بررسی عوامل مؤثر بر تأمین مالی خارجی در ایران و کشورهای منتخب: رهیافت تخمینزن BMA
محورهای موضوعی : اقتصاد مالی
سعید اکبرپور
1
(دانشجوی دکتری اقتصاد مالی پردیس بین المللی ارس، دانشگاه تبریز)
حبیب آقاجانی
2
(گروه اقتصاد،دانشکده اقتصاد و مدیریت دانشگاه تبریز/ایران)
جعفر حقیقت
3
(استادگروه اقتصاد.دانشکده اقتصاد و مدیریت دانشگاه تبریز/ایران)
کلید واژه: تأمین مالی خارجی, بدهی خارجی, نرخ ارز, ریسک اعتباری کشوری, مدل BMA,
چکیده مقاله :
تأمین مالی خارجی یکی از منابع مهم برای تأمین منابع سرمایهگذاری بهویژه در کشورهای درحالتوسعه محسوب میشود. تأمین مالی خارجی برای هر دو کشور (وامدهنده و وامگیرنده) دارای فرصتها و چالشهایی است که تحلیل آنها نیازمند بررسی آماری و اقتصادسنجی است. هدف این پژوهش بررسی عوامل مؤثر بر تأمین مالی خارجی در بین کشورهای منتخب (شامل؛ ایران، آذربایجان، پاکستان، روسیه، برزیل، چین و هند) توسط مدل میانگینگیری بیزی (BMA) طی بازه زمانی 2020-1995 است. مهمترین نوآوری این پژوهش غلبه بر نااطمینانی انتخاب مدل بهینه و مدلسازی همزمان تمامی متغیرهای مؤثر بر تأمین مالی خارجی توسط تخمینزن میانگینگیری بیزی (BMA) و استخراج مدل بهینه است. طبق نتایج و با تخمین 4096 مدل مختلف با 12 متغیر توضیحی (و کنترل اثرات ثابت خاص کشوری)، 8 متغیر مهم تعیینکننده سطح تأمین مالی خارجی به ترتیب احتمال حضور در مدل عبارتاند از: نرخ بیکاری، نرخ تورم، درجه باز بودن تجاری، اثربخشی (و کارایی) دولت، ثبات سیاسی، نرخ ارز، رشد اقتصادی و شاخص تشکیل سرمایه ناخالص. همچنین برای اقتصاد ایران، متغیر اثر ثابت خاص کشوری دارای ضریب منفی بوده که بیانگر اثر منفی تحریمهای مالی و بانکی است که باعث کاهش وامدهی خارجی به اقتصاد ایران و شرکتهای ایرانی شده است. مهمترین توصیههای سیاستی این پژوهش برای سیاستگذاران و مدیران اجرایی بحث شده است.
External financing is one of the most important sources of investment, especially in developing countries. External financing for both countries (lender and borrower) has opportunities and challenges that the analysis of which requires statistical and econometric studies. The purpose of this study is to investigate the determinants of foreign financing among selected countries (including; Iran، Azerbaijan, Pakistan, Russia ,Brazil, China and India) by the Bayesian Model Averaging (BMA) during the period 1995-2020. The contribution of this paper is overcoming the uncertainty of choosing the optimal model and simultaneously modeling all the variables affecting external financing by BMA estimator and extracting the optimal model. According to the results and estimating 4096 different models with 12 explanatory variables (and controlling country-specific fixed effects), the 8 important determinints of foreign financing are: unemployment rate، inflation rate, degree of trade openness, Government effectiveness, political stability, exchange rate, economic growth and gross capital formation index. Also for the Iranian economy, the country-specific fixed effect has a negative coefficient, which indicates the negative effect of financial and banking sanctions that have reduced foreign debt to the Iranian government and Iranian companies. The most important policy recommendations of this research for policy makers and executive managers have been discussed.