بررسی تحولات ریسک سیاسی بر عملکرد شرکت های بورسی در تامین مالی
محورهای موضوعی : نقش اطلاعات حسابداری در قراردادهای تامین‌مالی و روابط و خط مشی های حاکمیت شرکتی و روابط سیاسی
محمد خوشه گل گروسی
1
,
علی بیات
2
*
,
علی محمدی
3
1 - دانشجوی دانشگاه ازاد زنجان
2 - گروه حسابداری، واحد زنجان، دانشگاه آزاد اسلامی، زنجان، ایران.
3 - گروه حسابداری، واحد زنجان، دانشگاه آزاد اسلامی، زنجان، ایران
کلید واژه: ریسک سیاسی, نااطمینانی سیاسی, تامین مالی از طریق بدهی, تامین مالی از طریق سهام,
چکیده مقاله :
یک چالش مهم در پژوهش های مالی دانستن تصمیمات مالی شرکت هاست، تصمیمات تأمین مالی تحت تاثیر ریسک های سیستماتیک و غیرسیستماتیک متعددی قرار دارد. لذا هدف این پژوهش بررسی تحولات ریسک سیاسی بر عملکرد شرکت های بورسی در تامین مالی است. پژوهش حاضر کاربردی و به صورت کمی انجام شده است. جامعۀ آماری، همۀ شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران است که به شیوه حذف سیستماتیک 89 شرکت مورد بررسی قرار گرفت. دورۀ مطالعۀ پژوهش 1385-1400 می باشد. دادههای این پژوهش مبتنی بر اطلاعات واقعی بازار سهام و صورتهای مالی حسابرسی‌شدۀ شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران، سایتهای اینترنتی بورس اوراق بهادار تهران و کدال است. یافته ها نشان داد که با اطمینان 95 درصد بین ریسک سیاسی با تصمیمات تامین مالی شرکت ها ارتباط معناداری وجود دارد. ریسک سیاسی بر تامین مالی شرکت ها از طریق بدهی در سطح اطمینان 95 درصد ارتباط معناداری وجود دارد. ریسک سیاسی بر تامین مالی شرکت ها از طریق سهام تاثیری مثبت و معناداری دارند. یافته ها نشان داد که تحولات ریسک سیاسی می‌تواند به‌طور مستقیم بر توانایی شرکت‌های بورسی در تأمین مالی تأثیر بگذارد. ریسک سیاسی به‌طور معناداری می‌تواند هزینه‌های استقراض را افزایش دهد. همچنین، این ریسک تأثیر مثبتی بر تأمین مالی از طریق سهام دارد، زیرا ممکن است سرمایه‌گذاران به دنبال فرصت‌های سرمایه‌گذاری با بازده بالاتر در شرایط ناپایدار باشند
A major challenge in financial research is understanding the financial decisions of companies. Financing decisions are influenced by various systematic and unsystematic risks. Therefore, the aim of this research is to examine the impact of political risk on the financing performance of listed companies. This study is applied and quantitative in nature. The statistical population consists of all companies listed on the Tehran Stock Exchange, with 89 companies selected for analysis through systematic elimination. The study period is from 2006 to 2021. The data for this research is based on actual stock market information and audited financial statements of companies listed on the Tehran Stock Exchange, as well as data from the Tehran Stock Exchange’s website and the Codal platform. The findings showed that with 95% confidence, there is a significant relationship between political risk and the financing decisions of companies. Political risk has a significant impact on corporate financing through debt at a 95% confidence level. Additionally, political risk has a positive and significant effect on corporate financing through equity. The results indicate that political risk developments can directly affect the ability of listed companies to raise capital. Political risk can significantly increase borrowing costs. Moreover, this risk has a positive impact on equity financing, as investors may seek investment opportunities a with higher returns in unstable conditions
• ابراهیمی, ابراهیم, ذوالفقارخانی, نسرین, & نقشینه, نادر. (1403). بررسی تطبیقی سرمایه گذاری شرکتی، تصمیمات تأمین مالی و ریسک سیاسی : شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران. دانش سرمایه‌گذاری, 13(49), 397-420.
• دلاوری, سید جواد, نادری, علی, & اوریایی, زهرا. (1402). بررسی رابطه بین نااطمینانی سیاسی ناشی از انتخابات ریاست جمهوری و هزینهسرمایه شرکتها در بورس اوراق بهادار تهران. مطالعات اقتصاد سیاسی بین الملل, 6(1), 107-131. doi: 10.22126/ipes.2023.8038.1487
• ذوالفقارخانی, نسرین, ابراهیمی, ابراهیم, & نقشینه, نادر. (1404). ریسک ژئوپلیتیک و رفتار تأمین مالی شرکت ها: شواهدی از بازار سرمایه ایران. دانش سرمایه‌گذاری, 14(55), 209-226. doi: 10.30495/jik.2025.23596
• Al-Shboul, M., Maghyereh, A., Hassan, A., & Molyneux, P. (2020). Political risk and bank stability in the Middle East and North Africa region. Pacific-Basin Finance Journal, 60, 101291.
• Ang, A., Bai, J., & Zhou, H. (2018). The great wall of debt: real estate, political risk, and Chinese local government financing cost. Georgetown McDonough School of Business Research Paper, (2603022), 15-02.
• Benischke, M. H., Guldiken, O., Doh, J. P., Martin, G., & Zhang, Y. (2022). Towards a behavioral theory of MNC response to political risk and uncertainty: The role of CEO wealth at risk. Journal of World Business, 57(1), 101265.
• Chang, T., Deng, X., Hwang, B. G., & Zhao, X. (2018). Political risk paths in international construction projects: Case study from Chinese construction enterprises. Advances in Civil Engineering, 2018.
• Charpin, R., Powell, E. E., & Roth, A. V. (2021). The influence of perceived host country political risk on foreign subunits' supplier development strategies. Journal of Operations Management, 67(3), 329-359.
• Das, K. K., & Yaghoubi, M. (2023). Stock liquidity and firm-level political risk. Finance Research Letters, 51, 103419.
• Dewally, M., & Shao, Y. (2014). Liquidity crisis, relationship lending and corporate finance. Journal of Banking & Finance, 39, 223-239.
• Frank, M. Z., & Goyal, V. K. (2003). Testing the pecking order theory of capital structure. Journal of financial economics, 67(2), 217-248.
• Gad, M., Nikolaev, V., Tahoun, A., & van Lent, L. (2024). Firm-level political risk and credit markets. Journal of Accounting and Economics, 77(2-3), 101642.
• Haendel, D. (2019). Foreign investments and the management of political risk. Routledge.
• Isakin, M., & Pu, X. (2019). The Impact of Firm-Level Political Risk on Creditor Control. The Journal of Fixed Income, 29(1), 44-54.
• Jang, S., Choi, H., & Kim, H. T. T. (2023). Firm-level political risk and external financing choices. Finance Research Letters, 58, 104337.
• Jimenez, A., Majocchi, A., & Piana, B. D. (2019). Not all family firms are equal: The moderating effect of family involvement on the political risk exposure of the foreign direct investment portfolio. Preliminary evidence from Spanish multinational enterprises. Thunderbird International Business Review, 61(2), 309-323.
• Kayo, E. K., & Kimura, H. (2011). Hierarchical determinants of capital structure. Journal of banking & finance, 35(2), 358-371.
• Kirikkaleli, D., & Adebayo, T. S. (2024). Political risk and environmental quality in Brazil: role of green finance and green innovation. International Journal of Finance & Economics, 29(2), 1205-1218.
• Kobrin, S. J. (2020). Managing political risk assessment. In Managing Political Risk Assessment. University of California Press.
• Lee, C. C., Lee, C. C., & Xiao, S. (2021). Policy-related risk and corporate financing behavior: Evidence from China’s listed companies. Economic Modelling, 94, 539-547.
• Ning, Q. Q., Lin Guo, S., & Chang, X. C. (2022). Nexus between green financing, economic risk, political risk and environment: evidence from China. Economic research-Ekonomska istraživanja, 35(1), 4195-4219.
• Ning, Q. Q., Lin Guo, S., & Chang, X. C. (2022). Nexus between green financing, economic risk, political risk and environment: evidence from China. Economic research-Ekonomska istraživanja, 35(1), 4195-4219.
• Pham, A. V. (2019). Political risk and cost of equity: The mediating role of political connections. Journal of Corporate Finance, 56, 64-87.
• Psychogyios, I., & Koutsoukis, N. S. (2018). Political risk frameworks: A literature review. The political economy of development in southeastern Europe, 17-31.
• Quer, D., Claver, E., & Rienda, L. (2018). The influence of political risk, inertia and imitative behavior on the location choice of Chinese multinational enterprises: Does state ownership matter?. International Journal of Emerging Markets.
• Vekasi, K. (2019). Risk management strategies of Japanese companies in China: Political crisis and multinational firms. Routledge.
• Wu, Y., Song, Z., Li, L., & Xu, R. (2018). Risk management of public-private partnership charging infrastructure projects in China based on a three-dimension framework. Energy, 165, 1089-1101.
• Yang, H. C., Cai, Y. F., & Zhang, M. Y. (2022). Political risk and green technology improvement: New insights from global evidence. Innovation and Green Development, 1(1), 100004.
• Zhang, W., Ausaf, M. A., & Jahangir, J. (2022). Indicators From China’s Listed Corporations on Corporate Financing Behavior and Policy-Related Risk. Frontiers in Psychology, 13, 930929.
• Zhang, Y., Tsang, D., & Fuschi, D. L. (2020). Chinese multinationals on the New Silk Route: Managing political risk by branding the nation. Thunderbird International Business Review, 62(3), 291-303.