ارزیابی عملکرد پرتفوی در بورس اوراق بهادار تهران:

محورهای موضوعی : مهندسی مالی

فریدون رهنمای رودپشتی ¹ (استاد و عضو هیات علمی دانشگاه آزاد اسلامی واحد علوم و تحقیقات تهران)
سیدرضا میرغفاری ² (دانش‌آموخته کارشناسی ارشد مدیریت صنعتی، گرایش مالی دانشگاه آزاد اسلامی واحد تهران مرکزی)

تاریخ دریافت : 1394/03/04 تاریخ پذیرش : 1394/03/04 تاریخ انتشار : 1390/07/01

کلید واژه: ارزش در معرض خطر, شاخص شارپ, روش GARCH, روش RiskMetrics, شاخص شارپ تجدید‌نظر‌شده, پس‌آزمایی ارزش در معرض خطر,

چکیده مقاله :

در این تحقیق، به شاخص جدیدی بنام شارپ تجدید‌نظر‌شده (R-Sharp) مبتنی بر ارزش در معرض خطر از جمله شاخص‌های قابل قبول جهت ارزیابی عملکرد شرکت‌های فعال دربازار سرمایه است، پرداختیم و سپس این شاخص را با روش شارپ مقایسه نمودیم. در شاخصR-Sharpاز مفهوم ارزش در معرض خطر(Value at Risk) استفاده شده است. نتایج این تحقیق بیانگر آن است که محاسبهVaRبا روشGARCHبا توجه به عدم وجود ناهمسانی واریانس در سری زمانی داده‌ها، مقدور نبوده و بنابراین ارزش در معرض خطر برای 10 شرکت سرمایه‌گذاری در بورس اوراق بهادار تهران به روشRiskMetricsبا ضریب هموارسازی نمایی در سطوح اطمینان 99.9%، 99% و 95% و دوره‌های زمانی 1 و 10 روزه محاسبه گردید. نتایج پس‌آزمایی بیانگر صحتVaRمحاسبه شده در سطح اطمینان 95% و دوره زمانی یک روزه برای تمامی شرکت‌های مورد بررسی، قابل اتکا بوده و در سطوح اطمینان بالاتر برای اغلب شرکت‌ها مناسب نمی‌باشد. مطلب اخیر با پیشنهاد سیستمRiskMetricsاستاندارد مبنی بر استفاده از سطح اطمینان 95% مطابقت دارد. پس از محاسبهVaRو آزمون پس‌آزمایی آن، شاخصSHARPوR-SHARPبرای دوره زمانی سال 1385 تا انتهای سال 1388 محاسبه گردید. نتایج بدست آمده بیانگر وجود اختلاف‌هایی در نحوه ارزیابی عملکرد و رتبه‌بندی این دو شاخص می‌باشد بنابراین رتبه‌بندی دو روش با آزمون‌ ناپارامتریک ویل‌کاکسون مورد بررسی قرار گرفت و نتایج آزمون‌های مذکور در این تحقیق بیانگر عدم وجود اختلاف معنی‌دار در رتبه‌بندی این دو شاخص می‌باشد.