تأثیر سرمایه اجتماعی بر هزینه سرمایه با تأکید بر عدم تقارن اطلاعاتی

محورهای موضوعی : حسابداری مالی و حسابرسی

حیدر محمدزاده سالطه ¹ (گروه حسابداری، واحد مرند، دانشگاه آزاد اسلامی، مرند، ایران،)
عیسی ابیضی ² (گروه حسابداری، واحد مرند، دانشگاه آزاد اسلامی، مرند، ایران)
مهدی محبعلی پور ³ (گروه حسابداری، واحد مرند، دانشگاه آزاد اسلامی، مرند، ایران.)

تاریخ دریافت : 1399/04/21 تاریخ پذیرش : 1399/04/21 تاریخ انتشار : 1399/05/01

کلید واژه: عدم تقارن اطلاعاتی, هزینه سرمایه, افشای سرمایه اجتماعی,

چکیده مقاله :

هدف مقاله حاضر بررسی تأثیر افشای سرمایه اجتماعی بر هزینه سرمایه در شرکت‌های با عدم تقارن اطلاعاتی می‌باشد. در این راستا تعداد 110 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از روش نمونه‌گیری حذفی انتخاب گردید. برای اندازه‌گیری افشای سرمایه اجتماعی از سه شاخص سرمایه شناختی، سرمایه ساختاری و سرمایه رابطه‌ای و برای سنجش عدم تقارن اطلاعاتی از شاخص هزینه تبلیغات استفاده شده است. از روش داده‌های ترکیبی برای آزمون فرضیه‌های پژوهش استفاده می‌شود. یافته‌ها نشان داد که افشای سرمایه اجتماعی بر هزینه سرمایه تأثیر منفی و معنی‌داری دارد. بدین معنا که تأکید بر ارزش‌های اجتماعی موجب کاهش هزینه سرمایه می‌باشد. همچنین نتایج نشان داد که تأثیر منفی افشای سرمایه اجتماعی بر هزینه سرمایه در شرکت‌های با عدم تقارن اطلاعاتی بالا، شدیدتر است، در حالی که افشای سرمایه اجتماعی بر هزینه سرمایه در شرکت‌های با عدم تقارن اطلاعاتی تأثیر ندارد. در حقیقت، سرمایه اجتماعی در محیط‌هایی که تضاد منافع زیاد است کارکرد بهتری دارد. The purpose of this study was to investigate the effect of social capital on cost of capital in companies with emphasize on asymmetric information. In this regard, 110 listed companies were selected on Tehran Stock Exchange. In order to measure social capital, three capitalistic, structural capital and capital-related indexes have been used to and for measuring the information asymmetry of the advertising cost index. The panel data method is used to test of research hypotheses. The results showed that social capital had a negative and significant effect on capital expenditure. That is, the emphasis on social values reduces the cost of capital. The results also showed that the impact negative of social capital on costs of capital is higher in companies with high information asymmetries, while social capital does not affect the cost of capital in companies with low asymmetric information. In fact, social capital works better in environments where there is a conflict of interest.

منابع و مأخذ:

1)     احمدپور، احمد، محمد کاشانی پور و محمدرضا شجاعی، (1389)، "بررسی تأثیر حاکمیت شرکتی و کیفیت حسابرسی بر هزینه تأمین مالی از طریق بدهی (استقراض)" بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، 17 (62)، صص 32-17.

2)     اعتمادی، حسین و محمد اسمعیلی کجانی، (1396)، "رابطه سود تقسیمی با فرصت‌های رشد و هزینه نمایندگی"، پژوهش‌های حسابداری مالی و حسابرسی، 9 (34)، صص 136-111.

3)     بادآورنهندی، یونس، هیوا خجسته و غفور شریف‌زاده، (1397)، "نقش تعدیل‌گری ارزش‌گذاری نادرست سهام بر رابطه بین عدم تقارن اطلاعاتی و ساختار سرمایه"، پژوهش‌های حسابداری مالی و حسابرسی، 10 (37)، صص 84-53.

4)     باورصاد، بلقیس، فرج اله رحیمی، عادله سلیمی فرد و محمدحسین قلمبر، (1396)، "بررسی تأثیر سرمایه اجتماعی بر عملکرد بانک‌های مهر اقتصاد استان خوزستان از دیدگاه کارکنان"، فصلنامه توسعه اجتماعی، 11 (3)، صص 129-166.

5)     برادران حسن زاده، رسول و وحید تقی زاده خانقاه، (1395)، "تأثیر هزینه‌های نمایندگی بر رفتار سرمایه‌گذاری"، پژوهش‌های حسابداری مالی و حسابرسی، 8 (37)، صص 170-139.

6)      تقی زاده خانقاه، وحید و قدرت اله طالب نیا، (1397)، "تأثیر سررسید بدهی در خطر سقوط قیمت سهام با تأکید بر عدم تقارن اطلاعاتی"، مدیریت دارایی و تأمین مالی، 6 (3)، صص 104-87.

7)     حاجی‌ها، زهره و بهمن سرفراز، (1393)، "بررسی رابطه بین مسئولیت‌پذیری اجتماعی شرکت‌ها و هزینه حقوق صاحبان سهام در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"، پژوهش‌های تجربی حسابداری، 4 (2)، صص 123-105.

8)     خدارحمی، بهروز، حیدر فروغ نژاد، محمدجواد شریفی و علیرضا طالبی، (1395)، "تأثیر عدم تقارن اطلاعاتی بر ریسک سقوط آتی قیمت سهام شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"، مدیریت دارایی و تأمین مالی، دوره 4، شماره 3، صص 39-58.

9)     رضایی، فرزین و مهدیه محمدپور، (1396)، "تبیین رابطه بین مسئولیت اجتماعی شرکت‌ها و هزینه سرمایه ضمنی آن‌ها"، پژوهش‌های نوین در حسابداری و حسابرسی، 1 (1)، صص 138-117.

10) فروغی، داریوش، مرتضی میرشمس شهشهانی و سمیه پورحسین، (1387)، "نگرش مدیران درباره افشای اطلاعات حسابداری اجتماعی: شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"، بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، دوره 15، شماره 3، صص 55-70.

11) مرادزاده، حافظ و مهدی رضوی خسروشاهی، (1397)، "تأثیر سرمایه اجتماعی بر ارزش شرکت"، پایان‌نامه کارشناسی ارشد دانشگاه آزاد اسلامی واحد تبریز.

12) مهربانپور، محمدرضا، محمد جندقی قمی و محمدعلی رجب بیکی، (1397)، "سرمایه اجتماعی و حق‌الزحمه حسابرسی"، بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، 25 (2)، صص 288-269.

12) مهربانپور، محمدرضا، محمد جندقی قمی و منصور محمدی، (1396)، "بررسی اثر روابط سیاسی شرکت‌ها بر به‌کارگیری معـاملات غیرعادی با اشخاص وابسته"، حسابداری ارزشی و رفتاری، 2 (3)، صص 147-168.

13) نوروش، ایرج و علیرضا مجیدی، (1384)، "بررسی رابطه بین کیفیت سود و هزینه سرمایه در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"، حسابداری برق، شماره 43.

14)  Acquaah, M. (2007), “Managerial Social Capital, Strategic Orientation, and Organizational Performance in an Emerging Economy”, Strategic Management Journal, 28, PP. 1235-1255.

15)  Bavarsad, B. Rahimi, F. Salimifard, A. Ghalambor, M. (2016), “Investigating the Impact of Social Capital on Performance in Mehr-Eqtesad Banks from Employee's Perspective”, Quarterly Journal of Social Development, 11 (3), PP. 129-166. [In Persian].

16)  Byun, H. U.; Kwak, S. K.; and L. S. Hwang. (2008), “The Implied Cost of Equity Capital and Corporate Governance Practices”, Asia-Pacific Journal of Financial Studies, Vol. 37, PP. 139-184.

17)  Cheung, A. (2016), “Corporate Social Responsibility and Corporate Cash Holdings”, Journal of Corporate Finance, Vol. 37, PP. 412-430.

18)  Coleman, J., (1990), “Foundations of Social Theory”, Cambridge, MA: Harvard University Press.

19)  Dasgupta, P., & Serageldin, I. (1999), “Social Capital: a Multifaceted Perspective”, Washington, D.C.: The World Bank.

20)  Edmans, A., (2012), “The Link between Job Satisfaction and Firm Value, with Implications for Corporate Social Responsibility”, Academy of Management Perspectives 26, PP. 1-19.

21)  El-Attar, M., and M. Poschke, (2011), “Trust and the Choice between Housing and Financial Assets: Evidence from Spanish Households”, Review of Finance 15, PP. 727–756.

22)  Ferris, S.P. Javakhadze, D. Rajkovic, T. (2017), “The International Effect of Managerial Social Capital on the Cost of Equity”, Journal of Banking & Finance, 74, PP. 69-84.

23)  Foroughi, D.; Mirshams Shahshahani, M.; and S. Pourhossein (2007), “The Managers' Attitudes towards Disclosure of Social Accounting Information by the Companies Listed on the Tehran Stock Exchange”, The Iranian Accounting and Auditing Review, Vol. 15, No. 3, PP. 55-65. [In Persian]

24)  Fukuyama, F. (1997), “Social Capital, The Tanner Lectures on Human Values”, Delivered at Brasenose College.

25)  Gil, E. G.; Manzano, M. P.; and J. H. Fernández (2016), “Investigating the Relationship between Corporate Social Responsibility and Earnings Management: Evidence from Spain”, BRQ Business Research Quarterly, Vol. 19, No. 4, pp. 289-299.

26)  Guiso, L., P. Sapienza, and L. Zingales, (2004), “The Role of Social Capital in Financial Development”, American Economic Review 94, PP. 526-556.

27)  Guiso, L., P. Sapienza, and L. Zingales, (2004), “The Role of Social Capital in Financial Development”, American Economic Review 94, PP. 526-556.

28)  Guiso. L, P. Sapienza, and L. Zingales (2004), “The Role of Social Capital in Financial Development”, American Economic Review 94, PP. 526-556.

29)  Gupta, A. Raman, K. Chenguan, SH. (2018), “Social Capital and the Cost of Equity”, Journal of Banking & Finance, 87, PP. 102-117.

30)  Habib, A. Hasan, M.M. (2017), “Social Capital and Corporate Cash Holdings”, International Review of Economics & Finance, 52, PP. 1-20.

31)  Hajiha, Z. and B. Sarfaraz (2015), “The Relation between Corporate Social Responsibility and Cost of Equity Capital of Firms Listed in Tehran Stock Exchange”, Journal of Empirical Research in Accounting, Vol. 4, No. 2, PP. 105-123. [In Persian].

32)  Hasan, I., Hoi, C., Wu, Q., Zhang, H., (2017), “Social Capital and Debt Contracting: Evidence from Bank Loans and Public Bonds”. J. Financ. Quant. Anal. 52 (3), PP. 1017–1047.

33)  Hasan, I., C. Hoi, Q. Wu, and H. Zhang, (2016), “Social Capital and Debt Contracting: Evidence from Bank Loans and Public Bonds”, Journal of Financial and Quantitative Analysis, forthcoming.

34)  Jin, J.Y. Kanagaretnam, K. Lobo, G.L. Mathieu, R. (2017), “Social Capital and Bank Stability”, Journal of Financial Stability, 32, PP. 99-114.

35)  Khodarahmi, B. Foroughinezhad, H. Sharifi, M. J. Talebi, A. (2016), “The Impact of Information Asymmetry on the Future Stock Price Crash Risk of Listed Companies in the Tehran Stock Exchange”, Asset Management and Financing, 4 (3), PP. 39-58.

36)  Leventis, S., Hasan, I., & Dedoulis, E. (2013), “The Cost of Sin: the Effect of Social Norms on Audit Pricing”, International Review of Financial Analysis, 29, PP. 152-165.

37)  Martinez-Conesa, I.; Soto-Acosta, P.; and M. P. Manzano (2017), “Corporate Social Responsibility and its Effect on Innovation and Firm Performance: An Empirical Research in SMEs”, Journal of Cleaner Production, Vol. 142, No. 20, PP. 2374-2383.

38)  Onyx, J., & Bullen, P. (2000), “Measuring Social Capital in Five Communities”, Journal of Applied Behavioral Science, 36(1), PP. 23-42.

39)  Pevzner, M., F. Xie, and X. Xin, (2015), “When Firms Talk, Do Investors Listen? The Role of Trust in Stock Market Reactions to Corporate Earnings Announcements”, Journal of Financial Economics 117, PP. 190-223.

40)  Putnam, R.D. (2000), “Bowling alone: The Collapse and Revival of American Community”, New

41)  Revert, C. (2012), “The Impact of Better Corporate Social Responsibility Disclosure on the Cost of Equity Capital”, Corporate Social Responsibility and Environmental Management, Vol. 19, No. 5, PP. 253-272.

42)  Rezaei, F. Mohamadpour, Mahdiye. (2017), “Explain the Relationship between Corporate Social Responsibility and their Implicit Capital Cost”, Journal of New Researches in Accounting and Auditing, 1(2), PP. 117-138.

43)  Rupasingha, A., S. J. Goetz, and D. Freshwater, (2006), “The Production of Social Capital in U.S. Counties”, The Journal of Socio-Economics 35, PP. 83-101.