بررسی ضریب واکنش به سود در بورس اوراق بهادار تهران
محورهای موضوعی : دانش مالی تحلیل اوراق بهادار
حمیدرضا وکیلی فرد
1
,
علی سعیدی
2
,
اکبر افتخاری علی آبادی
3
1 - ندارد
2 - ندارد
3 - مسئول مکاتبات
کلید واژه: ضریب واکنش به سود, بیش واکنشی, کم واکنشی, سود اعلامی,
چکیده مقاله :
مطالعات انجام شده طی سی سال گذشته توسط پژوهشگران بر روی ارتباط بین بازدهی و سود سهام، حاکیاز این نکته است که سود 1و اطلاعات مرتبط باسود، بر بازدهی 2سهام تاثیرگذار است.بسیاری از مطالعات انجام شده با استفاده از مدل رگرسیون ارتباط بازدهی را به عنوان متغیر وابسته با سودبه عنوان متغیر مستقل مورد بررسی قرار داده اند. نتایج مطالعاتی که بر روی ارتباط بین بازدهی با سود شرکت هاانجام شده است ضریب مشخصی را در بررسی رگرسیون سود غیرمنتظره سالانه به عنوان متغیر مستقل و بازدهیغیرعادی 3به عنوان متغیر وابسته معرفی می کنند.در این پژوهش ضمن بررسی و اندازهگیری اثرات سود اعلامی شرکتهای پربازده و کم بازده در بورس اوراقبهادار تهران در سالهای 1385 و 1389 بر بازدهی آنها و بررسی مقایسهای آنها خواهیم دید که واکنش بازار درمقابل اخبار خوب(تعدیل مثبت سود اعلامی) و بد(تعدیل منفی سود اعلامی) واکنشی بیش از انتظار نیست و ازطرف دیگر حساسیت بازار به اخبار خوب و بد واکنشی احساسی نیست. نتایج این پژوهش وجود تفاوت درضریب واکنش به سود در شرکتهای پربازده و کم بازده را مورد تاکید قرارداده و البته رابطهای معنادار بین اخبارخوب و بد و واکنش بازار را تائید نمیکند، تنها رابطه معنادار مربوط به اخبار بد در شرکتهای کم بازده میباشد؛بدین معنا که بازار در مقابل اخبار بد (تعدیلهای منفی ) مربوط به شرکتهای کم بازده واکنشی بیش از انتظار رانشان میدهد.
Researches about the relation between Return and EPS since 30 years ago, mentionthat Return is affected by Earning and information related to it.Several researches have studied the relationship between return (as dependentvariable) and earning (as independent variable), using regression model. Someresearchers have reported a distinct coefficient in regression analysis when they studiedthe effect of unexpected annual earning as independent variable on abnormal return asrelated variable. In this research, the effect of DPS on return is considered and measured,in high and low return companies in Tehran Stock Exchange, in 2006&2010.Our evaluations through 5 hypothesis showed that the market didn't have any over orunder reaction versus good or bad news.In the other hand, market reaction was not emotional. The results of this researchdetected a considerable difference between ERCs in high-return and low-returncompanies. But they didn't approve any significant relationship between news and marketreaction; except for relationship between bad news and market reaction just in low returncompanies. It means that the market under reacted only versus bad news related to lowreturncompanies.
فهرست منابع
1) هیبتی، فرشاد و نیکومرام، هاشم و موسوی،
سیدرضا، ( 1390 )، تئوری مالی، انتشارات
پژوهشکده اموراقتصادی، تهران.
بررسی ضریب واکنش به سود در بورس اوراق بهادار تهران
فصلنامه علمی پژوهشی دانش مالی تحلیل اوراق بهادار / شماره هجدهم 123
( 2) نیکومرام ، هاشم و سعیدی ، علی، ( 1387
اندازهگیری عکسالعمل رفتاری سرمایه گذاران
در بازار سهام، جستارهای اقتصادی.
3) خلیلی شورینی سیاوش، ( 1385 )، روشهای
تحقیق در علوم انسانی ، انتشارات یادواره
کتاب، تهران، 1385
Cheng Fan-fah&AnnuarNasir, " The (4
Effect of Financial Risks on the Earning
Response in Australia Bank Stocks",
Journal of Money , Investment and
Banking , 2008 , Issue 6 , pp.17-27
Yeo Hwan Kim & Roger J.Willett&Jee In (5
Jang , Default Risk as a Factor affecting
the Earning Response Coefficient,
ssrn.com, September 2006
Dennis J. Chambers &Robert N. Freeman (6
& Adam S.Koch, "The Effect of Risk on
Price Responses to Unexpected Earning"
July 2004
XiaoyanChenng& Aaron Crabtree & (7
David B. Smith , "The Effects of
Backdating on Earning Response
Coefficients" , ssrn.com, December 14,
2007
Taylor-Powell, E., “Sampling” Program (8
Development and Evaluation, University
of Wisconsin Extension. G3658-3, 1998