مدل ادوار تجاری حقیقی با شکل‌گیری عادات: راه حلی برای معمای صرف سهام
محورهای موضوعی : اقتصاد کار و جمعیت
سید فخرالدین فخر حسینی
1
(استادیار اقتصاد دانشگاه آزاد واحد تنکابن)
کلید واژه: C22, C11, طبقه‌بندی JEL: E25 E32, E17, واژگان کلیدی: مدل DSGE, هزینه تعدیل سرمایه, شکل‌گیری عادات, مدل قیمت‌گذاری دارائی,
چکیده مقاله :
در ادبیات اقتصادی، شکل‌گیری عادات در بازتولید برخی از اطلاعات مالی تاریخی موفق بوده است و می‌تواند مشکلات مربوط به شبیه‌سازی متغیرهای بازارهای مالی و ادوار تجاری را آسان‌تر کند. هدف این مقاله بررسی عملکرد شکل‌گیری عادات با جدایی‌ناپذیری بین مصرف و فراغت می‌باشد. داده‌های مورد استفاده در این مقاله مربوط به قیمتهای ثابت 1383 بوده و به طور سالانه برای دوره زمانی 1345-93 می‌باشند. بر این اساس، پس از لگاریتم‌‌گیری از متغیرها با استفاده از فیلتر هدریک- پرسکات، متغیرها روند‌زدایی شدند. معادلات نهایی الگو، پیرامون وضعیت باثبات خطی شده و با استفاده از رهیافت اُهلیگ (1999) معادلات تصادفی خطی شده، به صورت یک الگوی فضا- حالت در محیط برنامه‌نویسی Matlab تصریح شد. نتایج نشان می‌دهد افزودن پارامتر شکل‌گیری عادات می‌تواند نسبت شارپ یا نوسانات دارایی بدون ریسک را افزایش دهد و جداناپذیری بین مصرف و فراغت، می‌تواند معمای صرف سهام را تبیین نماید.
In economic literature, habits formation has been succeed in reproducing some of the historical financial information and it can simplify the difficulties pertaining to simulating financial markets variables and business cycles. The aim in this paper is investigating performance of habits formation while inseparability between consumption and leisure. The data are related to the constant prices in 1383 and annually from 1966 to 2014. So, the variables were been detrended after taking logarithm of the variables by using Hodrick- Prescott filter. The final model equations have been specified around the linearized stabled situation through the Ohlig (1999) approach for linearized stochastic equations, in the form of a space-state model in Matlab programming. The results show that adding habits formation parameter can increase the Sharpe ratio or no risky asset fluctuations and inseparability between consumption and leisure can help explain the equity premium puzzle.
- شاهمرادی، اصغر (1387). بررسی اثرات تغییر قیمتهای انرژی بر سطح قیمت، تولید و رفاه در اقتصاد ایران. طرح پژوهشی مربوط به وزارت اقتصاد و دارایی.
- فخرحسینی، سید فخرالدین، شاهمرادی، اصغر، احسانی، محمد علی (1391). چسبندگی قیمت و دستمزد و سیاست پولی در اقتصاد ایران. فصلنامه پژوهش‌های اقتصادی، 12 (1): 1-30.
- فخرحسینی، سید فخرالدین(1393). ادوار تجاری حقیقی تحت ترجیحات مصرفی و فراغت در اقتصاد ایران: رهیافت تعادل عمومی پویای تصادفی. فصلنامه مطالعات اقتصادیِ کاربردی ایران،11:81-106.
- فخرحسینی، سید فخرالدین(1395). مدل دستمزد کارایی پویا با ادوار تجاری واقعی. فصلنامه مدلسازی اقتصادی،10(1): 107-132.
- Boldrin, M., Christiano, L., & J. and Fisher, Jonas D. M.( 2001). Habit Persistence, Asset Returns, and the Business Cycle. American Economic Review, 1: 149–166.
- Campbell, J. Y. & J. H. Cochrene (1999). By force of habit: A consumption-based explanation of aggregate stock market behavior. The Journal of Political Economy, 107: 205–251.
- Campbell, J. Y. (1996). Understanding risk and return. The Journal of Political Economy, 104(2), 298–345.
- Chen, Zhanhui and Cooper, Ilan and Ehling, Paul and Xiouros , Costas: Risk Aversion Sensitive Real Business Cycles. Working paper.
- Constantinides, George M.( 1990). Habit Formation: A Resolution of the Equity Premium Puzzle. Journal of Political Economy, 3: 519–543.
- Fuhrer, Jeffrey C.(2000). Habit Formation in Consumption and Its Implications for Monetary-Policy Models. American Economic Review, 3: 367–390.
- Jermann, U. J. (1998). Asset pricing in production economies. Journal of Monetary Economics, 41: 257–76.
- Lettau, Martin and Uhlig, Harald(2000). Can Habit Formation be Reconciled with Business Cycle Facts? Review of Economic Dynamics, 1: 79–99
- Lucas, R. E. (1987). Asset prices in an exchange economy. Econometrica, 46(6): 1429–45.
- Mehra, R., & Prescott, E. C. (1985). The Equity Premium: A Puzzle. Journal of Monetary Economics: 145–161
- Oh, Jonghyeon: A DSGE Model with Habit Formation and Nonconvex Capital Adjustment Costs. Working paper, August 2011. Department of Economics, The Ohio State University.
- Rietz, T. A., (1988). The equity risk premium: A solution. Journal of Monetary Economics, 22:117–131.
- Uhlig, Harald: A Toolkit for Analyzing Nonlinear Dynamic Stochastic Models Easily. Federal Reserve Bank of Minneapolis.
- Weil, P. (1989). The equity premium puzzle and the risk – free rate puzzle. Journal of Monetary Economics, 24: 401–421.
_||_