تحلیل ریسک دنباله با استفاده از مدل لاپلاس نامتقارن پویا و معیارهای تحقق یافته در بورس اوراق بهادار تهران

محورهای موضوعی : مهندسی مالی

اسماعیل محمدی سالاری ¹ , محمدرضا رستمی ² , رضا غلامی جمکرانی ³ , مژگان صفا ⁴

1 - گروه مدیریت مالی، واحد قم، دانشگاه آزاداسلامی، قم، ایران
2 - گروه مدیریت ، دانشکده علوم اجتماعی و اقتصاد ، دانشگاه الزهرا ، تهران ، ایران
3 - گروه حسابداری، واحد قم، دانشگاه آزاداسلامی، قم، ایران
4 - گروه حسابداری، واحد قم دانشگاه آزاد اسلامی، قم، ایران

تاریخ دریافت : 1400/02/23 تاریخ پذیرش : 1400/04/06 تاریخ انتشار : 1400/07/01

کلید واژه: بورس اوراق بهادار تهران, ارزش در معرض ریسک (VaR), ریزش مورد انتظار(ES), معیارهای تحقق یافته, مدل های پویا,

چکیده مقاله :

چکیدههدف اصلی تحقیق حاضر برآورد و ارزیابی عملکرد مدل پویای ارزش در معرض ریسک اتو رگرسیو شرطی تحقق‌یافته (Realized-ES-CAViaR-Add-RV-SAV) در پیش‌بینی معیارهای ریسک دنباله (Var و ES) می‌باشد. در این راستا داده‌های شاخص کل بورس اوراق بهادار به‌صورت روزانه و همچنین درون روزانه (ساعتی) در بازه زمانی ۳/۰۴/۱۳۹۳-۱۴/۱۱/۱۳۹۹ مورد مطالعه قرار گرفت و نتایج مدل مذکور با نتایج مدل‌های ES-CAViaR-SAV و ES-CAViaR-AS ( به منظور بررسی تأثیر جزء نوسانات تحقق‌یافته) مقایسه گردید. کارایی مدل‌های مورد بررسی با استفاده آزمون‌های پس آزمایی از جمله Bin، POF، TUFF، CC، CCI، VRate، تابع زیان لوپز (LL) در قسمت VaR، آزمون مک نیل و فری و رتبه‌بندی بر اساس روش MCS در قسمت ES مورد بررسی قرار گرفت. نتایج این تحقیق حاکی از کارایی هر سه مدل در پیش‌بینی معیارهای ریسک دنباله می‌باشد علاوه بر این، نتایج این تحقیق نشان می‌دهد که استفاده از معیارهای تحقق‌یافته در پیش‌بینی معیارهای ریسک دنباله کارایی پیش‌بینی مدل‌ها را افزایش می‌دهد.

چکیده انگلیسی:

AbstractThe main objective of this study is to estimate and evaluate the performance of the dynamic realized conditioned autoregressive value at risk model (Realized-ES-CAViaR-Add-RV-SAV) in forecasting tail risk measures (VaR and ES). In this regard, daily as well as intraday (hourly) data of Tehran Stock Exchange Index in the period of 24/6/2014 – 2/2/2021are used. The results of the model are compared to the results of ES-CAViaR-SAV and ES-CAViaR-AS models to investigate the effect of incorporating the realized component to the model. Using backtesting tools such as Bin, POF, TUFF, CC, CCI, VRate tests, Lopez loss function (LL) (in VaR part) and McNeil and Frey test and ranking according to MCS method in The ES part, the efficiency of the models are examined. The results of this study indicate the efficiency of all three models in forecasting the tail risk measures. In addition, the results show that the use of realized criteria increases the tail risk forecasting efficiency.