شناسایی مکانیزیم اثرگذاری مدیریت هموارسازی سود بر هزینه بدهی مالی در شرکت‌های بورس اوراق بهادار تهران
محورهای موضوعی : اقتصاد مالی
ناصر سیف الهی
1
(استادیار گروه مدیریت و اقتصاد دانشگاه محقق اردبیلی، اردبیل، ایران.)
کلید واژه: G00, واژه‌های کلیدی: هموارسازی سود, هزینه بدهی, درماندگی مالی , مدل GLS. طبقه بندی JEL : E32, G15, N20 Keywords: Income Smoothing, Cost of Debt, Financial Distress Classification JEL: E32, N20,
چکیده مقاله :
هدف این پژوهش بررسی تأثیر مدیریت هموارسازی سود بر هزینه بدهی با تأکید بر درماندگی مالی شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران است. در راستای هدف تحقیق نمونه ای متشکل از 122 شرکت از شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران در طی دوره زمانی 1388 تا 1395 انتخاب گردید. به‌منظور آزمون فرضیه های پژوهش، مدل ارائه‌شده به‌صورت پانل دیتا و با استفاده از مدل گشتاور تعمیم‌یافته (GLS) برآورد شده است. یافته های تحقیق نشان می دهد که رابطه مستقیم و معنادار بین هموارسازی سود و هزینه بدهی شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران وجود دارد. به‌طوری‌که با افرایش هموارسازی سود هزینه بدهی شرکت ها نیز افزایش می یابد. همچنین درماندگی مالی شرکت‌ها نیز شدت رابطه بین هموارسازی سود و هزینه بدهی را افزایش می‌دهد و درماندگی مالی تأثیر منفی و معناداری بر هزینه بدهی شرکت‌ها دارد. همچنین نتایج برازش الگوی تابلویی نشان‌دهنده‌ی رابطه معکوس بین بازده حقوق صاحبان سهام با هزینه بدهی شرکت ها دارد. Abstract The purpose of this study was to investigate the effect of management of earnings smoothing on debt costs, with an emphasis on the financial distress of accepted companies in Tehran Stock Exchange. In line with the research goal, a sample of 122 companies from listed companies in Tehran Stock Exchange was selected during the period from 2009 to 2016. In order to test the research hypotheses, the model presented in the data panel is estimated using the generalized torque model (GLS). The findings of the research show that there is a direct and significant relationship between the income smoothing and the debt burden of the companies accepted in Tehran Stock Exchange. So, with the increase in income smoothing, the cost of corporate debt is also rising. Also, financial distress in companies also increases the relationship between income smoothing and debt expense, and financial distress has a negative and significant effect on corporate debt costs. Also, the results of the fitting of the pattern model indicate an inverse relationship between the return on equity and the corporate debt costs.
1) احمد پور، احمد،کاشانی پور، محمد و شجاعی، محمدرضا. (1389). بررسی تأثیر حاکمیت شرکتی و کیفیت حسابرسی بر هزینه تأمین مالی از طریق بدهی . بررسیهای حسابداری و حسابرسی. شماره62، صص17-32.
2) ایمانی برندق، محمد و عبدی، سهراب.(1395). تأثیر هموارسازی سود بر ضریب واکنش سودهای آتی با اثر تعدیلگر محیط های مختلف اطلاعاتی. بررسی های حسابداری و حسابرسی. شماره 3، صص 289-310.
3) پناهیان، حسین، مجتهدی، پیام. (1387). بررسی رابطه بین نسبت بدهی وهزینه سرمایه در بورس اوراق بهادار تهران. فصلنامه حسابداری مالی. شماره13، صص25-45
4) پورحیدری، امید، افلاطونی، محمد. (1385). بررسی انگیزههای هموارسازی سود در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران. بررسیهای حسابداری و حسابرسی. شماره 44، صص 57-69.
5) حاجی‌ها، زهره، مقامی، فهیمه. (1393). تأثیر استراتژی متنوع سازی شرکتی بر هزینه بدهی در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران. دانش حسابرسی. شماره57، صص 101-125
6) حقیقت، حمید، رایگان، احسان. (1387). نقش هموارسازی سود بر محتوای اطلاعاتی سودها در خصوص پیش بینی سودهای آتی. بررسیهای حسابداری و حسابرسی. شماره 54، صص 33-46
7) رحیمیان،نظام الدین و توکل نیا، اسماعیل. (1392). اهرم مالی و ارتباط آن با درماندگی مالی و فرصت های رشد در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران. فصلنامه حسابداری، سال پنجم، شماره 20
8) رستگار، مجید.(1387). بررسی رابطه‌ی بین ویژگی‌های شرکت و پایداری سود باکیفیت اقلام تعهدی سود، پایان‌نامه کارشناسی ارشد. دانشگاه شهید چمران اهواز، دانشکده اقتصاد.
9) رضایی، فرزین، افروز، لیلا. (1394). رابطه هزینه بدهی با حاکمیت شرکتی در شرکت‌های دارای ارتباط سیاسی. پژوهش حسابداری. شماره 16، صص 25-46
10) سعیدی، علی و آقایی،ارزو . (1388). پیش بینی درماندگی مالی شرکت های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از شبکه های بیز. فصلنامه بررسی های حسابداری و حسابرسی ؛ ش 59، صص 56-76.
11) صادقی، حسین ، رحیمی، پریسا و سلمانی، یونس. (1393). تأثیر عوامل کلان اقتصادی و نظام راهبری بر درماندگی مالی شرکت‌های تولیدی پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران. اقتصاد پولی، مالی، شماره 8، صص 45-68
12) فدائی‌نژاد؛ محمد اسماعیل، شهریاری؛ سارا و سلیم، فرشاد. (1394). تجزیهوتحلیل رابطۀ ریسک درماندگی مالی و بازده سهام، مقاله علمی پژوهشی حسابداری مالی، دوره 22، شماره 2، صفحه 243-262.
13) مهرانی، ساسان، اسدی؛ قربان و حمیدرضا گنجی. (1392). رابطه بین کیفیت سود، هموارسازی سود و ریسک سهام. مطالعات تجربی حسابداری مالی. دوره 11، شماره 42، صفحه 115-137
14) یحیی زاده فر محمود، شمس شهاب الدین، لاریمی، سیدجعفر.(1389). رابطه ارزش افزوده اقتصادی و نسـبت‌هـای سـودآوری بـا توان مالی و درماندگی مالی شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهـران. بررسـی هـای حسـابداری حسابرسـی، شماره17،صص 112-136.
15) Cheng, C. S. A., Johnston, J. & Li, S. (2014). Higher ERC or Higher Future ERC from Income Smoothness? CThe Role of Information Environment. American Accounting Association Annual Meeting and Conference on Teaching and Learning in Accounting, Atlanta, GA, August 2-6, 2014.
16) Dan. Hu & Haiyan, Z . (2015). Does ownership structure affect the degree of corporate financialdistress in China? Journal of Accounting in Emerging Economies, Vol. 5 ( 1) pp. 35 - 50
17) Deng, X. & Wang, Z. (2006). Ownership structure and financial distress: evidence from public-listed firms in China. International Journal of Management,23(3),486-502
18) Hashim , H. A. & Devi S.D. (2011). Corporate governance, ownership structure and earnings quality: Malaysian evidence" www.ssrn.com.
19) Hedley, A. (2014). An Investigation of the Association between Levels of Accounting Conservatism and Corporate Cost of Debt, American Journal of Economics and Development, Vol.3 No.1, pp 21- 32.
20) Hendrickson, E.S. & Michel, F. (1992). Income Concepts for Financial Reporting, Accounting Theory. Richard D, Irwin. Inc
21) Hua Z., Wang, Y., Xu X., Zhang B. & Liang L. (2007). Predicting corporate financial distress based on integration of support vector machine and logistic regression, Expert Systems with Applications, 33: 434-440,
22) Li, S. & Richie. N . (2016). Income smoothing and the cost of debt. China Journal of Accounting Research 9 (2016) 175–190
23) Perotti,P. &Wagenhofer, A. (2014). Earnings Quality Measures and Excess Returns’. Journal of Business Finance & Accounting, Vol. 41, Pp. 545–571.
24) simerly & lie. (2013). training manual on public private partnerships a financiers perspective". Journal of Financial Reporting and Accounting, 77 (1), 35-59هی .
25) Zaki, E., Bah, R. & Rao, A. (2011). Assessing probabilities of financial distress of banks in UAE, International Journal of Managerial Finance, Vol. 7, No. 3, pp. 304-320.
یادداشت‌ها