مدل نوسانات بازدهی سهام و سرمایه‌گذاران درگیر سوگیری‌های شناختی ابهام گریزی، آشنا گرایی، خود اسنادی و دیر پذیری
محورهای موضوعی : پژوهش های مالی و رفتاری در حسابداریمهدی عباسی اصل 1 , محمدرضا رستمی 2 , مهرزاد مینویی 3
1 - دانشجوی دکتری گروه مدیریت مالی واحد تهران مرکزی ، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران
2 - استادیار گروه مدیریت دانشکده علوم اجتماعی و اقتصاد دانشگاه الزهرا،تهران،ایران
3 - استادیار گروه مدیریت مالی واحد تهران مرکزی ، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران
کلید واژه: نوسانات بازدهی سهام, سوگیری‌های شناختی, سوگیری‌های رفتاری,
چکیده مقاله :
برخلاف تصور رایج در تئوری مالی مدرن که بیان می‌کند تصمیم‌گیرندگان برای به حداکثر رساندن سود خود کاملاً منطقی رفتار می‌کنند، مطالعات انجام‌شده درزمینه‌ی مالی رفتاری نشان می‌دهد که فرآیند تصمیم‌گیری انسانی کاملاً منطقی نبوده و مبتنی بر آن نمی‌باشد. در بیشتر مواقع عوامل مالی-رفتاری فرآیندهای تصمیم‌گیری ادراکات سرمایه‌گذاران و واکنش آن‌ها به شرایط مختلف بازار مالی را بررسی می‌کنند و بیشتر بر تأثیر شخصیت، فرهنگ و قضاوت سرمایه‌گذاران بر اساس تصمیمات سرمایه‌گذاری تأکید می‌کنند. شناخت سوگیری‌های رفتاری، سرمایه‌گذاران را نسبت به فرآیند تصمیم‌گیری خود آگاه تر می‌کند و در صورت مواجهه با سوگیری ها، می‌توانند به خوبی واکنش نشان دهند و از انحراف در تصمیم‌گیری جلوگیری کنند؛ بنابراین هدف این پژوهش طراحی مدل نوسانات بازدهی سهام و سرمایه‌گذاران درگیر سوگیری‌های شناختی می‌باشد. این پژوهش ازلحاظ هدف کاربردی است و ازلحاظ روش کار از نوع پژوهش های پیمایشی است. جامعه آماری این پژوهش خبرگان، مدیران، مشاوران و صاحب‌نظران در امور مالی می‌باشند ونمونه آماری بر شامل 160 نفر می‌باشد. این پژوهش ازلحاظ هدف کاربردی است و ازلحاظ روش کار از نوع پژوهش‌های پیمایشی است. ابزار گردآوری داده‌ها مصاحبه نیمه ساختاریافته می‌باشد. برای نمونه‌گیری از روش نمونه‌گیری هدفمند و گلوله برفی استفاده شد که با 30 مصاحبه نیمه ساختاریافته با خبرگان، پژوهش به اشباع نظری رسید. نتایج حاصل‌شده از پژوهش نشان داد سوگیری شناختی ابهام گریزی، آشنا گرایی، خود اسنادی و دیر پذیری بر نوسانات بازدهی سهام شرکت‌ها تأثیرگذار می‌باشند. ضرایب مسیر برای هر سوگیری به‌طور جداگانه محاسبه شده است که تأثیر آن بر نوسانات بازدهی سهام را مشخص می کند.
Contrary to the popular belief in modern financial theory that states decision makers behave completely rationally to maximize their profits, studies conducted in the field of behavioral finance show that the human decision-making process is not completely rational and is not based on it. Most of the time, the financial-behavioral factors of the decision-making process examine the perceptions of investors and their reactions to different conditions of the financial market, and emphasize the influence of the personality, culture and judgment of investors based on investment decisions. Recognizing behavioral biases makes investors more aware of their decision-making process, and if faced with biases, they can react well and avoid deviations in decision-making. Therefore, the purpose of this research is to design a model of stock return fluctuations and investors affected by cognitive biases. The statistical population of this research is experts, managers, consultants and experts in financial affairs and the statistical sample includes 160 people.This research is practical in terms of purpose, and in terms of working methods, it is a type of survey research. The study period is in 2022 AD. For sampling, purposeful and snowball sampling methods were used, and with 30 semi-structured interviews with experts, the research reached theoretical saturation. The results obtained from the research showed that cognitive bias, ambiguity avoidance, familiarity, self-documentation, and tardiness have an effect on the volatility of companies' stock returns. The path coefficients (beta) for each bias have been calculated separately, which determines its effect on stock return fluctuations.
_||_