اثر تمرکز مالکیت نهادی منفعل، دوره تصدی مدیرعامل و رقابت بازار محصول بر رابطه بین اغفال توجه سرمایه‌گذاران نهادی منفعل و عدم شفافیت اطلاعاتی شرکت‌ها
محورهای موضوعی : حسابداری مالی و حسابرسیعلی بدیعی نژاد 1 , افسانه توانگر 2
1 - گروه حسابداری، دانشکده اقتصاد و حسابداری، واحد تهران مرکزی، تهران ، ایران
2 - گروه حسابداری، واحدتهران مرکزی،دانشگاه آزاد اسلامی،تهران،ایران
کلید واژه: شفافیت اطلاعاتی, تمرکز مالکیت نهادی منفعل, واژه‌های کلیدی: اغفال توجه سرمایه‌گذاران نهادی منفعل, دوره تصدی مدیرعامل و رقابت بازار,
چکیده مقاله :
چکیدهافشای اطلاعات، نقش اساسی در تصمیم‌گیری‌های صحیح و آگاهانه گروه‌های مختلف استفاده‌کننده به‌ویژه سرمایه‌گذاران دارد اما واحدهای اقتصادی بدون فشارهای خارج از سازمان و الزامات قانونی و حرفه‌ای، تمایلی به افشای کافی اطلاعات ندارند زیرا افشای اطلاعات هزینه‌بر است. این مقاله تأثیر اغفال توجه سهامداران نهادی منفعل بر شفافیت اطلاعاتی شرکت‌ها را با در نظر گرفتن سطح تمرکز مالکیت نهادی منفعل، رقابت بازار محصول و دوره تصدی مدیرعامل بررسی می‌کند. در این پژوهش با استفاده از داده‌های 150 شرکت از شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار به بررسی موضوع پرداخته شد. برای آزمون فرضیه‌های پژوهش از مدل‌های رگرسیونی چند متغیره با روش داده تابلویی و رویکرد اثرات ثابت استفاده گردید. نتایج حاصل از آزمون فرضیه‌های پژوهش نشان داد که اغفال توجه سرمایه‌گذاران نهادی منفعل تأثیر منفی و معناداری بر شفافیت اطلاعاتی شرکت‌ها دارد و علی‌رغم این‌که تمرکز مالکیت سرمایه‌گذاران نهادی منفعل در دو سطح تمرکز بیشتر از 5% و تمرکز بیشتر از 15%، تأثیر مثبت و معناداری بر شفافیت اطلاعاتی شرکت‌ها دارند لیکن اغفال توجه سرمایه‌گذاران نهادی منفعل تنها در شرکت‌های دارای سطح تمرکز مالکیت نهادی منفعل بیشتر از 15%، تأثیر منفی و معناداری بر شفافیت اطلاعاتی شرکت‌ها دارد. همچنین، بر اساس نتایج آزمون فرضیه‌های پژوهش، اغفال توجه سرمایه‌گذاران نهادی منفعل در شرکت‌های دارای مدیران عامل جدید، تأثیر مثبت و معناداری بر شفافیت اطلاعاتی شرکت‌ها دارد ولی در شرکت‌های دارای رقابت سطح بازار محصول، تأثیر معناداری بر شفافیت اطلاعاتی شرکت‌ها ندارد.
AbstractDisclosure of information plays a key role in the correct and informed decisions of various user groups, especially investors, but economic units without external pressures and legal and professional requirements, are reluctant to disclose sufficient information because disclosure of information is costly(Pourheidari, and.Foroughi, 2019).This study examines the effect of distracted passive institutional shareholders on firm transparency by considering the level of concentration of passive institutional ownership, product market competition and the tenure of the CEO.In this study, using data from 150 companies listed on the Tehran Stock Exchange, the issue was investigated.To test the research hypotheses, multivariate regression models were used with panel data method and fixed effects approach.The results of testing the research hypotheses showed that distracted passive institutional investors has negative and significant effect on the firm transparency and despite the fact that the ownership concentration of passive institutional investors in both levels of concentration more than 5% and concentration more than 15% have aposotive and significant Have a posotive and significant effect on firm transparency, but distrated institutional investors only in companies with a level of passive institutional ownership concentration of more than 15%, has a negative and significant effect on companies' with information transparency.Also, based on the results of testing research hypotheses, Distractedpassive institutional investors in companies with new CEOs has a posotive and significant effect on the firmstransparency,However, in companies with competitive product market level, it does not have a significant effect on companies' firm transparency.
فهرست منابع
آریج، نیلوفر، (1398)، "بررسی رابطه مکانیزم های حاکمیت شرکتی باکیفیت اطلاعات حسابداری و کارایی سرمایه‌گذاری"، فصلنامه مطالعات مدیریت و حسابداری، دوره 5 شماره3، صص99-83.
اکبری، محسن، مهسا فرخنده و زهرا ایاغ، (1397)، " بررسی تأثیر رقابت در بازار محصول بر عملکرد مالی با تعدیل‌کنندگی کیفیت افشای اطلاعات: شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران"، فصلنامه علمی-پژوهشی مدیریت دارایی و تأمین مالی، سال هفتم، شماره 24، صص 44-29.
بادآور نهندی، یونس و نسا حشمت، (1397)، "بررسی اثر سازوکارهای حاکمیت شرکتی بر ارتباط بین توانایی مدیران و ایجاد ارزش برای سهامداران"، فصلنامه علمی – پژوهشی حسابداری مدیریت، سال یازدهم، شماره سی و هشتم، صص 93-108.
بادآور نهندی، یونس، صلاح الدین قادری و رضا بهشتی نهندی، (1392)، "تأثیر شفافیت اطلاعات حسابداری بر ناکارایی سرمایه‌گذاری در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس تهران"، فصلنامه پژوهش‌ها و سیاست‌های اقتصادی، سال بیست و یکم، شماره 68، صص 82-65.
بنی مهد، بهمن، مهدی عربی و شیوا حسن‌پور، (1395)، "پژوهش‌های تجربی و روش‌شناسی در حسابداری"، تهران، ترمه، چاپ پنجم.
بزاززاده تربتی، حمیدرضا، اسفندیار ملکیان و یحیی کامیابی، (1395)، "واکنش بازار نسبت به اطلاعات نامشهود: نقش تعدیل‌کننده سرمایه‌گذاران نهادی"، فصلنامه حسابداری مالی، سال هشتم، شماره یازدهم، صص 1-29.
پورحیدری، امید و عارف فروغی، (1398)، " بررسی تأثیر نفوذ مدیرعامل بر کیفیت افشای اطلاعات حسابداری"، فصلنامه علمی-پژوهشی مطالعات تجربی حسابداری مالی، سال 15، شماره 61، صص 53-27.
ستایش، محمدحسین و مهدی براهیمی میمند، (1394)، "رابطه بین نوع مالکیت نهادی و کیفیت افشا شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران"، فصلنامه علمی- پژوهشی مطالعات تجربی حسابداری مالی، سال 12، شماره 48، صص 53-75.
طاهری عابد، رضا، مهدی علی نژاد ساروکلائی و خسرو فغانی ماکرائی، (1397)، " توانایی، دانش مدیران عامل و شفافیت گزارشگری مالی"، مجله علمی-پژوهشی دانش حسابداری مالی، دوره (5)، شماره (2)، پیاپی 17، صص 110-85.
طاهری عابد، رضا، مهدی علی نژاد ساروکلائی و خسرو فغانی ماکرائی، (1399)، "تأثیر خودشیفتگی مدیران عامل بر شفافیت گزارشگری مالی"، پژوهش‌های حسابداری مالی و حسابرسی، سال دوازدهم، شماره 48، صص 93-71.
عرب صالحی، مهدی، احمد گوگردچیان و مجید هاشمی، (1393)، "عوامل مؤثر بر تصمیم‌های سرمایه‌گذاری در دارایی‌های سرمایه‌ای شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس تهران"، فصلنامه علمی-پژوهشی حسابداری مالی، سال ششم، شماره 23، صص 85-67.
کاردان، بهزاد، محمدحسین ودیعی نوقابی و مهدی امیدفر، (1398)، "رابطه غیرخطی رقابت بازار محصول و کیفیت گزارشگری مالی"، پژوهش‌های حسابداری مالی و حسابرسی، سال یازدهم، شماره 41، صص 195-177.
کوشافر، مصطفی، ایرج نوروش و بیتا مشایخی، (1393)، "سنجش کارایی و توانایی مدیریت بر اساس معیارهای مالی"، فصلنامه علمی-پژوهشی دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت، سال ششم، شماره23، صص202-187.
محمدی، محمد، ماشاالله ولی خانی و سیدعلی شاه صاحبی، (1398)، " بررسی تأثیر دوره تصدی مدیرعامل بر ارتباط میان توانایی مدیریت و شفافیت در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران"، ماهنامه پژوهش‌های مدیریت و حسابداری، شماره 53، صص 29-1.
مرادی، مهدی، الهام پرنده و زکیه مرندی، (1396)، "بررسی ارتباط افق سرمایه‌گذاری سرمایه‌گذاران نهادی و محتوی اطلاعاتی سودهای تقسیمی غیرمنتظره"، مجله مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار، شماره سی و سوم، صص 207-228.
نوروزی نصر، حسین، مهدی مراد زاده فرد و اعظم شکری، (1398)، "تأثیر مالکیت شرکت‌های سرمایه‌گذاری بر نقد شوندگی سهام"، پژوهش‌های حسابداری مالی و حسابرسی، سال یازدهم، شماره 42، صص 23-45.
نوروزی، محمد، یوسف تقی پوریانی گیلانی و جعفر فرجی، (1397)، "نقش تعدیلی سهامداران نهادی در رابطه بین قیمت‌گذاری نادرست سهام و سرمایه‌گذاری شرکت‌ها"، فصلنامه چشم‌انداز حسابداری و مدیریت، دوره1، شماره3، صص54-43.
نیکبخت، محمدرضا، ثریا ویسی حصار و علی فاطری، (1399)، "بررسی ارتباط بین مدت تصدی مدیرعامل و عدم شفافیت اطلاعاتی شرکت‌ها"، راهبرد مدیریت مالی، سال هشتم، شماره 28، صص 188-163.
- Agudelo, D. Byder, J. Yepes-henao, P. (2018), “Performance and Informed Trading. Comparing Foreigners, Institutions and Individuals in an Emerging Stock Market”, Journal of International Money and Finance.
Alvarez, R. Jara, M. Pombo, C. (2018), “Do Institutional Blockholders Influence Corporate Investment?”, Jouranl of Corporate Finance.
Baghdadi, A. Bhatti, I. Nguyen, L. podolski, E. (2018), “Skill or Effort? Institutional Ownership and Managerial Efficiency”, https// ssrn.com, March.
Boubaker, S. CHourou, L. Saadi, S. Zhong, L. (2017), “Does Institutional Investor Horizon Influence US Coporate Financing Decisions?”, International Review of Financial Analysis.
Bushee, B. (1998), “The Influence of Institutional Investors on Myopic R&D Investment Behavior”, the Accounting Review, Vol. 73, No.3, PP. 305-333.
Chan, D. Li, X. Xin, Q. (2021), “Institutional Investor Inattention and Audit Quality”, Journal of Accounting and Public Policy.
Chung, C. Hur,s. Liu, C. (2018), “Institutional Investors and Cost Stickiness”, Journal of Economics and Finance.
Cella, C. (2019), “Institutional Investors and Corporate Investment, Finance Research Letters”, Accepted Manuscript.
Dang, T. Moshirian, F. Zhang, B. (2018), “Liquidity Shocks and Institutional Investors”, Journal of Economics and Finance.
Doring, S. Drobetz, W. Ghoul, S. (2020), “Cross-country Determinats of Investment Horizons, Finance Research Letters”, Journal Pre-proof.
Erenburg, G. Smith, J. Smith, R. (2016), “Which Institutional Investors Matter for Firm Survival and Performance?, North American”, Journal of Economics and Finance,Elesevier, No. 37, PP. 348-373.
Erhemjamts, O. Huang, K. (2019), “Institutional Ownership Horizon, Corporate Social Responsibility and Shareholder Value”, Journal of Business Research, 105, PP. 61-79.
Fich, E. Harford, j. Tran, A. (2015), “Motivated Monitors: The Importance of Institutional Investors Portfolio Weights”, Journal of Financial Economics, 118, PP. 21-48.
Garel, A. Martin-Flores, J. Petit-Romec, A. Scott, A. (2021), “Institutional Investor Distraction and Earnings Management”, Journal of Corporate Finance.
Hutchinson, N. Seamer, M. Chapple, L. (2013), “Institutional Investors, Risk/Performance and Corporate Governance: Practical Lessins from the Global”, Financial Crisis.
Kang, J. Luo, J. Seung na, H. (2017), “Are Institutional Investors with Multiple Blockholding Effective Monitors?”, Jornal of Financial Economics.
Kempf, E. Manconi, A. Spalt, O. (2016), “Distracted Shareholders and Corporate Actions”, http://RFS.xfordjournals.org.
Kim, H. Kim, Y. Mantecon, T. Song, K. (2019), “Short-term Institutional Investors and Agency Costs of Debt”, Journal of Business Research, 95, PP. 195-210.
Kim, H. Kim, T. Kim, Y. Park, K. (2018), “Do Long-term Institutional Investors Promote Corporate Socail Responsibility Activities?”, Journal of Banking & Finance.
Lee, C. Wang, C. Chiu,w. tien, T. (2018), “Managerial Ability and Corporate Investment Opportunity”, International Review on Financial Analysis, 57, PP. 65-76.
Nagata, K. Nguyen, P. (2017), “Ownership Structure and Disclosure Quality: Evidence from Management Forecasts Revision in Japan”, Journal of Accounting and Public Policy.
Pourheidari, O.Foroughi, A. (2019), “Investigating the Effect of CEO Influence on the Quality of Accounting Information Disclosure”, Journal of Experimental Studies in Financial Accounting, Year 15, Issue 61, PP. 27-53.
Richardson, S. (2006), “Overinvestment of Free Cash Flow”, Review of Accounting Studies, 11, PP.159-189.
Sanchez, C. Meca, E. Aleman, J. (2017), “Earning Informativeness and Institutional Investors on Boards”, Spanish Accounting Review.
Sakaki, H. Jory, S. (2019), “Institutional Investors ownership Stability and Firms Innovation”, Journal of Business Research, 103, PP.10-22.
Ward, C. Yin, c. Zeng, Y. (2017), “Motivated Institutional Investors and Firm Investment Efficie of NCY”, Seminar in University of Reading.
Ward, C. Yin, c. Zeng, Y. (2017), “Institutional Investor Monotoring Motivation and The Marginal Value of Cash”, Journal of Corporate Finance, 48.
Xue, X. Zhang, J. Yu, Y. (2020), “Distracted Passive Institional Shareholders and Firm Transparency”, Journal of Business Research Finance, 29, PP. 30-40.
Yan, X. Zhang, Z. (2013), “Institutional Investors and Equity Returns: Are Short- term Institutions Better Informed?”, the Review of Financial Studies, No. 110, PP.347-359.
Yong, L. Sheng, G. Haiyue., (2015), “An Emprical Study on Institutional Investors, Free Cash Flow and Overinvestment”, Journal of Business and Economics, Academic Star Publishing Company, PP.1414-1421.
Yueting, E. Jianling, W. Xuan, W. (2017), “Distracted Instititional Shareholders and Managerial Myopia”, Finance Research Letters, 29, PP. 30-40.