بررسی همبستگی بین قیمت نفت خام و بازار سهام در ایران: رویکرد گارچ چندمتغیره و موجک

محورهای موضوعی : اقتصاد مالی

نسیم امین خرازیان ¹ , رویا آل عمران ² , رسول برادران حسن زاده ³ , امیرعلی فرهنگ ⁴

1 - گروه اقتصاد، واحد تبریز، دانشگاه آزاد اسلامی، تبریز، ایران
2 - گروه اقتصاد، واحد تبریز، دانشگاه آزاد اسلامی، تبریز، ایران
3 - گروه حسابداری، واحد تبریز، دانشگاه آزاد اسلامی، تبریز، ایران
4 - گروه اقتصاد دانشگاه پیام نور،ایران

تاریخ دریافت : 1402/04/21 تاریخ پذیرش : 1402/06/08 تاریخ انتشار : 1402/07/01

کلید واژه: موجک, بورس, D53, واژه‌های کلیدی: نفت, گارچ چند متغیره, ایران. طبقه بندی JEL : C58,

چکیده مقاله :

چکیده هدف مقاله حاضر بررسی همبستگی شاخص کل بورس و قیمت نفت برنت در بازه هفتگی از شهریور 1388 تا آذرماه 1399 است. در این راستا از رویکرد DCC-GARCH و رویکرد موجک پیوسته استفاده شده است. نتایج تحقیق نشان می دهد که همبستگی بین دو شاخص مورد بررسی تحت تاثیر شرایط اقتصادی و سیاسی جامعه تغییر می کند. همچنین این وضعیت تحت تاثیر شرایط پاندمی کرونا از بهمن 1398 تا آردیبهشت 1399 قرار دارد به طوریکه در این بازه زمانی همبستگی بین دو شاخص منفی و در بازه قبل و بعد از این مدت مثبت است. نتایح حاصل از رویکرد موجک نیز نشان می دهد وابستگی بین جفت بازار مورد بررسی در کوتاه مدت پایین و در برخی دوران در میان مدت و بلند مدت وابستگی بالاتر است. از اینرو به سرمایه گذاران توصیه می شود بسته به افق زمانی مورد بررسی و شرایط اقتصادی و سیاسی کشور اقدام به سرمایه گذاری در این دو بازار نمایند

چکیده انگلیسی:

Abstract The purpose of this article is to investigate the correlation between TEPIX index and Brent oil prices in the weekly period from September 2009 to December 2016. In this regard, the DCC-GARCH and CWT approachs have been used. The results show the correlation between the two indicators changes under the influence of economic and political conditions of society. Also, this situation is affected by the corona pandemic conditions from February 2020 to May 2020, so that in this period the correlation between the two indicators is negative and in the period before and after this period is positive. The results of the wavelet approach also show the dependence between the market pairs under study is low in the short term and higher in some periods in the medium and long term. Therefore, investors should invest in these two markets, depending on the time horizon and the economic and political conditions.

منابع و مأخذ:

فهرست منابع

• بت شکن، محمد هاشم؛ محسنی، حسین (1397) " بررسی سرریز نوسانت قیمت نفت بر بازدهی بازار سهام"، فصلنامه علمی پژوهشی دانش سرمایه­گذاری، سال 7، شماره 25، صفحات 267-284.


• خدایاری، محمدعظیم؛ یعقوب­نژاد، احمد و مریم خلیلی عراقی (1399)، "مقایسه برآورد تطاطم بازارهای مالی با استفاده از مدل گررسیون و مدل شبکه عصبی"، فصلنامه اقتصاد مالی، دوره 14، شماره 52، صفحات 240-223.


• زین­الدینی، شبنم؛ کریمی، محمدشریف و آزاد خانزادی (1399) " بررسی اثر تکانه­های قیمت نفت بر عملکرد بازار سهام ایران"، فصلنامه اقتصاد مالی، دوره 14، شماره 50، صفحات 170-145.


• شیرین بخش ، شمس­الله، بزازان، فاطمه و مبینا زارعی (1394) " اثر تکانه­های قیمت نفت بر شاخص قیمت بازار سهام رهیافت SVAR"، فصلنامه علمی پژوهشی مدیریت دارایی و تامین مالی، سال سوم، شماره 2، صفحات 15-32


• فطرس ، محمد حسن، هوشیدری، مریم (1395) " بررسی تاثیر نوسانات قیمت نفت خام بر نوسانات بازدهی بورس اوراق بهدار تهران رویکرد GARCH چند متغیره"، پژوهشنامه اقتصاد انرژی ایران، سال پنجم، شماره 18، صفحات 147-177.


• فکاری سردهایی، بهزاد؛ صبوحی، محمو و احمدرضا شاهپوری (1397) " بررسی آثار تغییرات قیمت نفت خام بر شاخص بورس اوراق بهادار تهران: کاربرد الگوی M-GARCH رهیافت BEEK "، تحقیقات اقتصادی، دوره 53، صفحات 387-407.


• کریمی، مجتبی؛ صراف، فاطمه، اما­وردی، قدرت اله و علی باغانی (1398)" همبستگی شرطی پویای نوسانات قیمت نفت و بازار سهام کشورهای حوزه خلیج فارس با تاکید بر سرایت بحران مالی"، فصلنامه اقتصاد مالی، سال 13، شماره 49، صفحات 101-130.

• Abdulkarim, F. M., Akinlaso, M. I., Hamid, B. A., & Ali, H. S. (2020). The nexus between oil price and islamic stock markets in Africa: A wavelet and Multivariate-GARCH approach. Borsa Istanbul Review, 20(2), 108-120.


• Bollerslev, T., (1986)," Generalised Autoregressive Conditional Heteroskedasticity" Journal of Economics 31, pp.307-327.


• Bouri, E., Awartani, B., & Maghyereh, A. (2016). Crude oil prices and sectoral stock returns in Jordan around the Arab uprisings of 2010. Energy Economics, 56, 205-214.


• Cong, R. G., Wei, Y. M., Jiao, J. L., & Fan, Y. (2008). Relationships between oil price shocks and stock market: An empirical analysis from China. Energy Policy, 36(9), 3544e3553.


• Daubechies, I. (1992). Ten lectures on wavelets (Vol. 61, pp. 198e202). Philadelphia Society for Industrial and Applied Mathematics.


• Diaz, E. M., Molero, J. C., & de Gracia, F. P. (2016). Oil price volatility and stock returns in the G7 economies. Energy Economics, 54, 417e430.


• Engle, F. R., & Kroner, K. F. (1995). Multivariate simultaneous generalized GARCH. Econometric Theory 11: 122-150.


• Engle,R., (1982), "Autoregressive Conditional Heteroscedasticity with Estimates of the Variance of United Kindom Inflation", Econometrica, 50,pp. 987-1008


• Gogineni, S. (2008). The stock market reaction to oil price changes. Division of Finance, Michael F. Price College of Business, University of Oklahoma, Norman, 23.


• Huang, R. D., Masulis, R. W., & Stoll, H. (1996). Energy shocks and financial markets. Journal of Futures Markets, 16, 1e27.


• Huang, S., An, H., Gao, X., & Huang, X. (2015). Identifying the multiscale impacts of crude oil price shocks on the stock market in China at the sector level. Physica A: Statistical Mechanics and its Applications, 434, 13-24.


• Jones, C.M.,&Kaul,G. (1996).Oil and the stockmarkets. The Journal ofFinance, 51(2), 463e491.


• Kilian, L., & Vigfusson, R. J. (2011). Are the responses of the US economy asymmetric in energy price increases and decreases?. Quantitative Economics, 2(3), 419-453.


• Ku, Y. (2008). Student-t distribution based VAR-MGARCH: An application of the DCC model on international portfolio risk management. Applied Economics, 40(13), 1685e1697.


• Li, Q., Cheng, K., & Yang, X. (2017). Response pattern of stock returns to international oil price shocks: From the perspective of China’s oil industrial chain. Applied Energy, 185, 1821-1831.


• Miller, J. I., & Ratti, R. A. (2009). Crude oil and stock markets: Stability, instability, and bubbles. Energy Economics, 31, 559e568.


• Park, J., & Ratti, R. A. (2008). Oil price shocks and stock markets in the U.S. and 13 European countries. Energy Economics, 30(5), 2587e2608.


• Prabheesh, K. P., Padhan, R., & Garg, B. (2020). COVID-19 and the oil price–stock market nexus: Evidence from net oil-importing countries. Energy Research Letters, 1(2), 13745.


• Rafailidis, P., & Kateakilidis, C. (2014). The relationship between oil prices and stock prices A nonlinear asymmetric cointegration approach. Applied Financial Economics, 24(12), 793-800.


• Reboredo, J. C., & Ugolini, A. (2016). Quantile dependence of oil price movements and stock returns. Energy economics, 54, 33-49.


• Sadorsky, P. (1999). Oil price shocks and stock market activity. Energy economics, 21(5), 449-469.


• Salisu, A. A., & Isah, K. O. (2017). Revisiting the oil price and stock market nexus: A nonlinear Panel ARDL approach. Economic Modelling, 66, 258-271


• Soyemi, K. A., Akingunola, R. O., & Ogebe, J. (2017). Effects of oil price shock on stock returns of energy firms in Nigeria. Kasetsart Journal of Social Sciences, 1e8


• Yıldırım, D. Ç., Erdoğan, S., & Çevik, E. İ. (2018). Regime-dependent effect of crude oil price on BRICS stock markets. Emerging Markets Finance and Trade, 54(8), 1706-1719.