بررسی ارتباط متغیرهای کلان اقتصادی و بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران
محورهای موضوعی : اقتصاد مالی
کلید واژه: : شاخص بازده سهام, نظریهی قیمتگذاری آربیتراژ, مدل خودتوضیح ناهمسانی شرطی تعمیمیافته, اثراهرمی, بورس اورق بهادار طبقه بندی JEL:E44, G12, C22,
چکیده مقاله :
رابطه ی بین بازده سهام و متغیر های کلان اقتصادی مورد توجه بسیاری از محققان قرار گرفته، اما تا کنون در مورد این ارتباط نتیجه ی قطعی حاصل نشده است. این رابطه به علت وجود ساختار اقتصادی متفاوت از کشوری به کشور دیگر نتایج متفاوتی را ایجاد می کند. در اینپژوهش تاثیر متغیر های کلان اقتصادی از جمله نرخ ارز، قیمت جهانی طلا، نرخ تورم، حجم نقدینگی و قیمت نفت بر شاخص بازده سهام بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از داده های ماهانه، طی دوره ی 1389 - 1379 و مدل اقتصاد سنجی گارچ[1] ارزیابی شده است. نتایج پژوهش نشان دادکه قیمت طلا، نرخ تورم و نرخ ارز متغیر های تاثیر گذار بر بازده سهام است و نقدینگی و قیمت نفت تاثیری بر بازده سهام نداشتند. هم چنین نتایج نشان دهنده ی این است که در بازار سهام تهران اثر اهرمی وجود دارد. 3. Abstract Relationship between stock returns and macroeconomic variables of interest to many researchers have been, But so far not reached a definitive conclusion about this relationship. This relationship varies from country to country due to the economic structure provides different results. In this study the impact of macroeconomic variables including exchange rates, world gold prices, inflation, liquidity and oil price on the stock returns index in Tehran Stock Exchange data is evaluated monthly over the period 1379 to 1389 by “ GACH “ economic model. Results showed that the gold price , inflation and exchange rate variables influencing on the stock return and oil price and liquidity had no impact on the stock returns. The results indicate that there is a lever on Tehran stock market. Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity
- بیاتی،مصطفی (1384)، "رابطه ی تورم با شاخص قیمت سهام و شاخص قیمت و بازده نقدی بورس"، پایان نامهی کارشناسی ارشد، دانشگاه علامه طباطبایی، دانشکده حسابداری و مدیریت.
- جعفری، علی (1389)، "اصول و مبانی سرمایهگذاری در بورس اوراق بهادار"، تهران، کیومرث.
- راعی، رضا و پویانفر، احمد (1389)، "مدیریت سرمایهگذاری پیشرفته"، تهران، سمت.
- سعیدی، پرویز و کوهسیاران، علی (1388)،"بررسی ارتباط شاخصهای تورم (CPI,PPI)و بازده سهام"، مجلهی تحقیقات اقتصادی، شمارهی 89، صص 128-109.
- کمالیرضایی، هاشم(1387)، "بررسیتاثیرنوسانات شاخصهای کلان اقتصادی بر بازده سهام"، رسالهی کارشناسی ارشد، دانشگاه آزاد واحد تهران مرکزی، دانشکده اقتصاد و حسابداری.
- قالیبافاصل،حسن (1382)،"بررسی اثر نرخ ارز بر بازده سهام درایران"، مجلهی دانشکدهی مدیریت دانشگاه تهران، شمارهی15، صص 22-3.
- گزارشهای هفتگی و ماهانهی بورس اوراق بهادار، سالهای 89-1379.
- نماگرهای اقتصادی، بانک مرکزی جمهوری اسلامی ایران، سالهای 89-1379.
- Bodie, Z. & Kane, A. & Marcus, A.J (1996), “Investment”, 3d. ed., Irwin.
- Bollerslev,T. (1986),“Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity”, Journal of Economics, Vol. 31, pp. 307-327.
- Brahmasrene, T. & Jiranyakul, K. (2007), “Cointegration and Causality between Stock Index and Macroeconomic Variables in an Emerging Market”, Academy of Accounting and Financial Studies Journal, Vol.11, No. 3.
- Buyuksalvarci,A. (2010), “The Effects of Macroeconomics Variables on Stock Returns: Evidence from Turkey”, European Journal of Social Sciences, Vol.14, No. 3, pp. 70-83.
- Caiado, J. (2004)“Modelling and Forecasting the Volatility of the Portuguese Stock Index PSI-20”, Portuguese Journal of Management Studies, 2007.
- Chen, N. F. (1983),“Some Empirical Test of APT”, Journal of Finance, Vol. 38, pp. 1393-1414.
- Chen, N.Fu & Roll, R. & Ross, A. S. (1986), “Economic Forces and the Stock Market”, Journal of Business, Vol. 59, No. 3, pp. 383-403.
- Elton, E. & Gruber, M. (1991), “Modern Portfolio Theory and Investment Analysis”, New York: John Wiley and Sons. 6th Edition.
- Engle, R. (1982), “Autoregressive Conditional Heteroscedasticity with Estimates of the Variance of the United Kingdom Inflation”, Journal of Econometrica, Vol. 50, No. 4, pp. 987-1008.
- Harrington, D. R. (1987), “Modern Portfolio Theory, The Capital Asset Pricing Theory and Arbitrage Pricing Theory: A Userʼs Guide”, 2d. ed., Prentice-Hall.
- Hsing, Y. (2011), “Macroeconomic Determinats of the Stock Market Index and Policy Implication: The Case of Central European Country”, Eurasian Journal of Business and Economics, Vol. 4, No. 7, pp. 1-11.
- Leon, K. (2008), “The Effects of Interest Rates Volatility on Stock Returns and Volatility: Evidence from Korea”, International Research Journal of Finance and Economics, Vol. 14, pp. 285-90.
- Magnus, J. & Fosu, E. (2006), “Modelling and Forecasting Volatility of Returns on the Ghana Stock Exchange Using GARCH Models”, MPRA Paper, pp. 593-620.
- Markowitz, H. (1995), “Portfolio Selection: Efficient Diversification of Investment”, New York: Wiley.
- Poon, S.H. & Taylor, S.J. (1992), “Stock returns and volatility: An empirical study of the UK stock market”, Journal of Banking and Finance, Vol. 16, No. 1, pp. 37-59.
- Robert, G. (2008), “Effect of Macroeconomic Variables on Stock Market Returns For Four Emerging Economies: Brazil, Russia, India, And China”, International Business & Economics Research Journal,Vol. 7, No. 3, pp. 42-56.
- Roll, R. & ROSS, A. S. (1980a), “An Empirical Investigation of the Arbitrage Pricing Theory”, The Journal of Finance, Vol. 35, No 5, pp. 1073-1103.
- Roll, R & Ross, A.S. (1984b), “The APT Approach to strategic portfolio planning”, Financial Analysts Journal, Vol. 40, No. 24.
- Ross, S.A. (1976), “The Arbitrage Theory of Capital Asset Pricing”, Journal of Economic Theory, Vol. 13, No. 3, pp. 341-360.
|
|
|
|
|
|