تحلیل تأثیر بازار بورس بین المللی بر بازار بورس ایران : استفاده از رهیافت سیستم دینامیکی و GARCH

محورهای موضوعی : اقتصاد مالی

نعمت فلیحی ¹ , تیمور محمدی ² , معصومه شاه کرم اوغلی ³

1 - استادیار، عضو هیئت علمی دانشگاه آزاد اسلامی واحد تهران مرکزی، تهران، ایران.
2 - استادیار، عضو هیئت علمی دانشگاه علامه طباطبائی، تهران، ایران.
3 - کارشناس ارشد برنامه ریزی سیستم های اقتصادی، دانشگاه آزاد اسلامی واحد تهران مرکزی.تهران، ایران.

تاریخ دریافت : 1393/01/25 تاریخ پذیرش : 1393/03/21 تاریخ انتشار : 1393/06/15

کلید واژه: E44, C23, G12, C32, بورس بین الملل, ارزش کل سهام معامله شده, بورس ایران, مدل سیستم دینامیکی. طبقه بندی JEL : G15,

چکیده مقاله :

با توجه به روند بین المللی شدن بازارهای مالی، توسعه روز افزون تجارت و پیشرفتهای تکنولوژی اطلاعات، بیش از پیش سرعت گرفته است. بی تردید امروزه بیشترین مقدار سرمایه از طریق بازارهای بورس در تمام جهان مبادله می شود. اقتصادهای ملی به شدت متأثر از عملکرد بورس اوراق بهادار است. بعلاوه بورس به عنوان یک ابزار سرمایه گذاری در دسترس، هم برای سرمایه گذاران کلان و هم برای عموم مردم شده است. لذا در این مطالعه ضمن بررسی تأثیر متغیرهای کلان اقتصادی بر ارزش کل سهام معامله شده در کشورهای منتخب، تأثیر ارزش کل سهام معامله شده در کل دنیا بر ارزش کل سهام معامله شده در ایران از طریق متغیرهای درآمدنفتی، درآمد سرانه، تورم، تولیدات صنعتی، نرخ ارز، نرخ سود بانکی برآورد شده است. دوره مورد برآورد در طی سالهای 2010-1991 می باشد. که با استفاده از مدل سیستم دینامیکی Vensimو همچنین که با استفاده از مدل داده های ترکیبی (Pool) و سری زمانی GARCH به برآورد تاثیر بورس بین الملل بر بورس ایران پرداخته شده است. نتایج حکایت از معناداری تاثیر نوسانات بورس بین الملل بر بازار بورس ایران می باشد. از جمله نتایج این تحقیق عدم تأثیر درآمدهای نفتی است ضمناً نااطمینانی تأثیر منفی بر ارزش سهام معامله شده دارد. اگر درآمدسرانه 5درصد رشد داشته باشد باعث نوسان 15 درصدی بورس خواهد شد

منابع و مأخذ:

فهرست منابع

1)    ابونوری، ا. و مؤتمنی، م، 1386، تجزیه و تحلیل بازخورد نوسانات در بازار سهام تهران، پژوهشنامه اقتصادی.

2)    آشنایی با ارکان بازار اوراق بهادار تهران، مجموعه مقالات و گزارشات سازمان بورس اوراق بهادار تهران.

3)    جلالی نائینی، ا. و قالیباف اصل، ح.، 1382، بررسی تأثیرنرخ ارز بر بازده سهام در ایران، مجله دانشکده مدیریت دانشگاه تهران، سال پنجم، شماره 15،ص22-3.

4)    سعیدی، پ. و امیری، ع.، 1387، بررسی رابطة تورم و قیمت سهام صنایع موجود در بورس اوراق بهادار تهران، فصلنامه مدیریت، سال پنجم، شماره12، 12-1.

5)    کریم زاده، م، 1385، بررسی رابطة بلندمدت شاخص قیمت سهام بورس با متغیرهای کلان پولی با استفاده از روش همجمعی در اقتصاد ایران، فصلنامه پژوهش های اقتصادی ایران، سال هشتم، شماره 26، ص 41-54.

6)    کریم زاده، م. و سلطانی، ا.، 1389، برآورد رابطه بلندمدت شاخص قیمت سهام صنعت واسطه گری های مالی با متغیرهای کلان پولی با استفاده از روش ، فصلنامه علمی پژوهشی حسابداری مالی، سال دوم، شماره 6، ص 18-1.

7)    کشاورز حداد، غ. و معنوی، ح، 1387، تعامل بازار سهام و ارز در ایران با تأکید بر تأثیر تکانه های نفتی، فصلنامه پژوهش های اقتصادی ایران، سال دوازدهم، شماره 37، ص169-147.

8)    کشاورز حداد، غ. و مهدوی، ا، 1384، آیا بازار سهام در اقتصاد ایران کانالی برای گذر سیاست پولی است؟، مجله تحقیقات اقتصادی، شماره 71، ص 170-147.

9)    عملکرد بورس در یک ربع قرن فعالیت و تأثر آن بر متغیرهای کلان اقتصاد، 1385، مجموعه مقالات و گزارشات سازمان بورس اوراق بهادار تهران اداره مطالعات و بررسی‏ها.

10)   متقی، ل، 1376، بررسی و تحلیل بازار سرمایه و بورس اوراق بهادار ایران، مجله برنامه و بودجه، شماره 21.

11)   Ali Khrawish Husni, Zakaria Siam Walid, Jaradat Mohammad, 2010, The relationships between Stock Market Capitalization rate & Interest rate: Evidence from Jordan, BEH(Business & Economic Horizons), 2, pp:60-66.

12)   Baltagi Badi H, 2005, Econometric Analysis of Panel Data.

13)   cooper Maysami Ramin, Chuin Howe Lee&Atkin Hamzah Mohamad,2004, Relatinship between Macroeconomic Variables and Stock Market Indices: Cointegration Evidence from Stock Exchange of Singapore's All-S Sector Indices, Jurnal Pengurusan 24, pp:47-77.

14)   Flannery Mark J, Protopapadakis Aris A,2001, Macroceconomic Factors Do Influence Aggregate Stock Returns,Forthcoming Review of Financial Studies, pp:1-49.

15)   Forte Gianfranco, Manera Matteo, 2002, Forecasting Volatility in European Stock Markets with None- Linear GARCH Models, NOTA DI LAVORO, 98, pp:1-40.

16)   Husing Yu, 2011, The Stock Market & Macroeconomic Variables in a BRICS Country & Policy Implications, International Journal of Economics & Financial Issues, 1, pp:12-18.

17)   Omran Mohammed, Pointon John, 2001, Does the inflation rate affect the performance of the stock market? The case of Egypt, Emerging Markets Review, 2, pp:263-279