مدلسازی اثر نوسانات قیمت نفت اوپک بر احساسات سرمایه گذاران ایرانی با استفاده از رابطه غیر خطی و پارامتر ـ متغیر بر حسب زمان

محورهای موضوعی : اقتصاد مالی

سید کاظم چاوشی ¹ , عارفه شریفی ²

1 - گروه مدیریت بانک، بیمه و گمرک دانشکده مدیریت، دانشگاه خوارزمی، تهران، ایران
2 - گروه مدیریت کسب و کار گرایش مالی، دانشگاه خوارزمی، تهران، ایران

تاریخ دریافت : 1401/07/10 تاریخ پذیرش : 1401/09/12 تاریخ انتشار : 1401/10/01

کلید واژه: مالی رفتاری, TVPFAVAR, احساسات سرمایه‌گذاران, واژه‌های کلیدی: نوسانات قیمت نفت,

چکیده مقاله :

چکیده در مالی کلاسیک، احساسات سرمایه‌گذاران هیچ نقشی دربازده انتظاری و قیمت سهام ندارد، اما مالی رفتاری معتقد است تصمیمات سرمایه‌گذاران تحت تأثیر احساسات آنهاست .درکشورهای تولید کننده نفت ، از جمله ایران خبر نوسانات قیمت نفت اوپک بر احساسات سرمایه گذاران اثر می گذارد. برای بررسی اثر فوق از داده های کشور برای بازه زمانی تحقیق داده‌های ماهانه 1387:1 تا 1399:12 استفاده شد .روش تحقیق، کاربردی است که جهت برازش مدل گارچ در استخراج نوسانات نفت و به همچنین بررسی اثراین متغیر بر احساسات سرمایه‌گذاران از روش مدل های غیر خطی و پارامترمتغیر بر حسب زمان از نرم افزار ایویوز 12 و متلب 2021 بهره گرفته شده است. نتایج تحقیق نشان می‌دهد نوسانات قیمت نفت اوپک بر احساسات سرمایه گذاران از یک فرآیند غیر خطی تبعیت می نماید، به گونه‌ای که تغییریک انحراف معیار در نوسانات قیمت نفت اوپک در طی زمان بر احساسات سرمایه‌گذاران اثری U شکل دارد. تغییراتیک انحراف معیار در نوسانات قیمت نفت اوپک در هر دوره، در ابتدای دوره تأثیر منفی و قوی و در اواسط و اواخر تأثیر منفی و اندکی بر احساسات سرمایه‌گذاران داشته است

چکیده انگلیسی:

  Abstract In classical finance, investors sentiment play no role in expected returns and stock prices, but behavioral finance believes that investors decisions are influenced by their sentiment.In oil-producing countries, including Iran, the news of OPEC oil price fluctuations affects investors sentiments . we used the monthly data for the period of research 2008 to 2021.The research method of this article is an application uses the nonlinear and time varying parameter models.The results show that OPEC oil price fluctuations on investors' investment follow nonlinear process .Change in a standard deviation in OPEC oil price fluctuations over time has a U-shaped effect on investor sentiment (moving on a horizontal axis).Changes in standard deviation in OPEC oil price fluctuations in each period (moving on the transverse axis), at the beginning of the second period have a strong negative effect and in the middle and end of period have a small negative effect on investors sentiments.

منابع و مأخذ:

فهرست منابع

• اسدی ،غلامحسین و مرشدی ،فاطمه ،واکاوی تاثیر احساسات سرمایه گذاران بر خطر سقوط قیمت سهام در بورس اوراق بهادار تهران ،نشریه چشم انداز مدیریت مالی ،شماره25 بهار1398


• چیت سازان ،هستی و کیماسی ،مسعود ،تاثیر احساسات سرمایه گذاران بر بازار آتی سکه طلا ،فصلنامه علمی پژوهشی دانش مالی تحلیل اوراق بهادار،سال8،شماره 27،پاییز 1394


• دادار،ام البنین و جعفری،سیدمحبوبه ،بررسی تاثیررفتار احساسی سرمایه گذاران و سهام شناور آراد بر بازدهی سهام در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از روش گشتاورهای تعمیم یافته ،1397 ،فصلنامه علمی پژوهشی دانش سرمایه گذاری،سال 9 ، شماره 34


• زین الدینی، شبنم. شریف کریمی، محمد. خانزادی، آزاد. (1399). بررسی اثر تکانه‌های قیمت نفت بر عملکرد بازار سهام ایران، فصلنامه اقتصاد مالی، سال14، شماره 50، صص 145-169


• سعادت زاده حصار ، بهزاد ، عبدی رسول ، محمدزاده سالطه ، حیدر و نریمانی،محمد . بررسی سوگیری شناختی در رفتار سرمایه گذاران با واسطه نوسانات قیمت سهام ، فصلنامه اقتصاد مالی ، دوره ۱۵، شماره ۳ ،پاییز ۱۴۰۰، صص ۳۰۳-۳۱۹ )


• فاطمه نساء کوسج، (1396)، بررسی نوسانات قیمت نفت و بازدهی سهام در منتخبی از کشورهای صادرکننده نفت، پایان نامه کارشناسی ارشد، گروه علوم اقتصادی، دانشکده علوم انسانی، دانشگاه آزاد اسلامی بندر عباس.


• فطرس ،محمدحسن .هوشیدری، مریم.(1395). بررسی نوسانات قیمت نفت خام بر نوسانات بازدهی بورس اوراق بهادار تهران رویکرد GARCH چند متغیره. پژوهشنامه اقتصاد انرژی ایران. سال پنجم.شماره18.صص 177-147


• قالیباف اصل ،حسن. نادری ، معصومه.(1386).بررسی واکنش بیش از اندازه سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار تهران نسبت به اطلاعات اخبار منتشره در شرایط رکود و رونق. تحقیقات مالی ،سال هشتم .شماره21. صص112-97


• قربان زاد، جهانگیر ، سعادت ، رحمان ، محمدی، تیمور و ابوتوری ، اسمعیل ، بررسی اثرات سرریز شوک ناشی از سیاست مالی دولت آمریکا بر متغیرهای کلان اقتصاد ایران : رهیافت ، فصلنامه اقتصاد مالی ، سال14 ، شماره 50 ، بهار 1399 ، صص 91-114


• محمدی ، تیمور ، قاسمی ، عبدالرسول ، تکلیف ، عاطفه و صادقین ، علی ، تحلیل نوسانات دایمی و موقت قیمت نفت برنت و صنایع وابسته به آن با بازارهای طلا و ارز : کاربردی از رویکرد شبکه ، فصلنامه اقتصاد مالی ،دوره 15 ، شماره 3 ، پاییز 1400 ، صص 89-115


• ورهرمی، ویدا و مرادعلیان،محمدجواد . تجزیه قیمت نفت خام و تاثیر آن بر بازده شاخص قسمت سهام منتخب با روش VECM ،فصلنامه اقتصاد مالی ، سال ۱۵ ، شماره ۵۵ ، سال ۱۴۰۰ ، صص ۳۱۳-۳۳۲) 

• Baker ,Malcolm ,and Jeffrey Wurgler ,2006 , Investor Sentiment and the Cross-Section of Stock Returns , THE JOURNAL OF FINANCE , VOL. LXI, NO. 4 , AUGUST 2006


• Chi-Chuan Lee, Chien-Chiang Lee, Yong-Yi Li , Oil price shocks, geopolitical risks, and green bond market dynamics , North American Journal of Economics & Finance , 2020


• Doowon Ryu, Doojin Ryu & Heejin Yang , Investor Sentiment, Market Competition, and Financial Crisis: Evidence from the Korean Stock Market , Emerging Markets Finance and Trade , 2019


• Gary M .Koop . Forecasting with medium and large Bayesian VARS, Journal of applied econometrics , volume28,issue 2,2013


• He , Zhifang , Dynamic impacts of crude oil price on Chinese investor sentiment: Nonlinear causality and time-varying effect ,International Review of Economics & Finance , 2019


• Jiangshan Hu, Yunyun Sui , Fang Ma , The Measurement Method of Investor Sentiment and Its Relationship with Stock Market , Hindawi Computational Intelligence and Neuroscience Volume 2021, Article ID 6672677


• E Gomez-Gonzalez , Jorge Hirs-Garzon and Sebastian Sanin-Restrep, Dynamic relations between oil and stock markets: Volatility spillovers, networks and causality ,International Economics 165(2021) 37-50


• Angeles Lopez-Cabarcos, Ada M. P erez-Pico, Paula Vazquez-Rodrıguez and M. Luisa Lopez-P erez , Investor sentiment in the theoretical field of behavioural finance , Economic Research, 2019


• Pedro Manuel Nogueria Reis & Carlos Pinho , A Reappraisal of the Causal Relationship between Sentiment Proxies and Stock Returns , Journal of Behavioral Finance, 15 Jul 2020.


• Pedro Manuel Nogueria Reis & Carlos Pinho, A new European investor sentiment index (EURsent) and its return and volatility predictability, Journal of Behavioral and Experimental Finance 27 (2020) 100373


• Syed Jawad Hussain Shahzad, Clement Kweku Kyei, Rangan Gupta ,Eric Olson. (2020). Investor Sentiment and Dollar-Pound Exchage Rate Returns: Evidence from Over a Century of Data Using a Cross-Quantilogram Approach. Journal Pre-Proof. Financial Research Letters


• Syed jawad Hussain Shahzad , Elie Bouri ,Naveed Raza ,David roubaud , Asymmetric impact of disaggregted oil price shocks on uncertainties and investor sentiment , springer science business media , LLC, part of springer nature 2018


• Xu Gong, Liqiang Chen,Boqiang Lin. (2020). Analyzing Dynamic impacts of different oil shocks on oil price . Journal Pre-Proof Energy


• Zhihua Ding,Zhenhua Liu,Yuejun Zhang,Ruyin Long , The contagion effect of international crude oil price fluctuations on chines stock market investor sentiment ,Applied energy 187, 2017


• Zhaobo Zhu Qiang Ji, Licheng Sun, Pengxiang Zhai , Oil price shocks, investor sentiment,and asset pricing anomalies in the oil and gas industry ,International Review of Financial Analysis , 2022