بررسی توان پی شبینی مدل زاوگین و رویکرد ارزشیابی نسبی جهت ارزیابی ورشکستگی شرکت ها
محورهای موضوعی : دانش مالی تحلیل اوراق بهادار
کلید واژه: ورشکستگی, مدل رگرسیون لوجیت, مدل زاوگین, رویکرد ارزشیابی نسبی, مدلهای پیش
, 
, بینی ورشکستگی,
چکیده مقاله :
ورشکستگی شرکتها یکی از راههایی است که منجر به هدر رفتن منابع و عدم بهرهگیری از فرصتهای سرمایه گذاری می شود . ما در این تحقیق به بررسی توان پیش بینیمدل زاوگین در ارزیابی ورشکستگی شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهرانو بررسی رابطه همبستگی بین احتمال ورشکستگی و نسبتهای رویکرد ارزشیابی نسبی (p/eو p/cfو p/bvو p/s)پرداختیم؛ در نهایت مدل زاوگین را با استفاده از نسبت هایرویکرد ارزشیابی نسبی برازش نمودیم . جهت انجام تحقیق یک دورة 5 ساله (از سال 1385-1381)مد نظر بود، که از داده های سال 85 به عنوان داده های شاهد استفاده شد و جامعة مورد بررسی، شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بود . بدلیلاینکه مدل زاوگین بر اساس محیط فعالیت و ساختار اقتصادی شرکتهای خارجی تدوینشده بود، با استفاده از شرکتهای موجود در جامعة آماری (شامل 879 مشاهده ) تعدیلاتانجام شد تا مدل با محیط شرکتهای ایرانی سازگار شود . از بین 7 متغیر مدل زاوگین درنهایت 4 متغیر که اثر معنی داری بر تفکیک بین دو گروه ورشکسته و غیر ورشکستهداشتند، انتخاب و مدل به وسیله آنها برازش شد . پس از انجام بررسی هایی مبنی برمناسب بودن مدل برازش شده، به منظور بررسی توانایی و کارایی مدل با استفاده از داده های خارج از مدل، مدل برازش شده با داده های سال 85 ش امل 119 شرکت مورد بررسیقرار گرفت . پس از اطمینان از صحت مدل، رابطه بین احتمال ورشکستگی و نسبتهایرویکرد ارزشیابی نسبی مورد آزمون قرار گرفت . نتایج بررسی نشان داد که رابطة معنیداری بین احتمال ورشکستگی و رویکرد ارزشیابی نسبی وجود دارد . در نهایت مدلزاوگین با استفاده از نسبتهای رویکرد ارزشیابی نسبی برازش شد، که نتایج نشان دهنده بالارفتن دقت مدل در صورت بکارگیری نسبتP/Sبه همراه نسبتهای مدل زاوگین میباشد
Bankruptcy of companies is one of the ways which cause the resourceto be wasted and the investment opportunities to be faded. In this researchwe are concerned with the prediction ability of Zavgren model inassessing bankruptcy of the companies Accepted in Tehran StockExchange and surveying correlation between bankruptcy probability andratios of relative valuation approach (P/E, P/CF, P/BV, P/S). Finally, weestimated Zavgren model using ratios of relative valuation approach. Inthis research we focused on a five-year period (1381-1385), in which weused data of year 1385 as a control group. The society under investigationcovers companies accepted in Tehran Stock Exchange. Because Zavgrenmodel is based on the business environment and economic structure offoreign companies, using companies existed in population (including 879observations), some modifications carried out in order to adapt this modelto Iranian companies. Finally, from among seven variables of Zavgrenmodel, four variables that have significant effect on discriminatingbetween bankrupt and non-bankrupt groups selected and the modelestimated with the use of them. Having done surveys for the model to befit, the estimated was studied with the data of year 1385 including 119companies, in order to measure ability and applicability of the model bythe use of external data. Ensuring the proficiency of the model, thecorrelation between bankruptcy probability and relative valuationapproach was examined. The results of the study indicated that there is asignificant correlation between bankruptcy and relative valuationapproach. Finally, Zavgren model estimated using ratio of relativevaluation approach. The result indicated that in the case of using P/Sratio, the validity of the model increased.