability Accounting Management and Policy Journal, 7(2), pp246–267
- Gutsche, G., Köbrich-León, A., & Ziegler, A., 2016. On the relevance of psychological motives, values, and norms for socially responsible investments: An econometric analysis (MAGKS Joint Discussion Paper Series in Economics No. 41,pp342-358
-Nguyen T., Nguyen T., Phan H., Le T., Nguyen T., Hoang T.,2024. THE IMPACT OF ENVIRONMENTAL, SOCIAL, AND GOVERNANCE INFORMATION ON INDIVIDUAL STOCK INVESTMENT DECISIONS, Risk Governance & Control: Financial Markets & Institutions , 14, 2, pp420-433
- Hwang, B., 2023. The impact of word-of-mouth communication on investors’ decisions and asset prices. In G. Hilary & D. McLean (Eds.), Handbook of financial decision making 3(23),pp. 171–192
- Kalyani, S., & Mondal, R., 2024. Is ESG disclosure creating value propositions for the firms? An SLR and metaanalysis of how ESG affects the financials of a firm, Corporate Ownership & Control, 21(1),pp 96–117
- Rounok, N., Qian, A., & Alam, M. A., 2023. The effects of ESG issues on investment decision through corporate reputation: Individual investors’ perspective, International Journal of Research in Business and Social Science, 12(2), pp73–88
- Sultana, S., Zulkifli, N., &Zainal, D., 2018. Environmental, social and governance (ESG) and investment decision in Bangladesh, Sustainability, 10(6), pp 1831-1845
- Saransh K., Mahima H., Pooja T., Jain, R., 2024. ASSESSING THE IMPACT OF ESG (ENVIRONMENTAL, SOCIAL & GOVERNANCE) FACTORS ON INVESTMENT DECISIONS AMONG ACADEMIC PROFESSIONALS, International Research Journal of Modernization in Engineering Technology and Science,6()02,pp 2582-5208
- Zhichao Y., Umar F., Mohammad M., Jiapeng D., 2024. How does environmental, social, and governance (ESG) performance determine investment mix? New empirical evidence from BRICS, Borsa Istanbul Review ,24, pp 520–529
- Yahya, H., 2023. The role of ESG performance in firms’ resilience during the COVID-19 pandemic: Evidence from Nordic firms, Global Finance Journal, 58, pp 100905-100104 2