ارزیابی فاصله تا نکول بانک‌ها (بانک‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران)

محورهای موضوعی : اقتصاد کار و جمعیت

قادر محمدپوراقدم ¹ , تیمور محمدی ^{2 *} , مهدی ادیب پور ³

1 - دانشجوی دکتری اقتصاد، گروه اقتصاد، واحد فیروزکوه، دانشگاه آزاد اسلامی، فیروزکوه، ایران
2 - استاد، گروه اقتصاد، دانشگاه علامه طباطبایی، تهران، ایران
3 - استادیار، گروه اقتصاد، واحد تهران شمال، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران

تاریخ دریافت : 1401/09/04 تاریخ پذیرش : 1401/12/24 تاریخ انتشار : 1401/12/01

کلید واژه: ریسک دارایی, فاصله تا نکول, طبقه‌بندی JEL: .G12, G13, G24 واژگان کلیدی: ارزش بازاری دارایی, مدل مرتون و بلک- شولز,

چکیده مقاله :

هدف مقاله محاسبه فاصله تا نکول 14 بانک ‌پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران براساس روش قیمت‌گذاری اختیار مرتون (1974) و بلک- شولز (1973) با استفاده از محاسبه ارزش بازاری دارایی‌های بانک‌ها و ریسک آن‌ها در بازه زمانی 1392-1400 است. برای این منظور، متوسط ارزش بازاری دارایی‌ها، بدهی‌ها و ریسک دارایی‌ بانک‌ها و فاصله تا نکول آن‌ها محاسبه شد. شاخص فاصله تا نکول هریک از این بانک‌ها در این دوره به ارزش بازاری دارایی‌ها، ریسک دارایی‌ها، نرخ بهره بدون ریسک و بدهی بستگی دارد. این متغیرها به عوامل اقتصادی و غیراقتصادی و مدیریتی وابسته هستند. نتایج نشان داد، بانک حکمت با کمترین ارزش بازاری دارایی‌ها، 35/2 میلیارد ریال، کمترین فاصله را تا نکول 26/14 درصد داشته است. در مقابل، بانک ملت با بیشترین میانگین ارزش بازاری دارایی‌ها، 15/287 میلیارد ریال بیشترین فاصله را تا نکول به مقدار 59/73 درصد داشته است. بیشترین ارزش بازاری دارایی، فاصله تا نکول بیشتری خواهد داشت. براساس نتایج، می‌توان از مدل پیشنهادی برای پیش‌بینی احتمال نکول قبل از وقوع آن توسط بانک‌ها و مؤسسات اعتباری و بیمه‌ای استفاده کرد.

چکیده انگلیسی:

The purpose of this research is to calculate the distance to default of 14 banks admitted to the Tehran Stock Exchange and active in the banking industry of the Islamic Republic of Iran, based on the option pricing method of Merton, Black-Scholes, using the calculation of the market value of the banks' assets and their risk in the period The time is 1392-1400. For this purpose, the average market value of assets, liabilities and asset risk of banks and the distance to their default are calculated and compared.The index of distance to default of each of these banks in this period depends on the market value of assets, risk of assets, risk-free interest rate and debt. These variables depend on economic and non-economic and managerial factors. Bank Ansar, with the lowest average market value of assets, has the shortest distance to its default. On the other hand, Bank Mellat, which has the highest average market value of assets, has the longest distance to default. As a result, the most bank assets will have a longer distance to default.

منابع و مأخذ:

-‌ احمدی، زانیار و فرهانیان، سیدمحمدجواد (1393). اندازه گیری ریسک فراگیر با رویکرد CoVaR و MES در بورس اوراق بهادار تهران. نشریه بورس اوراق بهادار، 7(26)، 3-22.

-‌ شفیعی، سمانه و خان‌محمدی، محمدحامد (1401). فاصله تا نکول در بانک‌ها با رویکرد حداکثر درست‌نمایی اطلاعات انتقالی. فصلنامه مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار، 13(50)، 154-175.

-‌ فلاح‌شمس، میرفیض، احمدوند، میثم و خواجه‌زاده دزفولی، هادی (1396). اندازه‌گیری ریسک نکول با استفاده از مدل بلک- شولز- مرتون و آزمون رابطه آن با عوامل حاکمیت شرکتی. مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار، 8(30)، 147-168.

-‌ قضاوی زیبا و بت‌شکن، محمود (1398). بررسی تأثیر ریسک ورشکستگی بر نرخ بازده مورد انتظار در سطح سهام انفرادی در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران. چشم‌انداز مدیریت مالی، (27)، 168-133.

-‌ گریزاد فیروزجاه، ولی‌اله (19 آذرماه 1401). بررسی اصول و مبانی مدل‌های نظری پیش‌بینی ریسک نکول شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران [مقاله ارائه‌شده در کنفرانس بین‌المللی پژوهش‌های نوین در مدیریت، اقتصاد، حسابداری و بانکداری]. گرجستان - تفلیس (20 آبان‌ماه 1401). انتشار الکترونیکی (30/09/1401) در سایت:                                        https://www.tpbin.com/article/20221221140035939918a811

-‌ محمدی، تیمور، پورکاظمی، محمدحسین، شاکری، عباس، صفدری، علی و امین رستمکلائی، بهنام (1395). ارزش‌گذاری بازاری و ارزیابی ریسک (نمره Z) برخی بانک‌های خصوصی ایران: رویکرد مرتون- بلک- شولز. پژوهش‌های اقتصادی ایران، 21(66)، 31-58.

-‌ نوری، پیمان (29 شهریورماه 1388). بررسی نقش بحران‌های مالی بر شاخص‌های کلیدی بانک‌ها [مقاله ارائه‌شده در بیستمین همایش بانکداری اسلامی]. موسسه عالی آموزش بانکداری ایران، تهران.

-‌ وب‌سایت رسمی بورس اوراق بهادار تهران. (8 آذرماه 1388). مدیریت توسعه فرهنگ سرمایه‌گذاری بورس اوراق بهادار تهران. قابل بازیابی در سایت:                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   https://tse.ir

-‌ Akhigbe, A., Madura, J., & Martin, A. D. (2007). Effect of fed policy actions on the default likelihood of commercial banks. Journal of Financial Research, 30(1), 147-162.

-‌ An, Y. (2015). Earnings response coefficients and default risk: Case of Korean firms. International Journal of Financial Research, 6(2), 67-71.

-‌ Bessis, J. (2011). Risk management in banking. John Wiley & Sons.

-‌ Black, F., & Scholes, M. (1973). The pricing of options and corporate liabilities. Journal of Political Economy, 81(3), 637-654.

-‌Bollerslev, T. (1986). Generalized autoregressive conditional heteroskedasticity. Journal of Econometrics, 31(3), 307-327.

Dar, A. A., & Anuradha, N. (2017). Probability default in black scholes formula: A qualitative study. Journal of Business and Economic Development, 2(2), 99-106.

Dar, A. A., & Qadir, S. (2019). Distance to default and probability of default: An experimental study. Journal of Global Entrepreneurship Research, 9(1), 1-12.

-‌ Duan, J. C., & Wang, T. (2012). Measuring distance-to-default for financial and non-financial firms. Global Credit Review, 2(1), 95-108. DOI: S2010493612500067.

-‌ Glover, B. (2016). The expected cost of default. Journal of Financial Economics, 119(2), 284-299. DOI:10.1016/j.jfineco.2015.09.007.

-‌ McNees, M. P., Schnelle, J. F., Gendrich, J., Thomas, M. M., & Beagle, G. (1979). McDonald's litter hunt: A community litter control system for youth. Environment and Behavior, 11(1), 131-138.

-‌ Merton, R. C. (1974). On the pricing of corporate debt: The risk structure of interest rates. The Journal of Finance, 29(2), 449-470.

-‌ Miao, H., Ramchander, S., Ryan, P., & Wang, T. (2018). Default prediction models: The role of forward-looking measures of returns and volatility. Journal of Empirical Finance, 46, 146-162.

-‌ Muvingi, J., Mazuruse, P., Nkomo, D., & Mapungwana, P. (2015). Default prediction models a comparison between market based models and accounting based: Case of the Zimbabwe Stock Exchange 2010-2013. Journal of Finance and Investment Analysis, 4(1), 39-65.

-‌ Sinha, P., Sharma, S., & Sondhi, K. (2013). Market valuation and risk assessment of Indian banks using Black-Scholes-Merton Model. MPRA Paper, University Library of Munich, Germany, https://EconPapers.repec.org/RePEc:pra:mprapa:47442.

-‌ Vassalou, M., & Xing, Y. (2004). Default risk in equity returns. The Journal of Finance, 59(2), 831-868.

-‌ Yeo. H & Kim, Y. H. (2002). Default risk as a factor affecting the earnings response coefficient: Evidence from South Korean stock market, M. A Thesis, University of Dankook, Korea.

-‌ Zakaria, N. B., Azwan, M., & Abidin, R. A. Z. (2013). Default risk and the earnings response coefficient. Evidence from Malaysia. Journal of Basic and Applied Scientific Research, 3(6), 535-545.

-‌ Zambrana, M. S. (2010). Systemic risk analysis using forward-looking distance to default. (Federal Reserve Bank of Cleveland Working Paper 10/05). https://www. bportugal. pt/sites/ default/ files/ anexos/ papers/wp201216.pdf