تاثیر چرخه عمر و جریان نقدی آزاد بر سیاست تقسیم سود در صنایع (موردکاوی:صنایع فولاد، خودروسازی، داروسازی)

محورهای موضوعی : اقتصاد مالی

عباسعلی پور آقا جان ¹ , کبری غلامی ²

1 - استادیار دانشگاه آزاد اسلامی واحد قائم شهر.مازندران.ایران
2 - دانشجوی کارشناسی ارشد دانشگاه آزاد اسلامی واحد بابل.مازندران.ایران

تاریخ دریافت : 1391/10/24 تاریخ پذیرش : 1391/12/26 تاریخ انتشار : 1392/03/25

کلید واژه: H24, H25: JEL, چرخه عمر, واژگان کلیدی: سیاست تقسیم سود سهام, جریان نقدی آزاد G10,

چکیده مقاله :

چکیده این مقاله به سیاست تقسیم سود پرداختی، در شرکت‌های صنعت فولاد و خودروسازی و داروسازی ایران که در بورس اوراق بهادار تهران پذیرفته شده‌اند می‌پردازد. یافته‌ها حاکی از آن است که شرکت‌های بزرگ و سودآور با جریانات نقدی آزاد و سود انباشته بالا تمایل بیشتری به پرداخت سود سهام دارند. همچنین شواهد نشان می‌دهد که شرکت‌های با فرصت‌های رشد بالا، تمایل به پرداخت کمتر نرخ درصد سود تقسیمی اما بازده سهام بیشتر دارند. در مجموع، یافته‌های این مقاله تایید نظریه جریان نقدی آزاد و چرخه عمر شرکت را میسر می‌سازد. به‌علاوه، یافته‌ها نشان می‌دهد که اهرم‌های مالی به‌طور مثبتی با نرخ درصد سود تقسیمی رابطه دارند. یکی از یافته‌ها این تردید را مطرح می‌سازد که شرکت‌ها برای پرداخت سود سهام به استقراض تکیه می‌کنند. Abstract This paper Considered dividend policy in Iranian pharmaeautic, automotive and steel companies accepted in Tehran securities exchange market. Findings indicated that large profitable companies with high free cash flows and accumulated demonstrated companies with high growth opportunities tended to pay less profit percent rate but more share return. In general, the findings verified lifecycle and free cash theory. It was indicated there was a positive relationship between financial leverage and shared profit percent rate. One of these findings doubted componies relying on borrowing to pay dividends.

منابع و مأخذ:

منابع

-      رحمانی، علی و قیطاسی  مسجد موسوی  (1390)، "بررسی رابطه سودآوری و بازده با توجه به چرخه عمر و اندازه شرکت"، انجمن حسابداران ایران نهمین فصلنامه علمی - پژوهشی تحقیقات حسابداری

-      رهنمای رودپشتی، فریدون، طالب نیا و سلیمانی فر (1388)، "بررسی رابطه بین وجوه نقد ناشی از فعالیتهای تامین مالی و بازده سهام در شرکتهای پذیرفته شده در بورس تهران" فصلنامه بورس اوراق بهادار سال دوم/ شماره8 از صفحه65-89

-      غلام زاده لداری، مسعود (1386)، "جریان نقد آزاد، معیاری برای انداز هگیری عملکرد شرکت‌ها" www.tse.ir/CoDoc/880117RM.pdf

-      کرمی، غلامرضا و عمرانی (1389)، "تأثیر چرخه عمر شرکت بر میزان مربوط بودن معیارهای ریسک و عملکرد"، مجله پژوهش‌های حسابداری مالی،سال دوم، شماره سوم، شماره پیاپی(5)

-      میر فخرالدینی، سیدحیدر و معین الدین ابراهیم پور (1388)، "مقایسه توانایی جریان‌های نقدی واقلام تعهدی در پی‌ بینی جریا‌ن‌های نقدی آتی"، بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، دوره16 ، شماره55  ،از صفحه99 تا166

-      هاشمی سید عباس،کمالی (1389)، "تأثیر افزایش تدریجی اهرم مالی، میزان جریان نقدی آزاد و رشد شرکت بر مدیریت سود شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"، مجله دانش حسابداری،سال اول،شماره2،صفحات 95-115

 

-       DeAngelo, H., DeAngelo, L, & Stulz, R.M. (2006). “Dividend Policy and the Earned/ Contributed [6] Capital. Mix: A Test of the Life-Cycle Theory”. Journal of Financial Economics 81, 227-254, doi:10.1016/j. jfineco.2005.07.005, http://dx.doi.org/10.1016/j.jfineco.2005.07.005

-       Denis, D.J., Denis, D.K., & Sarin, A. (1994). “The Information Content of Dividend Changes: Cash.[7] Flow. Signaling, Overinvestment, Dividend Clienteles”. Journal of Financial and Quantitative Analysis 29, 567-587, doi:10.2307/2331110, http://dx.doi.org/10.2307/2331110

-       Denis, D.J. & Osobov, I. (2008). “Why Do Firms Pay Dividends? International Evidence on the. [8] Determinants of Dividend Policy”. Journal of Financial Economics 89, 62-82, doi:10.1016/j.jfineco. 2007.06.006http://dx.doi.org/10.1016/j.jfineco.2007.06.006    

-       Easterbrook, F.H. (1984). “Two Agency-Cost Explanations of Dividends”. American Economic.[9] Review 74,. 650-659.

-       Fama, F.E. & French, K.R. (2001). “Disappearing Dividends: Changing Firm Characteristics or.[10] Lower Propensity to Pay?” Journal of Financial Economics 60, 3-43, doi:10.1016/S0304-405X(01)00038-1, http://dx.doi.org/10.1016/S0304-405X(01)00038-1

-       Grullon, G., Michaely, R., & Swaminathan, B. (2002). “Are Dividend Changes A Sign of Firm [11] Maturity?”. Journal of Business 75, 387-424, doi:10.1086/339889, http://dx.doi.org/10.1086/339889

-       Howe, K.M., He, J., & Kao, G.W. (1992). “One-time Cash Flow Announcements and Free Cash [12] Flow. Theory: Share Repurchases and Special Dividends”. Journal of Finance 47, 1963-1974, doi:10.2307/2329004, http://dx.doi.org/10.2307/2329004

-       Jensen, M. (1986). “Agency Costs of Free Cash Flow, Corporate Finance, and Takeover. American.[13] “Economic Review 76, 323-329.

-       Lang, L.H.P. & Litzenberger, R.H. (1989). “Dividend Announcements: Cash Flow Signalling.” [14] versus Free. Cash Flow Hypothesis? Journal of Financial Economics 24, 181-192, doi:10.1016/0304-405X(89)90077-9, http://dx.doi.org/10.1016/0304-405X(89)90077-9

-       Thanatawee. Yordying, Life-Cycle Theory and Free Cash Flow Hypothesis: Evidence from.Dividend Policy in Thailand. International Journal of Financial Research Vol. 2, No. 2; July 2011. www.sciedu.ca/ijfr

-       Yoon, P.S. & Starks, L.T. (1995). “Signaling, Investment Opportunities, and Dividend.[16] Announcements”.. Review of Financial Studies 8, 995-1018, doi:10.1093/rfs/8.4.995, http: //dx.doi.org/10.1093/rfs/8.4.995